策略周报：多维度对比2018年Q4

信达证券发布策略周报，对比2018年Q4的市场环境，认为2022年A股投资者面临的宏观环境内忧外患，包括突发的疫情、房地产长期拐点、美联储加息、汇率贬值等。类似的情形在2018年也出现过，突发的中美贸易冲突、去杠杆带来杠杆长期拐点、美联储4次加息和人民币汇率贬值。报告认为，当下A股估值已经接近2018年Q4，但2022年的估值底可以比2018Q4的估值底略高，因为相比中美冲突，疫情的影响应该会更短暂，特别是考虑到，疫情的政策更多是以我为主，我们有充足的时间做调整和应对。此外，2022年的房地产问题和2018年的去杠杆问题非常类似，都是长期的大问题、长期的大拐点，如果能出现力度上的微调，那么其对股市的影响可能会类似2018年去杠杆对股市的影响。考虑到过去半年，稳增长政策不断出台，各地房地产政策逐渐放松，2022年的房地产风险应该不会超过2018年的去杠杆风险，所以，2022年很难打破2018Q4的极值。报告指出，当前股市已经进入底部区域，预计未来将进入V型大震荡，上半年类似2018年，下半年类似2019年。