电子行业2021年报总结：晶振面板半导体盈利增速靓丽，LED和消费电子细分领域业绩承压

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022年5月4日 行业研究 晶振面板半导体盈利增速靓丽，LED和消费电子细分领域业绩承压 ——电子行业2021年报总结 电子行业 电子行业2021年回顾。我们综合申万电子、中信电子、长江电子三个指数的成份股作为光大证券电子行业样本，2021年全行业（A股）500家公司收入为31220.61亿元，同比上升25.1%；全行业归母净利润为2319.58亿元，同比上升58.1%。（1）半导体：收入+36.3%，归母净利润+112.8%；（2）消费电子：收入+17.7%，归母净利润-0.8%；（3）显示器件：收入+64.6%，归母净利润+351.6%；（4）元件：收入+39.3%，归母净利润+57.6%；（5）PCB：收入+25.7%，归母净利润+26.5%；（6）安防：收入+20.1%，归母净利润+6.7%；（7）LED：收入+24.2%，归母净利润+117.7%；（8）汽车电子和苹果等供应链：收入+28.0%，归母净利润+19.2%。 各个子行业细分领域2021年收入增速排序前十名为：半导体-模拟（+92.10%）、半导体-存储（+91.24%）、PCB-PCB设备（+84.62%）、特斯拉供应链（+81.05%）、半导体-射频（+76.90%）、元件晶振（+76.81%）、LED-LED设备（+69.90%）、显示器件-面板（+69.07%）、LED-LED电源（+62.74%）、PCB-覆铜板（+52.08%）。 各个子行业细分领域2021年净利润增速排序前十名为：元件-晶振（+374.41%）、显示器件-面板（+277.06%）、半导体-存储（+221.02%）、半导体-功率半导体（+182.50%）、半导体-逻辑（+175.43%）、半导体-模拟（+167.48%）、半导体-代工（+141.76%）、PCB-PCB设备（+130.21%）、LED-LED芯片（+118.86%）、特斯拉供应链（+117.69%）。 电子行业2021年收入同比增速前10名公司为：纳芯微（2021年度收入8.62亿元，同比增长256.30%，下同）、国科微（23.22，+217.70%）、创耀科技（6.41，+205.80%）、富瀚微（17.17，+181.40%）、国民技术（10.18，+168.00%）、东微半导（7.82，+153.30%）、芯源微（8.29，+152.00%）、杉杉股份（206.99，+151.90%）、神工股份（4.74，+146.70%）、北京君正（52.74，+143.10%）。 电子行业2021年净利润同比增速前10名公司为：杉杉股份（2021年归母净利润33.4, 同比增长2320.00%，下同）、士兰微（15.18,+2145.20%）、国民技术（2.19,+1849.10%）、东芯股份（2.62,+1240.30%）、纳思达（11.63,+1222.70%）、北京君正（9.26,+1165.30%）、和晶科技（0.61,+1119.90%）、晶丰明源（6.77,+883.70%）、麦捷科技（3.04,+752.00%）、聚灿光电（1.77,+728.4%）。 电子行业重要供应链2021年总结。苹果供应链（2021年收入增速+11.1%、归母净利润减少5.7%，下同）、苹果Airpods供应链（+47.2%、+1.5%）、TWS供应链（+47.7%、+11.8%）、TESLA供应链（+81.1%、+117.7%）、汽车电子（+32.4%，+28.1%）、军工电子（+21.5%、+42.8%）。 电子行业投资建议。建议关注：（1）半导体：（1.1）高景气组合：澜起科技、聚辰股份、晶晨股份、紫光国微、中颖电子、圣邦股份、力芯微、北方华创、中微公司、至纯科技等；（1.2）超跌低PE组合：卓胜微、韦尔股份、雅克科技、闻泰科技等。（2）消费电子：歌尔股份、立讯精密、东山精密、创维数字等；（3）元件：三环集团、顺络电子、风华高科。 风险分析：半导体下游需求不及预期，中美贸易摩擦反复风险，疫情复发风险。 买入（维持） 作者 分析师：刘凯 执业证书编号：S0930517100002 021-52523849 kailiu@ebscn.com 分析师：石崎良 执业证书编号：S0930518070005 021-52523856 shiql@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 资料来源：Wind 相关研报 2021H1电子行业业绩亮眼，维持半导体板块核心推荐——电子行业2021年二季度及半年报总结（20210904） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 电子行业 目 录 1、 电子行业2021年回顾 ....................................................................................................... 3 1.1、 电子行业2021年整体回顾 ..................................................................................................................... 3 1.2、 半导体：收入+36.3%，净利润+112.8% .................................................................................................. 8 1.3、 消费电子：收入+17.7%，净利润-0.8% ................................................................................................. 11 1.4、 显示器件：收入+64.6%，净利润+351.6% ............................................................................................ 13 1.5、 元件：收入+39.3%，净利润+57.6% ..................................................................................................... 14 1.6、 PCB：收入+25.7%，净利润+26.5% ...................................................................................................... 15 1.7、 安防：收入+20.1%，净利润+6.7% ....................................................................................................... 16 1.8、 LED：收入+24.2%，净利润+117.7% .................................................................................................... 16 1.9、 苹果供应链、AirPods供应链、TWS供应链、特斯拉供应链、汽车电子、军工电子2021年梳理 ...... 18 2、 投资建议 ......................................................................................................................... 20 2.1、 电子行业投资建议：聚焦细分行业核心资产 ........................................................................................ 20 3、 风险分析 ......................................................................................................................... 21 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 电子行业 1、 电子行业2021年回顾 1.1、 电子行业2021年整体回顾 电子行业2021年回顾。我们综合申万电子、中信电子、长江电子三个指数的成份股作为光大证券电子行业样本，2021年全行业（A股）500家公司收入为31220.61亿元，同比上升25.1%；全行业归母净利润为2319.58亿元，同比上升58.1%。 电子行业各个子行业增速情况为： 1、半导体：收入+36.3%，归母净利润+112.8%； 2、消费电子：收入+17.7%，归母净利润-0.8%； 3、显示器件：收入+64.6%，归母净利润+351.6%； 4、元件：收入+39.3%，归母净利润+57.6%； 5、PCB：收入+25.7%，归母净利润+26.5%； 6、安防：收入+20.1%，归母净利润+6.7%； 7、LED：收入+24.2%，归母净利润+117.7%； 8、汽车电子和苹果等供应链：收入+28.0%，归母净利润+19.2%。 各个子行业细分领域2021年收入同比增速排序前十名为：半导体-模拟（+ 92.10%）、半导体-存储（+91.24%）、PCB-PCB设备（+84.62%）、特斯拉供应链（+81.05%）、半导体-射频（+76.90%）、元件-晶振（+76.81%）、LED-LED设备（+69.90%）、显示器件-面板（+69.07%）、LED-LED电源（+62.74%）、PCB-覆铜板（+52.08%）。 各个子行业细分领域2021年净利润同比增速排序前十名为：元件-晶振（+374.41%）、显示器件-面板（+277.06%）、半导体-存储（+221.02%）、半导体-功率半导体（+182.50%）、半导体-逻辑（+175.43%）、半导体-模拟（+167.48%）、半导体-代工（+141.76%）、PCB-PCB设备（+130.21%）、LED-LED芯片（+118.86%）、特斯拉供应链（+117.69%）。 各个子行业细分领域2021年净利润同比增速排序后十名为（剔除20/21年净利润负值）：显示-显示模组（-7.99%）、半导体-红外（-11.72%）、消费电子-光学（-13.86%）、LED-LED照明（-16.14%）、LED-LED背光（-16.26%）、消费电子-射频（-27.26%）、显示-设备（-33.04%）、消费电子-功能件（-45.16%）、消费电子-盖板（-64.43%）、消费电子-结构件（-67.23%）。 图表1：电子行业各细分领域2021年业绩表现（单位：亿元，%）： 电子细分领域 各细分板块 21年度收入 （亿元） 21年度收入YoY （%） 21年度收入同比增速排序 21年度净利润 （亿元） 21年度净利润YoY（%） 21年度净利润同比增速排序 半导体 射频 81.4 76.90% 5 20.7 107.67% 13 设备 269.7 50.38% 12 40.5 66.38% 17 模拟 150.