中泰化工周度观点22W18：俄罗斯延长化肥限制，全球化肥持续供应紧张

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 中泰化工周度观点22W18： 俄罗斯延长化肥限制，全球化肥持续供应紧张 全球化肥持续供应紧张 化工 证券研究报告/行业周报 2022年5月8日 评级：增持（维持） 分析师：谢楠 执业证书编号： S0740519110001 电话： Email：xienan@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 418 47133.2 40253.04 37088.5 行业总市值(百万元) 5514634 40253.04 行业流通市值(百万元) 2462985 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 1中泰化工周度观点22W14： "十四五"能源转型加速，国内外化肥价格持续攀升 2中泰化工周度观点22W15：山东擎画高端化工“蓝图”，黄磷等产品价格大涨 3 中泰化工周度观点22W16：合盛布局光伏玻璃新业务，磷酸一铵延续涨势 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2020 2021E 2022E 2023E 2020 2021E 2022E 2023E 华鲁恒升 30.80 1.11 3.43 3.67 3.96 27.8 9.0 8.4 7.8 2.65 买入 桐昆股份 15.29 1.52 3.04 3.57 4.14 10.1 5.0 4.3 3.7 0.99 买入 扬农化工 136.80 3.90 3.88 6.39 7.25 35.0 35.3 21.4 18.9 5.40 买入 新和成 26.54 1.66 1.67 1.98 2.31 16.0 15.9 13.4 11.5 2.99 买入 海利得 5.11 0.22 0.47 0.58 0.67 23.2 10.9 8.9 7.6 1.85 买入 雅克科技 43.49 0.89 0.96 1.75 2.47 48.7 45.3 24.9 17.6 3.39 买入 万华化学 79.50 3.20 7.85 7.72 8.86 24.8 10.1 10.3 9.0 3.79 买入 备注：股价取自2022年5月6日，数据来源wind一致预期 [Table_Summary] 投资要点  年初以来，板块略落后于大盘：本周化工（申万）行业指数涨幅为1.13%，创业板指数跌幅为-3.20%，沪深300指数下跌-2.67%，上证综指上涨下跌-1.49%，化工（申万）板块领先大盘2.63个百分点。2022年初至今，化工（申万）行业指数下跌幅度为-20.78%，创业板指数下跌幅度为-32.43%，沪深300指数下跌幅度为-20.88%，上证综指下跌幅度为-17.53%，化工（申万）板块落后大盘-3.24个百分点。  事件：俄总统普京指示将俄罗斯出口化肥的限制延长至8月31日，并考虑进一步延长限制的可能性；印度政府批准总额为6094亿卢比（约合79.7亿美元）的化肥补贴，补贴有效期6个月，自今年4月1日起生效，9月30日结束。  点评：  俄罗斯出口化肥限制延长至8月31日，全球化肥持续供应紧张。跟据俄罗斯总统官网，俄总统普京指示将俄罗斯出口化肥的限制延长至8月31日，并考虑进一步延长限制的可能性。俄罗斯和白俄罗斯约占全球钾肥出口量的40%，我们认为俄罗斯和白俄罗斯被孤立于全球化肥贸易之外，即使这是暂时的，也可能会重塑市场，增加供应可靠性以应对不确定性。  印度政府批准化肥财政补贴，国际钾肥市场继续高位盘整。4月27日，印度政府批准了总额为6094亿卢比（约合79.7亿美元或525.2亿人民币）的化肥补贴，补贴有效期6个月。我们认为在白俄罗斯钾肥退出国际市场的背景下，没有显著的利好消息之前，国际钾肥市场价格预计仍将坚挺在高位，盘整运行。  产品价格涨跌互现：价格涨幅居前品种：美国Henry Hub期货(15.86%)、醋酸乙酯(13.38%)、三聚氰胺(8.38%)、硫磺(固体硫磺)(元/吨)(8.27%)、涤纶长丝POY(6.60%)产品价格跌幅居前品种：尿素(大颗粒,美国海湾)(-11.84%)、金属钠(工业级)(-10.00%)、磷酸二铵(美国海湾FOB,64%颗粒)(-6.83%)、107胶(新安化工)(-4.26%)、2-氯-5-氯甲基吡啶(CCMP)(-4.00%)  风险提示事件：宏观经济下行风险、原油价格波动风险、企业经营风险。 01000200030004000500060007000上证综合指数创业板指数申万行业指数:基础化工 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 内容目录 1. 投资观点 ...................................................................................................... - 5 - 2. 化工板块整体表现 ....................................................................................... - 5 - 3. 化工板块个股表现 ....................................................................................... - 6 - 4. 本周重点新闻及公告： ................................................................................ - 6 - 4.1 俄罗斯出口化肥限制延长至8月31日，全球化肥持续供应紧张 . - 6 - 4.2 重点公告 .......................................................................................... - 7 - 5. 产品价格及价差变动分析 .......................................................................... - 13 - 6. 风险提示 .................................................................................................... - 24 - 投资评级说明： .............................................................................................. - 25 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 图表目录 图表1：化工（申万）指数周涨幅 .................................................................... - 5 - 图表2：化工（申万）指数今年以来涨幅 ......................................................... - 5 - 图表3：化工（申万）个股涨跌幅排名 ............................................................ - 6 - 图表4：本周价格涨跌幅前十名的化工产品 ................................................... - 13 - 图表5：本周价差涨跌幅前十名的化工产品 ................................................... - 14 - 图表6：Brent-WTI期货主连合约价差 ........................................................... - 16 - 图表7：双酚A-苯酚-丙酮价差 ...................................................................... - 16 - 图表8：己二酸-纯苯-硝酸价差 ..................................................................... - 16 - 图表9：甲醇-无烟煤价差 ............................................................................... - 16 - 图表10：二甲醚-甲醇价差 ............................................................................. - 16 - 图表11：环氧乙烷-乙烯价差 ......................................................................... - 16 - 图表12：醋酸-甲醇价差 ................................................................................ - 17 - 图表13：电石法醋酸乙烯价差 ....................................................................... - 17 - 图表14：乙烯法醋酸乙烯价差 ....................................................................... - 17 - 图表15：电石法BDO价差 ............................................................................... - 17 - 图表16：顺酐法BDO价差 ............................................................................... - 17 - 图表17：炭黑-煤焦油价差 ............................................................................. - 17 - 图表18：DOP-苯酐-辛醇价差 ......................................................................... - 18 - 图表19：DMF-甲醇-液氨价差 ......................................................................... - 18 - 图表20：TDI价差 .......................................................................................... - 18 - 图表21：聚合MDI价差 .................................................................................. - 18 - 图表22：硬泡聚醚-环氧丙烷价差 ...................................