中泰化工周度观点21W44：中美签订LNG长期购销协议，富氢原料中长期供应得到保障

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 中泰化工周度观点21W44： 中美签订LNG长期购销协议， 富氢原料中长期供应得到保障 化工 证券研究报告/行业周报 2021年11月06日 评级：增持（维持） 分析师：谢楠 执业证书编号： S0740519110001 电话： Email：xienan@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 418 47133.2 40253.04 37088.5 行业总市值(百万元) 6286285 40253.04 行业流通市值(百万元) 3073427 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 1 中泰化工周度观点21W41：冬季供需偏紧支撑油价，22Q2步入累库价格承压 2中泰化工周度观点21W42：重点领域节能降碳，黄磷价格止跌反弹 3中泰化工周度观点21W43： 碳达峰行动方案出台，“1+N”政策体系更加明确 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2020 2021E 2022E 2023E 2020 2021E 2022E 2023E 华鲁恒升 28.12 1.11 3.39 3.54 3.85 25.4 8.3 7.9 7.3 2.88 买入 桐昆股份 18.90 1.52 3.35 3.86 4.39 12.4 5.6 4.9 4.3 1.31 买入 扬农化工 122.61 3.90 4.51 5.67 6.63 31.4 27.2 21.6 18.5 5.63 买入 新和成 27.90 1.66 1.72 1.97 2.25 16.8 16.3 14.2 12.4 3.45 买入 海利得 6.68 0.22 0.48 0.57 0.66 30.4 13.8 11.7 10.1 2.60 买入 雅克科技 80.12 0.89 1.26 1.77 2.38 89.8 63.8 45.4 33.6 6.27 买入 万华化学 100.56 3.20 7.79 8.25 9.00 31.4 12.9 12.2 11.2 4.93 买入 备注：股价取自2021年11月05日，数据来源wind一致预期 [Table_Summary] 投资要点  年初以来，板块持续跑赢大盘：本周化工（申万）行业指数跌幅为-3.97%，创业板指数涨幅为0.06%，沪深300指数下跌-1.35%，上证综指下跌-1.57%，化工（申万）板块领先大盘29.44个百分点。2021年初至今，化工（申万）行业指数上涨幅度为29.98%，创业板指数上涨幅度为13.03%，沪深300指数下跌幅度为-7.08%，上证综指上涨幅度为0.53%，化工（申万）板块领先大盘29.98个百分点。  事件：11月4日，中国石化和美国维吉液化天然气公司（Venture Global LNG）共同签署了为期20年，400万吨/年的液化天然气（LNG）长期购销协议。维吉公司将通过其位于路易斯安那州的Plaquemines项目，向中国石化供应LNG长约资源。此外，中国石化子公司联合石化还将从维吉公司Calcasieu Pass项目购买总计380万吨LNG资源。  点评：  富氢原料中长期供应得到保障，对实现“双碳”目标具有重大意义。该交易是中美公司签署的最大的 LNG 长期合同，体现了两家公司助力全球能源转型的高度共识，对于加强美国和中国之间的双边经贸合作、改善中美贸易平衡、加速双方共同降低碳排放具有重大意义。合作保障国内能源中长期供应：合作将为中国提供低成本、可靠和安全的清洁能源，在天然气价格飙升和国内电力短缺的情况下确保LNG长期供应。中石化有多个正在建设或获得审批的大型LNG接收站，包括山东龙口、天津、青岛等。龙口液化天然气接收站项目近期获批，天津LNG接收站正全力加快推进二期工程建设，青岛二期扩建工程正式投产，项目三期在施工中。富氢原料供应增加推进国内“双碳”目标实现：2021年10月，中国政府网发布的《2030年前碳达峰行动方案》，到2025年，单位国内生产总值能源消耗比2020年下降13.5%，单位国内生产总值二氧化碳排放比2020年下降18%，中美公司此次LNG大单的签订为实现碳达峰奠定坚实基础。  产品价格涨跌互现：产品价格涨幅居前品种包括：吡唑醚菌酯(66.67%)、烯草酮(25.00%)、2-氯-5-氯甲基吡啶(CCMP)(24.14%)、阿维菌素(21.43%)、维生素K3(MSB96%)(16.67%)。  产品价格跌幅居前品种包括：金属硅(441)(-27.81%)、碳酸二甲酯(-27.59%)、动力煤(-24.67%)、三氯化磷(-23.59%)、三氯氧磷(-23.28%)。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报  龙头价值穿越周期，积极拥抱新材料机遇：原油中期存回暖预期，建议关注海油工程。传统大宗仍在寻底，龙头价值穿越周期。受经济周期及疫情全球蔓延影响，化工行业中传统大宗产品处于下行趋势之中。作为化工行业主体，2021年9月份的化学原料及化学制品制造业PPI当月同比上升25.50%，连续9个月为正。建议关注质地优异、具有核心竞争力的龙头企业：周期下行期，龙头企业扩大优势，同时估值明显偏低，或实现穿越周期，如万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成、荣盛石化、桐昆股份、恒力石化。 新材料：积极拥抱产业革新与供应链重塑。科学技术进步推动终端需求革新， 带动高端制造产业升级和发展。在此过程中，产业革新会对材料性能提出更 高的要求，推动新材料产业快速发展。建议关注产业革新与供应链重塑标的：雅克科技、国瓷材料、万润股份。此外，建议关注优质成长性公司：海利得。  风险提示事件：宏观经济下行风险、原油价格波动风险、企业经营风险。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 内容目录 1. 投资观点 ...................................................................................................... - 6 - 2. 化工板块整体表现 ....................................................................................... - 8 - 3. 化工板块个股表现 ....................................................................................... - 8 - 4. 本周重点新闻及公告： ................................................................................ - 8 - 4.1富氢原料中长期供应得到保障，对实现“双碳”目标具有重大意义 - 9 - 4.2 重点公告 .......................................................................................... - 9 - 5. 产品价格及价差变动分析 .......................................................................... - 14 - 6. 风险提示 .................................................................................................... - 25 - 投资评级说明： .............................................................................................. - 26 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 图表目录 图表1：化工（申万）指数周涨幅 .................................................................... - 8 - 图表2：化工（申万）指数今年以来涨幅 ......................................................... - 8 - 图表3：化工（申万）个股涨跌幅排名 ............................................................ - 8 - 图表4：本周价格涨跌幅前十名的化工产品 ................................................... - 15 - 图表5：本周价差涨跌幅前十名的化工产品 ................................................... - 16 - 图表6：Brent-WTI期货主连合约价差 ........................................................... - 17 - 图表7：双酚A-苯酚-丙酮价差 ...................................................................... - 17 - 图表8：己二酸-纯苯-硝酸价差 ..................................................................... - 17 - 图表9：甲醇-无烟煤价差 ............................................................................... - 17 - 图表10：二甲醚-甲醇价差 ............................................................................. - 17 - 图表11：环氧乙烷-乙烯价差 ......................................................................... - 17 - 图表12：醋酸-甲醇价差 ................................................................................ - 18 - 图表13：电石法醋酸乙烯价差 ....................................................................... - 18 - 图表14：乙烯法醋酸乙烯价差 ....................................................................... - 18 - 图表15：电石法BDO价差 ............................................................................... - 18 - 图表16：顺酐法BDO价差 ............................................................................... - 18 - 图表17：炭黑-煤焦油价差 ...