电子行业2019年年报和2020年一季报总结：半导体、AirPods和光学业绩靓丽

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2020年5月2日 电子行业 半导体、AirPods和光学业绩靓丽 ——电子行业2019年年报和2020年一季报总结 行业动态 ◆电子行业2019年年报回顾。2019年电子全行业（A+H）297家公司收入为21,599.81亿元，同比增长8.2%；全行业归母净利润为1153.10亿元，同比增长25.8%。电子行业各子行业2019年同比增速情况为：半导体（收入+24.7%，归母净利润+31.9%，同下）、消费电子（+12.0%，+48.8%）、面板（-10.8%，-56.7%）、元件（+9.1%，-18.0%）、PCB（+10.9%，+14.4%）、安防（+11.0%，-15.4%）、LED（+4.1%，-53.9%）。 ◆电子各个子行业细分领域2019年净利润增速排序前十名。消费电子-终端（+172.8%）、苹果Airpods供应链（+156.2%）、安防-红外成像（+90.6%）、消费电子-综合（+73.1%）、消费电子-光学（+69.5%）、TWS供应链（+69.1%）、半导体-设计（+68.9%）、半导体-材料（+60.7%）、半导体-封测（+55.9%）、PCB-树脂（+52.4%）。 ◆电子行业重要供应链2019年年报总结。苹果供应链（收入+7.6%，归母净利润+33.5%，同下）、苹果AirPods供应链（+47.9%，+156.2%）、TWS供应链（+44.2%，+69.1%）、TESLA供应链（+14.4%，+21.9%）。 ◆电子行业2020Q1回顾。2020Q1电子全行业（A股）286家公司收入3818.26亿元，同比下降2.7%；全行业归母净利润160.08亿元，同比下降16.1%。电子行业各子行业2020Q1同比增速情况为：半导体（收入+29.7%，归母净利润+51.6%，同下）、消费电子（+7.1%，-0.5%）、面板（-28.0%，-76.8%）、元件（-4.4%，-12.7%）、PCB（-4.8%，-5.1%）、安防（-12.7%，-28.6%）、LED（-23.1%，-55.4%）。 ◆电子各个子行业细分领域2020Q1净利润增速排序前十名。安防-红外成像（+1448.0%）、消费电子-光学（+382.0%）、PCB-树脂（+321.0%）、汽车电子（+141.2%）、半导体-封测（+110.2%）、消费电子-综合（+59.4%）、半导体-化合物半导体（+53.0%）、半导体-材料（+52.6%）、半导体-设计（+50.2%）、消费电子-声学（+41.4%）。 ◆电子行业重要供应链2020Q1总结。苹果供应链（收入+7.5%，归母净利润+4.3%，同下）、苹果AirPods供应链（+47.2%，+3.3%，剔除领益智造后的归母净利润+68.1%）、TWS供应链（+29.8%，-14.2%，剔除领益智造后的归母净利润+7.1%）、TESLA供应链（+1.3%，+14.4%）。 ◆电子行业2020H1业绩预告梳理。目前共有13家公司披露2020年H1业绩预告指引，20H1净利润预告均值前5名公司。立讯精密（20H1净利润预告均值22.52亿元，同比增长50.0%，同下）、东山精密（4.83，20.0%）、大立科技（3.05，+421.2%）、紫光国微（2.99，+55.0%）、高德红外（2.91，+95.0%）。 ◆投资建议：疫情趋缓聚焦半导体国产替代、AirPods和TWS快速渗透、光学创新和射频升级。建议关注：1、AirPods供应链：立讯精密、歌尔股份、领益智造等；2、半导体：卓胜微、韦尔股份、兆易创新、圣邦股份、中微公司、北方华创、汇顶科技、澜起科技、紫光国微等；3、其它领域龙头公司：信维通信、欧菲光等。 ◆风险分析。疫情加剧风险；5G建设低预期风险；中美贸易摩擦加剧风险。 买入（维持） 分析师 刘凯 (执业证书编号：S0930517100002) 021-52523849 kailiu@ebscn.com 石崎良 (执业证书编号：S0930518070005) 021-52523856 shiql@ebscn.com 联系人 耿正 021-52523862 gengzheng@ebscn.com 王经纬 0755-23945524 wangjingwei@ebscn.com 行业与上证指数对比图 -40%-28%-15%-3%10%05-1808-1811-1802-19电子行业沪深300 资料来源：Wind 相关研报 至暗时刻中的危与机——电子通信行业2020年4月投资策略 ....................................2020-04-01 聚焦射频升级和光学创新，海外疫情短空长多——电子通信行业2020年3月投资策略........................2020-03-02 美国华为禁令短期影响可控，长期有望驱动中国科技产业崛起——华为系列跟踪报告之三 .................................2019-05-22 知兴衰，悟定律，硬技术硬内功方为破局之道——电子行业深度报告 .................................2019-04-23 2020-05-02 电子行业 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 电子行业2019年回顾 .............................................................................................................. 4 1.1、 电子行业2019年整体回顾 ..................................................................................................................... 4 1.2、 消费电子：收入+12.0%，净利润+48.8% ............................................................................................. 10 1.3、 半导体：收入+24.7%，净利润+31.9%................................................................................................. 11 1.4、 面板：收入-10.8%，净利润-56.7% ...................................................................................................... 13 1.5、 元件：收入+9.1%，净利润-18.0% ....................................................................................................... 14 1.6、 PCB：收入+10.9%，净利润+14.4% .................................................................................................... 15 1.7、 安防：收入+11.0%，净利润-15.4% ..................................................................................................... 16 1.8、 LED：收入+4.1%，净利润-53.9% ....................................................................................................... 17 1.9、 汽车电子：收入+7.6%，净利润+3.5% ................................................................................................. 18 1.10、 苹果供应链、AirPods供应链、TWS供应链、TESLA供应链2019年年报梳理 ............................... 18 2、 电子行业2020Q1回顾 ........................................................................................................... 21 2.1、 电子行业2020Q1整体回顾 .................................................................................................................. 21 2.2、 消费电子：收入+7.1%，净利润-0.5% .................................................................................................. 27 2.3、 半导体：收入+29.7%，净利润+51.6%................................................................................................. 28 2.4、 面板：收入-28.0%，净利润-76.8% ...................................................................................................... 30 2.5、 元件：收入-4.4%，净利润-12.7% ........................................................................................................ 31 2.6、 PCB：收入-4.8%，净利润-5.1% .......................................................................................................... 32 2.7、 安防：收入-12.7%，净利润-28.6% ...................................................................................................... 33 2.8、 LED：收入-23.1%，净利润-55.4% ...................................................................................................... 34 2.9、 汽车电子：收入+17.1%，净利润+141.2% ........................................................................................... 35 2.10