持续推动改革，业绩表现亮眼

洋河股份（002304）2021年实现营业总收入253.5亿元，同比增长20.1%；归母净利润75.1亿元，同比增长0.34%；扣非归母净利润73.7亿元，同比增长30.4%。2022年一季度实现营业总收入130.3亿元，同比增长23.8%；实现归母净利润49.9亿元，同比增长29.1%。公司核心中高端单品梦之蓝M6+21年销售增速50%左右，今年仍然有望维持40%以上的增速，其他品牌如海之蓝、天之蓝等将维持稳步增长。公司继续推进“一商为主、多商为辅”的经销体系建设，数字化运营成亮点。我们上调公司22-23年营收267.30/299.94亿，EPS为5.38/6.15元，对应PE为26/23倍，维持“买入”评级。