舜宇光学科技年度报告总结
业绩概览
- 2022年总收入：332亿元人民币，同比下降11.5%。
- 下半年收入：162亿元人民币，同比下滑8.1%，较上半年有所收窄。
- 毛利率：19.9%，同比下降3.4个百分点。
- 归母净利润：24.08亿元人民币，同比降低51.7%。
主要业务亮点
- 汽车与XR业务：收入占比提升至18.6%，同比增长7.1个百分点。
- 车载业务：2022年车载镜头出货量同比增长16.1%，全球市场份额持续领先。
- AR/VR：VR空间定位模块海外客户端出货量高，国内市场取得突破，实现现实与虚拟场景交互。
财务规划与资本开支
- 2023年资本开支：约35亿元，其中13亿用于XR和汽车业务，9亿用于北美客户镜头扩产，8亿用于越南和国内基础设施建设，6亿用于手机模组相关的马达模组一体化建设。
投资建议
- 目标价：基于2023年30倍PE，给予103港元的目标价，较最近收盘价有5.8%的上涨空间。
- 评级：“增持”，预计北美大客户、车载镜头、激光雷达、ARVR领域的布局将推动公司业绩增长。
风险提示
- 智能手机行业：出货量下滑的风险。
- 市场竞争：激烈的同行竞争。
- 大客户进展：北美大客户进展不确定性。
财务预测概览
- 收入预测：2023年预计收入为3549亿元人民币，同比增长6.9%。
- 盈利预测：预计2023年归母净利润为3139亿元人民币，同比增长30.4%。
- 估值：基于目标价103港元，较最近收盘价有5.8%的上涨空间。
业务动态
- 车载镜头：出货量稳定增长，供应链问题缓解，高级辅助驾驶系统搭载率提升。
- AR/VR：技术不断升级，产品性能显著提升，市场占有率稳步增长。
结论
舜宇光学科技在面对智能手机市场需求疲软的背景下，通过加强汽车、AR/VR业务的布局，展现了较强的抗风险能力和增长潜力。特别是车载业务和AR/VR技术的持续投入，为公司未来业绩增长提供了新的动力。然而，仍需关注智能手机行业的复苏情况以及市场竞争、大客户进展等潜在风险。
