销售额同比降幅扩大，销售均价连续正增长

事件：克而瑞公布2022年4月百强房企销售数据，top10、top11-30和top31-50房企1-3月累计全口径销售额分别同比下降40.4%、50.6%及64.2%；销售面积分别同比下降39.0%、48.4%、70.7%。 房企全口径销售额同比降幅持续扩大：4月top10、top30及top50房企分别合计实现销售额1961、3314及4010亿，同比下滑53.0%、54.2%及58.0%，降幅环比扩大19.6 pct、10.7pct及9.9pct。重点监测房企实现销售额3996亿，同比下降58.7%。 受去年同期高基数，及疫情反复对推盘节奏的影响，单月销售数据延续加速下行态势。 4月29日，政治局会议强调同时支持刚性和改善性住房需求。我们认为，在此表态下，各地需求端的放松政策力度有望加大，政策覆盖范围逐步从一套房扩大到二套房。 国企表现显著优于民企：4月top50房企中，国企和民企分别实现销售额1431亿及25 79亿，同比下滑43.7%及63.2%；前四月累计实现销售额5456亿及11813亿，同比下滑37.3%及53.8%。 单月和累计看，国企整体销售降幅均比民企低约20个百分点。我们认为，国企表现优于民企主要由于：1）去年二、三轮集中供地中，国企为拿地主力，项目储备相对充足； 2）消费者对国企项目的交付担忧较轻。 单月销售均价连续两个月正增长：4月top10、top30、top50及重点监测房企销售均价分别为16796元 /m2 、16005元 /m2 、15993元 /m2 及15930元 /m2 ，分别同比增长15.8%、3.8%、8.8%及4.2%；累计销售均价分别为14767元 /m2 、14998元 /m2 、15169元 /m2 及15057元 /m2 ；同比-2.3%、-3.3%、+1.9%及+1.6%。 销售均价持续上升体现了销售额下行主要受供给端制约，部分区域需求已开始复苏。我们认为，首轮集中供地回暖下，下半年有效供给将增加；叠加均价上涨对消费者预期产生的积极影响，未来销售额降幅有望收窄。 投资建议：当前总量数据没有出现实质性改善，调控政策仍以宽松节奏为主，同时，部分优质企业经营质量和销售规模边际改善明显，在此环境下，我们持续推荐三条主线： 1）前期利空出尽、受益于集中供地政策优化的困境反转企业：万科A；2）竞争格局持续改善下的龙头房企：绿城中国、保利发展；3）高评级的稳健经营民企：滨江集团、旭辉控股集团。 风险提示事件：融资环境收紧超预期；地产政策收紧超预期；引用数据滞后或不及时； 报告中部分数据信息源自第三方机构，第三方机构信息的真实、准确性或存在一定的可信性风险 图表1：2022年04月重点房企销售数据：亿元、万方、元/㎡、%