宏观专题研究报告：美国301调查研究，从历史到现实，加大开放力度应对美国301调查

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 边泉水 分析师 SAC执业编号：S1130516060001 bianquanshui＠gjzq.com.cn 段小乐 联系人 (8621)61038260 duanxiaole＠gjzq.com.cn 林玲 联系人 linling1＠gjzq.com.cn 邸鼎荣 联系人 didingrong＠gjzq.com.cn 加大开放力度应对美国301调查 ——美国301调查研究：从历史到现实 2018年11月20日，美国贸易代表办公室（USTR）发布最新的对我国的301调查报告，市场情绪受到牵引，金融市场也随之出现明显波动。我们不禁要问，301调查到底是什么？历史上美国对我国开展了多少次301调查，我国是如何应对的？最新301调查进展如何？哪些行业备受美国关注？我国又将如何应对？带着这些问题，我们推出301专题研究，以期为理解中美贸易摩擦带来新的视角。 1、回顾历史：日美贸易摩擦。1）301调查介绍。301调查主要用于应对在贸易过程中国外采取的不公平的行为、政策或者措施，并赋予USTR采取制裁措施的权利。一般301条款流程大致分调查、确认行为、采取制裁措施，监督，终止五步，大部分301调查只进行到第二步，以双方协商或者磋商而终止。2）美国对日本采取的301调查分析。在日美贸易谈判过程中，美国经常利用301条款对日本进行威胁，迫使日本重回谈判。日美贸易摩擦时，日本均做出让步，例如承诺扩大配额、改变标准等，以应对美国301调查。3）美国对日本发动301调查的总结。美国发动301调查的相关领域主要涉及国内充分竞争行业或者日本行为违反GATT相关协定。 2、分析现实：美国对我国301调查及影响。1）历次美国对我国发起301调查回顾。截止2018年，美国共计对我国采取6次301调查，其中三次特别301调查，三次一般301调查。前五次均未导致真正的贸易制裁或者贸易战，最终以协商或者磋商的方式收场。2）最新301调查进展。USTR分别于3月和11月发布两份301调查报告，认定我国存在不合理、歧视性行为，美国对我国2500亿商品加征关税，我国做出相应反制措施。最新301调查已经进入第四步，即美国将会时刻监督我国行为，并与我国进行磋商，敦促我国做出相应改变。3）两份301调查报告的主要内容。两份301调查报告主要围绕着技术转移、知识产权和创新展开，核心指向在于认为我国政府采取各种方式，例如限定外资股权比例、入侵美国商务网络等方式获取美国技术，进而导致美国商业利益受损。4）11月301调查报告的新增信息。主要包括两个方面，一是表明寻找到了我国不合理或者歧视性行为的最新证据；二是重点介绍了两家参与境外投资的公司，即Digital Horizon Capital和Oriza Ventures，认为其涉嫌获取美国先进技术。5）301调查报告重点提及的行业分析。301调查报告主要针对以下八个行业，分别为航空、集成电路、信息技术、电子产品、生物技术、工业机械和机器人、可再生能源、汽车，均属于“中国制造2025”重点发展领域。6）两份301调查报告透露了三层核心信息。三层核心信息分别为：一是指责我国政府过度参与经济活动；二是指责我国政府与国有企业以及部分私有企业关系过于紧密；三是301调查重要出发点在于保护美国技术领先地位，以获取高额回报。7）互加关税对中美贸易的影响跟踪。中美两国互加关税对贸易的影响已经开始显现。主要体现在以下几个方面：一是中美贸易摩擦对中国和美国的负向影响均已显现。二是，抢出口的影响逐渐减弱。三是，美国部分需求可能正在转向韩国、日本和台湾。四是转口贸易应对美国加征关税的现象有待观察。 3、展望未来：应对301调查，我国可能采取的措施分析。1）美国对中国战略可能调整，解决贸易摩擦将是一个长期过程。解决贸易摩擦是一个长期过程，这是我们认识中美贸易摩擦重要的起点。2）应做好长期准备，既要斗争又要合作。3）我国可能在外资所有权限制等方面做出调整。我国可能在部分领域做出相应的调整，主要集中在以下几个方面：一是放宽外资所有权限制。二是大幅放宽市场准入，全面实行准入国民待遇加负面清单管理制度。三是，降低进口关税，打破非关税壁垒，扩大进口。四是，可能对相关法律文本作出调整。五是尽量减少可诉性补贴，补贴方式向不可诉补贴或者补贴消费者方向转变。六是，加强知识产权保护。 风险提示：1.中美贸易摩擦向其他经济体扩展，导致全球贸易摩擦升温；2. 中国对中美贸易摩擦的长期性和艰巨性预估不足，导致经济增长下行压力过大，国内资产价格失控，政策抉择受到明显约束；3. 日本与中国的经济结构、发展阶段并不相同，中国对日本当年的应对方法不能完全模仿。 2018年12月16日 中美贸易摩擦专题报告 宏观专题研究报告 证券研究报告 总量研究中心 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 一、回顾历史：日美贸易摩擦 .........................................................................4 1、301调查介绍 .........................................................................................4 2、美国对日本采取的301调查分析 ............................................................6 3、美国对日本发动301调查的总结 ............................................................8 二、分析现实：美国对我国301调查及影响 .................................................10 1、历次美国对我国发起301调查回顾.......................................................10 2、最新301调查进展 ............................................................................... 11 3、两份301调查报告的主要内容..............................................................12 4、11月301调查报告的新增信息 .............................................................15 5、301调查报告重点提及的行业分析........................................................17 6、两份301调查报告透露了三层核心信息................................................18 7、互加关税对中美贸易的影响跟踪...........................................................20 三、展望未来：应对301调查，我国可能采取的措施分析 ............................22 1、美国对中国战略可能调整，解决贸易摩擦将是一个长期过程.................22 2、应做好长期准备，既要斗争又要合作....................................................23 3、我国可能在外资所有权限制等方面做出调整 .........................................23 图表目录 图表1：301条款分类 ....................................................................................4 图表2：一般301条款的主要程序 ..................................................................5 图表3：301条款详细程序 ..............................................................................6 图表4：美国对日本发起的301调查回顾 ........................................................8 图表5：美国对日本发起301调查的原因分析 .................................................9 图表6：历年美国对我国展开301调查汇总...................................................10 图表7：2018年美国特别301调查报告中“重点观察名单”和“观察名单”分布 ................................................................................................................. 11 图表8：最新301调查已经发展到第四步......................................................12 图表9：两份301调查报告整理 ....................................................................14 图表10：两份301调查报告整理（续表） ....................................................15 图表11：Digital Horizon Capital关系图..................................................16 图表12：Oriza Ventures关系图 .................................................................17 图表13：美国对我国发起301调查的领域汇总 .............................................18 图表14：美国对我国政策、法律、法规提出异议的领域汇总 ........................19 图表15：美国知识产权使用费出口金额大 ....................................................20 图表16：我国高新技术产品出口金额大........................................................20 图表17：加征关税对我国出口至美国商品产生负向影响 ...............................21 宏观经济专题分析报告 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表18： 美国部分需求可能正在转向韩国、日本和台湾 ..............................21 图表19：转口贸易应对加征关税的现象并不明显..........................................21 图表20：加征关税对我国和美国均具有负向影响..........................................21 图表21：日本对美国长期保持顺差...................................................