2022年一季报点评：长丝行业承压，业绩符合预期

维持增持评级，维持盈利预测及目标价。预计公司2022-2024年EPS1.43/2.15/2.77元，增速为-3%/+50%/+29%。维持目标价14.3元。 维持“增持”评级。 业绩符合市场预期。2022Q1公司实现营业收入106.02亿元，同比-1.98%；归母净利润2.85亿元，同比-42.75%。一季度公司长丝产销量分别为149.78/121.57万吨，销售均价7253.94元/吨。高油价、弱需求背景下，长丝行业盈利承压，一季度POY行业平均价差1348元/吨，同比-13.9%；PTA行业价差493元/吨，同比+22.6%。 静待长丝行业拐点。高油价、弱需求背景下，长丝-PTA盈利承压，当前部分涤丝工厂已出现即时现金流亏损。我们预计随着后续疫情的控制，长丝行业有望迎来拐点。 产能投放稳步推进。公司现有长丝产能630万吨，短纤产能60万吨； 公司产能稳步扩张，预计到2022年底公司长丝产能达到700万吨，短纤产能达到120万吨。PTA现有产能500万吨，规划扩产400万吨，预计2025年PTA产能将达到1000万吨。公司围绕“两洲两湖”基地为主线，稳步推进主业发展。 风险提示。原油价格大幅波动风险，项目进展不及预期风险。