可转债周报：权益市场延续下跌行情，转股溢价率持续上升

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 可转债周报20221001 权益市场延续下跌行情，转股溢价率持续上升 2022年10月01日 ➢ 市场回顾 本周A股延续弱势行情，大盘指数相对抗跌。本周市场在国内外局势持续紧张的情况下继续系统性下跌，其中上证50、沪深300再度迎来“底部”，指数呈明显的抗跌趋势；中小盘指数加速下跌。综合看来，市场缩量超跌，中期下行压力犹在，市场情绪悲观，短期建议更多关注中长期配置逻辑。 转债市场收跌。其中中证转债指数累计下跌1.47%，上证转债指数下跌1.23%，深证转债指数累计下跌1.96%。行业层面看，仅社会服务和医药生物行业收涨；其余24个行业收跌，跌幅前三的行业为国防军工、有色金属和机械设备。 ➢ 一级市场 本周无新上市的可转债。 ➢ 二级市场 权益市场下跌行情延续。本周上证指数下跌2.07%，深证成指下跌2.07%，创业板指下跌0.65%。大盘指数抗跌属性凸显，其中沪深300指数下跌1.33%，上证50指数下跌0.75%；小盘指数中证500下跌2.98%，中证1000下跌3.75%。 转债市场收跌。全市场64只转债上涨，373只转债下跌，1只转债持平，2只转债退市。 ➢ 估值情况 从绝对价格来看，中高价转债数量数目减少。本周绝对低价转债（绝对价格小于110元）较上周增加11只，价格区间在110元-130元的转债较上周增加7只，价格区间在130元-150元之间的转债数量较上周减少16只，价格区间在150元-200元之间的转债数量较上周增加1只，200元以上的转债数量较上周减少5只。整体来看，近期低价转债数量增加，高于130元转债数量占比持续下降。 全市场转股溢价率上行，转股价值有所下降。从转股价值和溢价率水平来看，本周按存量债余额加权的转股价值均值小幅下降，截至本周五，全市场加权转股价值均值为84.76元，较上周末减少了0.93元。转股溢价率有所上行，本周末全市场加权转股溢价率48.74%，较上周末上涨0.33pct。近期权益市场走弱，加权转股价值持续下行，导致全市场转股溢价率被动提升。 风险提示：1）宏观经济波动超预期；2）权益市场波动剧烈；3）国内疫情反复。 [Table_Author] 分析师 谭逸鸣 执业证书： S0100522030001 电话： 18673120168 邮箱： tanyiming@mszq.com 研究助理 尚凌楠 执业证书： S0100122070033 电话： 18801385469 邮箱： shanglingnan@mszq.com 相关研究 1.城投随笔系列：地产如此，城投如何？-2022/09/30 2.资金面专题：10月资金面存在哪些变数？-2022/09/29 3.可转债打新系列：再22转债：国内主要微纤维玻璃棉及制品生产商-2022/09/29 4.城投随笔系列：康旅之后，再问昆明-2022/09/28 5.可转债打新系列：泰福转债：民用水泵外销领跑者-2022/09/27 固收定期报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 市场周度回顾........................................................................................................................................................... 3 1.1 重要事件回顾 ...................................................................................................................................................................................... 3 1.2 市场回顾 .............................................................................................................................................................................................. 4 2 转债市场周报........................................................................................................................................................... 5 2.1 一级市场 .............................................................................................................................................................................................. 5 2.2 二级市场 .............................................................................................................................................................................................. 5 2.3 转债市场高频指数跟踪 ..................................................................................................................................................................... 9 3 风险提示 .............................................................................................................................................................. 13 插图目录 .................................................................................................................................................................. 14 表格目录 .................................................................................................................................................................. 14 固收定期报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 1 市场周度回顾 1.1 重要事件回顾 央行：10月1日起下调首套个人住房公积金贷款利率0.15个百分点 央行网站信息显示，央行决定自2022年10月1日起，下调首套个人住房公积金贷款利率0.15个百分点，5年以下（含5年）和5年以上利率分别调整为2.6%和3.1%。第二套个人住房公积金贷款利率政策保持不变，即5年以下（含5年）和5年以上利率分别不低于3.025%和3.575%。 国家统计局：9月份制造业PMI（采购经理指数）升至扩张区间 2022年9月30日国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。9月份，制造业采购经理指数为50.1%，比上月上升0.7个百分点，升至临界点以上；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.6%和50.9%，均连续4个月高于临界点。本月三大指数均位于扩张区间，我国经济总体延续恢复发展态势。 财政部、税务总局发布银行业金融机构、金融资产管理公司不良债权以物抵债有关税收政策 财政部网站信息显示，9月30日，财政部、税务总局发布关于银行业金融机构、金融资产管理公司不良债权以物抵债有关税收政策的公告称，银行业金融机构、金融资产管理公司中的增值税一般纳税人处置抵债不动产，可选择以取得的全部价款和价外费用扣除取得该抵债不动产时的作价为销售额，适用9%税率计算缴纳增值税。 财政部：1-8月国有企业利润总额30110.8亿元，同比下降1.5% 财政部公布数据显示，2022年1-8月，全国国有及国有控股企业营业总收入同比保持增长，利润总额降幅较1-7月收窄，国有经济运行延续恢复态势。（1）1-8月，国有企业营业总收入523519.1亿元，同比增长9.5%；利润总额30110.8亿元，同比下降1.5%；应交税费40082.7亿元，同比增长13.8%；8月末，国有企业资产负债率64.5%，上升0.2pct。 美国8月核心PCE物价指数同比升4.9%，创4月来最大升幅 9月30日，美国商务部数据显示，美国8月PCE物价指数同比增长6.2%，高于市场预期的6%，前值为6.3%；8月PCE物价指数环比为0.3%，高于预期的0.1%，前值-0.1%；核心PCE物价指数（剔除食品和能源价格）8月同比增长4.9%，高于预期的4.7%，前值为4.6%，同比增速创今年4月以来最高增速。 固收定期报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 1.2 市场回顾 本周A股延续弱势行情，大盘指数相对抗跌。本周上证指数下跌2.07%，深证成指下跌2.07%，创业板指下跌0.65%。其中大盘指数沪深300下跌1.33%，上证50下跌0.75%；小盘指数中证500下跌2.98%，中证1000下跌3.753%。本周市场在国内外局势持续紧张的情况下继续系统性下跌，其中上证50、沪深300再度迎来“底部”，指数呈明显的抗跌趋势；中小盘指数加速下跌。综合看来，市场缩量超跌，中期下行压力犹在，市场情绪悲观，短期建议更多关注中长期配置逻辑。 本周行业普跌，医药板块强势反弹。周内仅医药生物、美容护理和食品饮料收涨。其中医药板块处于低估值、低配置状态已久，在此次政策端释放积极信号，疫情防控也得到显著进展的情况下，板块有望迎来新一轮强势期；国防军工、有色金属、石油石化和钢铁跌幅居前。餐饮旅游、医药生物、商贸等前期跌幅较大的消费股表现可圈可点，预计短期在资金情绪谨慎背景下，超跌板块探底回升或可带动指数企稳，市场风格可能重回均衡。 北向资金结束4周净流出，周内净买入58.38亿元。本周北上资金净买入58.38亿元。其中沪股通净买入44.08亿元，深股通净买入14.30亿元。其中，医药生物行业加仓明显，北上资金持股数环比增加4.86%，此外国防军工、通信、轻工制造等板块同获北向资金增持；有色金属行业净流出幅度较大，北上资金持股数环比减少3.51%，北向资金减持的行业还包括房地产、机械设备、建筑装饰等。 转债市场收跌。其中中证转债指数累计下跌1.47%，上证转债指数下跌1.23%，深证转债指数累计下跌1.96%。行业层面看，仅社会服务和医药生物行业收涨；其余24个行业收跌，跌幅前三的行业为国防军工、有色金属和机械设备。 固收定期报告 本公司