韦尔股份近日推出了首款32位MCU产品，同时发布了全新的OS03B10监控CIS、5V/2A降压转换器和一次性高清视频喉镜的“即用型”参考设计等新产品方案，持续拓展非手机CIS业务。MCU市场空间大，受益于新能源汽车等的智能化升级，全球MCU销售额将在22年增长10%至215亿美元，与CIS市场空间相当。韦尔在MCU、LVDS、LCOS、电源IC、MOS驱动等领域持续加大了研发投入，将会在近一两年陆续导入汽车市场，为客户提供整体解决方案。此外，韦尔的安防CIS市场快速增长，全新OS03B10安防监控CIS具有2.5um像素架构、3M像素1/2.7英寸光学格式，采用高灵敏度的FSI工艺，可以无缝替代前代产品OS02G10，也可用于婴儿监视器、门铃摄像头、智能电视、行车记录仪等领域。全球视频喉镜市场价值将从19年的2.2亿美元增长至27年的8亿美元，复合年均增速17%。韦尔在医疗领域持续创新，发布了首款用于一次性和可重复使用内窥镜的8M像素传感器，将Nyxel®近红外技术创新性地用于医疗级CIS，高的图像质量和4K/2K的高分辨率（60 帧/秒）大大提高了医生在重要手术中实现人体解剖结构可视化的能力。韦尔的功率模拟器件竞争力强，新款5V/2A降压转换器WD10721具有高效率、小尺寸、支持轻载模式等特点，适用于手机、物联网、固态驱动器等紧凑型智能设备。韦尔的功率模拟射频器件保持快速增长，21年营收增长近2成至近14亿元。韦尔掌握多模多频功率放大器技术、SOI开关技术、深槽技术、多层外延技术、背面减薄技术和芯片倒装技术等核心专利技术。公司在21年推出多款适用于新型电子领域的过压保护器件，具有精确导通、快速响应、浪涌吸收能力强、可靠性高等特点。我们预测公司22-24年归母净利润分别为55.0、71.3、89.8亿元，根据可比公司22年平均36倍PE估值，给予225.72元目标价，维持给予买入评级。
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