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医疗器械&医疗服务行业2022年中期策略报告:检测行业迎机遇,医疗消费正起航

医药生物2022-05-03吴天昊西部证券向***
医疗器械&医疗服务行业2022年中期策略报告:检测行业迎机遇,医疗消费正起航

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 检测行业迎机遇,医疗消费正起航 医疗器械&医疗服务行业2022年中期策略报告 行业专题报告 | 医药生物 证券研究报告 2022年05月03日 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势 相对表现 1个月 3个月 12个月 医药生物 -12.61 -9.77 -32.05 沪深300 -6.08 -12.00 -21.61 分析师 吴天昊 S0800520080002 13262686562 wutianhao@research.xbmail.com.cn 相关研究 医药生物:高端医疗正起航,国产设备迎拐点—医疗器械&医疗服务行业2022年度策略报告 2021-12-06 医药生物:拥抱医药创新,优选高景气赛道—医药行业2022年度策略报告 2021-12-06 医药生物:中国医药崛起路,创新输出进行时—医药行业2021年度中期策略报告 2021-05-12 -33%-27%-21%-15%-9%-3%3%2021-052021-092022-01医药生物沪深300Tabl e_Title ● 核心结论 Tab le_Su mm ar y 2022年我们持续看好“检测及科研试剂迎来重大机遇、医疗消费升级、国产高端医疗设备迎来拐点”三条主线。中国医疗器械销售规模从2016年的3700亿元增长至2019年的6882亿元,年均复合增长率为18%。新冠疫情防控需求增加,国内医疗器械企业蓬勃发展,国家政策大力支持国产医疗设备并限制进口产品,国产设备有望迎来进院利好。国家正式启用新冠抗原自检试剂,检测试剂行业或迎来史上重大机遇。展望2022年,我们继续看好“检测及科研试剂迎来重大机遇、医疗消费升级、国产高端医疗设备迎来拐点”三条主线。 检测及科研试剂:检测试剂行业:正式启用新冠抗原自检试剂,检测试剂行业或迎来史上重大机遇,预计2022年新冠抗原检测试剂相关企业将有明显业绩增量,特别是同时拥有新冠核酸试剂产品的企业。建议关注:明德生物。科研试剂行业:我国2020年政府属研究机构、高等院校科研试剂及实验耗材规模超1000亿元,若考虑企业经费投入,则该市场规模远超千亿元级别,潜在空间极大。进口替代、市场集中度提升是未来行业的长期趋势。建议关注:阿拉丁。 医疗消费行业:口腔相关产业:中国的隐形矫治市场仍处于萌芽阶段,增长潜力较大,接受隐形正畸人数增多、适应症范围扩大、口腔扫描逐步推广、牙科医生群体扩大等因素将带动隐形正畸行业快速增长,此外对标美国,国内隐形正畸渗透率仍有较大提升空间;国家相关法律法规政策已经肯定社会办医在国家医疗体系建设中的重要作用。特别是疫情反复影响下,民营医院对于公立医院具有的重要补充作用,重点推荐具有医疗消费属性的口腔终端行业。建议关注:通策医疗、时代天使。 高端医疗设备:内窥硬镜:全球荧光硬镜增长较快,有助提升科室诊疗能力,逐步对白光硬镜产生替代。我国硬镜内窥镜市场增速在10%以上,目前主要由外资企业占据主要市场份额,多家国产企业致力于荧光硬镜产品的开发。建议关注:海泰新光。内窥软镜:全球及中国软性内窥镜市场销售额稳步上升,中国增速明显高于全球,软镜市场目前主要受消化系统疾病高发、胃肠镜开展率低等因素驱动,市场仍然主要由国外品牌占据,国产产品总体性能逐步追上外资产品,具有较高的性价比。建议关注:澳华内镜。 风险提示:行业竞争加剧风险,企业研发不及预期风险,疫情发展不确定性风险,行业技术迭代风险,医疗事故风险,行业政策风险,并购不及预期风险等 行业专题报告 | 医药生物 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2022年05月03日 索引 内容目录 一、2022年持续看好“检测及科研试剂迎来重大机遇、医疗消费升级、国产高端医疗设备迎来拐点”三条主线 .......................................................................................................................... 4 二、检测试剂行业迎来史上重大机遇,科研试剂进口替代加速 ............................................... 9 2.1 正式启用新冠抗原自检试剂,检测试剂行业或迎来史上重大机遇 ............................... 9 2.2 科研试剂:行业成长性好、规模已超千亿,进口替代是长期趋势 ............................. 10 三、聚焦医疗消费属性,关注口腔产业链消费新理念 ........................................................... 12 四、聚焦高端医疗设备行业,政策扶植下国产内窥镜企业有望实现高增长 ........................... 15 3.1 内窥硬镜:荧光硬镜是全球发展趋势,国产企业厚积薄发 ........................................ 15 3.2 内窥软镜:国产企业产品质量比肩日本三巨头,极具性价比 .................................... 18 五、投资建议 ......................................................................................................................... 21 5.1 通策医疗:疫情反复影响短期业绩,长期增长逻辑不变 ........................................... 21 5.2 时代天使:隐形正畸口腔黄金赛道国产领导者 .......................................................... 21 5.3 海泰新光:整机系统有望带来业绩增量 ..................................................................... 22 5.4 澳华内镜:研发管线储备丰富,股权激励彰显信心 ................................................... 23 5.5 阿拉丁:业绩短期有所承压,2022年将轻装上阵 ..................................................... 23 六、风险提示 ......................................................................................................................... 24 图表目录 图1:医疗器械板块营收及增速(年度,2016-2021) ........................................................... 4 图2:医疗服务板块营收及增速(年度,2016-2021) ........................................................... 4 图3:医疗器械板块营收及增速(分季度,2019-2022Q1) ................................................... 5 图4:医疗服务板块营收及增速(分季度,2019-2022Q1) ................................................... 5 图5:医疗器械行业年初至今指数变化情况 ............................................................................. 5 图6:2016-2021中国医疗器械市场规模及预测 ...................................................................... 6 图7:国内政府属研究机构、高等院校科研试剂及实验耗材市场规模(亿元) .................... 11 图8:2018年全国研究与试验发展经费支出主体分类结构 ................................................... 11 图9:国内科研试剂竞争格局 ................................................................................................ 11 图10:国内科研试剂流通品种和德国默克比较(万种) ...................................................... 11 图11:全球正畸市场规模(零售端) .................................................................................... 12 图12:中国正畸市场规模(零售端) ................................................................................... 12 图13:中美错颌畸形案例总数以及已治疗案例数对比 .......................................................... 13 图14:中美已治疗案例数中传统正畸、隐形正畸疗法对比 ................................................... 13 图15:隐适美认证医生证书式样 ........................................................................................... 14 行业专题报告 | 医药生物 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2022年05月03日 图16:用户展示隐适美-作为一种时尚的标志 ....................................................................... 14 图17:口腔医疗服务市场规模(公立) ................................................................................ 14 图18:口腔医疗服务市场规模(民营) ................................................................................ 14 图19:全球内窥镜行业市场(亿美元) ................................................................................ 15 图20:全球荧光硬镜市场规模(亿美元) ............................................................................ 16 图21:全球荧光硬镜市场份额 ...................................................................