本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 可转债周报20220507 外盘动荡致国内权益和转债市场下跌延续 2022年05月07日 [Table_Summary]  市场回顾 外盘动荡导致A股市场情绪急转直下，周内市场收跌。本周（2022.05.05-2022.05.06）在国际市场剧烈波动影响下，A股市场情绪反转，本周全市场收跌，其中上证指数下跌1.49%，深证成指下跌1.92%，创业板指下跌3.20%。从风格来看，大盘股指数深度下跌，沪深300指数下跌2.67%，上证50下跌3.05%，小盘股指数表现相对较优，中证500跌幅相对较小，下跌1.14%，中证1000小幅上涨，涨幅0.53%。从行业层面看，权益市场中上涨的行业共有9个，较上周数量有所增加。 转债市场中，沪深两市走势分化。本周全市场转债收跌，跌幅0.29%，沪深两市走势反转，上证转债收跌，跌幅0.59%，而深证转债指数扭转上周下跌趋势，小幅上涨0.32%；从行业层面看，转债市场中，上涨行业有所减少，周内转债行业跌多涨少。涨幅前三的行业为国防军工、医药生物和计算机，跌幅前三的行业为电力设备、非银金融和交通运输。  一级市场 本周无转债上市。一级市场审批数量较上周减少。  二级市场 本周转债市场涨多跌少，全市场250只转债上涨，161只转债下跌。剔除本周新上市转债的数据外，周度涨幅前五的转债分别为盘龙转债（医药生物，36.48%）、蓝盾转债（计算机，33.97%）、胜蓝转债（电子，19.82%）、润达转债（医药生物，16.44%）和新天转债（医药生物，14.99%）；周度跌幅前五的转债分别为龙净转债（机械设备，-10.34%）、城市转债（建筑装饰，-7.83%）、蓝晓转债（化工，-6.61%）、东风转债（轻工制造，-6.37%）和中矿转债（有色金属，-5.42%）。  估值情况 绝对低价区间转债数量减少，高价转债占比有所上升。从绝对价格来看，本周末绝对低价转债（绝对价格小于110元）的转债数量较上周末减少了9只，相对低价转债（绝对价格在110-130元之间）的转债数量较上周末增加了5只。其他价格区间转债数量变动不大，价格区间在130元-150元之间的转债数量较上周减少1只，价格区间在150元-200元之间的转债数量较上周增加3只，200元以上的转债数量较上周增加2只。  转债估值持续拉伸。本周随着权益市场持续回调，全市场加权转股价值持续回落，本周末全市场加权转股价值为82.28元，较上周末下降了1.32元。转债价值的下降导致转债市场估值上扬，转股溢价率上涨，本周末市场加权转股溢价率49.05%，较上周末上涨2.06pct。  风险提示 1）国际环境持续恶化；2）宏观经济波动超预期；3）权益市场波动剧烈。 [Table_Author] 分析师： 谭逸鸣 执业证号： S0100522030001 邮箱： tanyiming@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1. 可转债周报20220408：权益市场回调，转债市场小幅收跌 2.可转债周报20220415：权益市场回调继续，转股溢价率再回高点 3、可转债周报20220422：周期行业反转，转债估值被动提升 4、可转债周报20220430：全市场走势分化，转债估值持续拉伸 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 固收周报 目 录 1 一周市场回顾........................................................................................................................................................... 3 1.1 重要事件回顾 ...................................................................................................................................................................................... 3 1.2 市场回顾 .............................................................................................................................................................................................. 3 2 转债市场周报........................................................................................................................................................... 5 2.1 一级市场 .............................................................................................................................................................................................. 5 2.2 二级市场 .............................................................................................................................................................................................. 6 2.2.1 市场行情回顾 .................................................................................................................................................................................. 6 2.2.2 转债市场估值情况 .......................................................................................................................................................................... 8 3 风险提示 ................................................................................................................................................................. 9 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 固收周报 1 一周市场回顾 1.1 重要事件回顾 政策力挺，基建投资将跑出“加速度” 近期，中央连续部署稳投资举措，全面加强基础设施建设。国家发改委高技术产业司副司长孙伟日前介绍，今年一季度，国内新建5G基站8.1万个，总规模超过150.6万个；千兆网络端口新增54.9万个，总量达到841万个，具备了覆盖3亿家庭的能力。 “东数西算”工程亦成为今年新基建的重要发力点。国家发改委数据显示，今年以来，全国10个国家数据中心集群中，新开工项目25个，带动各方面投资超过1900亿元。 国务院常务会议部署进一步为中小微企业和个体工商户纾困举措 国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署进一步为中小微企业和个体工商户纾困举措，以保市场主体稳就业；确定推动外贸保稳提质的措施，助力稳经济稳产业链供应链。会议指出，今年国有大型银行新增普惠小微贷款1.6万亿元，引导银行加强主动服务；对中小微企业和个体工商户合理续贷、展期、调整还款安排，免收罚息；尽快出台支持平台经济规范健康发展的具体措施。要保障外贸领域生产流通稳定，确定重点外贸企业名录并对生产、物流、用工予以保障；出台便利跨境电商出口退换货政策；保持人民币汇率基本稳定。 深交所发布支持实体经济八项措施 深交所发布支持实体经济若干措施。其中指出，支持房企正常融资活动，允许优质房企进一步拓宽债券募集资金用途，鼓励优质房企发行公司债券兼并收购出险房企项目，促进房地产行业平稳健康发展；支持市场主体增持回购。鼓励有条件的上市公司回购公司股票，支持大股东、董监高合规增持股份，增强市场各方信心。 美联储加息50基点 美国联邦公开市场委员会（FOMC）当地时间周三公布最新利率决议，将基准利率上调50个基点至0.75%-1.00%区间，为2000年5月以来最大幅度加息，符合市场预期。 1.2 市场回顾 在“五一”小长假后的第一天，在国内疫情持续好转，利好政策频出和外盘走势反弹拉升，俄乌局势走势变化不大的情况下，国内权益市场略有升温，沪深两市小幅收涨，创业板收跌。 国际环境波动加剧，外盘市场由涨转跌。5月4日，美联储公布最新利率决 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 固收周报 议，将基准利率上调50个基点至0.75%-1.00%区间，为2000年5月以来最大幅度加息；并称，美联储将于6月1日开始以每月475亿美元的步伐缩表，即每个月缩减300亿美元的美国国债和175亿美元的抵押贷款支持证券（MBS），并在三个月内逐步提高缩表上限至每月950亿美元，即每个月缩减600亿美元美国国债和350亿美元抵押贷款支持证券。 在美联储宣布激进加息计划的第二天，美股三大股指跳空低开，随后一路走低。截至收盘，三大指数结束5月份以来三连涨态势，道指收跌3.12%，标普500指数收跌3.56%，纳指收跌4.99%，纳指创下近两年来最大单日跌幅。5月5日，美国10年期国债收益率突破3%，达3.04%，创出自2018年以来新高；美国抵押贷款利率涨至5.27%，为2009年以来新高。 外盘动荡导致A股市场情绪急转直下，周内市场收跌。本周（2022.05.05-2022.05.06）在国际市场剧烈波动影响下，A股市场情绪反转，本周全市场收跌，其中上证指数下跌1.49%，深证成指下跌1.92%，创业板指下跌3.20%。从风格来看，大盘股指数深度下跌，沪深300指数下跌2.67%，上证50下跌3.05%，小盘股指数表现相对较优，中证500跌幅相对较小，下跌1.14%，中证1000小幅上涨，涨幅0.53%。从行业层面看，权益市场中上涨的行业共有9个，较上周数量有所增加。 转债市场中，沪深两市走势分化。本周全市场转债收跌，跌幅0.29%，沪深两市走势反转，上证转债收跌而深证转债收涨；从行业层面看，转债市场中，上涨行业有所减少，周内转债行业跌多涨少。涨幅前三的行业为国防军工、医药生物和计算机，跌幅前三的行业为电力设备、非银金融和交通运输；转债估值持续拉伸。全市场加权转股价值为82.28元，较上周末下降了1.32元，全市场加权转股溢价率49.05%，较上周末上涨2.06pct。 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 5 固收周报 2