PTA&MEG 周报2021.4.25-4.29大越期货投资咨询部证券代码：839979 CONTENTS 目录回顾与展望1基本面分析2技术面分析3 上周PTA2209合约先抑后扬，收于6368，上周涨幅3.04%，振幅8.33%。09基差收于56。从供给角度看，上周逸盛新材料1降负至5成，新材料2提升至满负荷，逸盛宁波负荷提满，福化450万吨装置负荷提升至8成，能投100万吨装置重启延后，中泰120万吨装置再次重启中，三房巷120万吨装置停车检修，PTA负荷为72.8%，环比增加0.7%，PTA周产量增加0.93万吨。从需求角度看，涤丝前纺即时现金流亏损扩大，桐昆恒优一套30万吨聚酯装置因消缺而于上周末意外停车检修，但已于下半周恢复，综合聚酯和长丝负荷小幅调整为主。上周聚酯开工率79.3%，环比减少0.6%，聚酯周产量减少0.78万吨，对应PTA消费减少0.66万吨，MEG消费减少0.26万吨。总体来看，油价高位震荡。PX方面，青岛一条100万吨装置重启，新疆一条100万吨装置提负荷15%附近，PX供应略有改善，但后期检修预期仍存，预计PXN维持高位震荡。PTA方面，周内装置检修计划不及预期，供应有所回升，叠加人民币贬值压力，PTA加工费承压。聚酯及下游方面，临近假期，涤丝产销继续放量。疫情和物流因素的不利影响进一步消退，江浙地区终端开工负荷再次提升。涤丝亏损严重，下游原料备货与投机备货需求释放，且聚酯负荷低位下工厂库存压力也有一定缓解。聚酯端节后负荷存在回升预期，但PTA供应端也同步回升中，累库预期没有改变，短期跟随成本端高位震荡为主。回顾与展望 上周EG2205合约先抑后扬，收于4969，上周跌幅2.36%，振幅10.65%。05基差收于-157。从供给角度看，各主流工艺路线利润持续压缩，乙二醇长时间处于亏损，但产能出清困难。乙二醇总负荷小幅回落，其中煤制负荷同样回落，总负荷62.43%，环比减少0.69%，MEG周产量减少0.29万吨；煤制负荷60.63%，环比减少0.12%，煤制周产量减少0.02万吨。从库存角度看，截止上周一华东主港地区MEG港口库存117.3万吨，环比增加8.6万吨，港口库存积累明显。上周预报到货总量在18.6万吨附近，环比减少0.6万吨。总体来看，近期部分煤化工装置落实检修，后续国内供应仍有适度挤出空间。港口库存大幅上行，同时主港罐容相对紧张，部分船货等待时间偏长，船只滞港问题仍将持续发酵，后续仍需关注天气、疫情等对卸货进度的影响。乙二醇5月份供需依旧处于小幅过剩格局，高位社会库存对盘面形成明显压制，场内整体心态偏弱。下游聚酯负荷下行暂告一段落，但回升的高度仍需关注，乙二醇价格已充分反应利空因素，相对低估，需要等待行情的拐点因素显现。回顾与展望 -400-200020040060080010009/1510/1511/1512/151/152/153/154/155/155-9价差TA1705-1709TA1805-1809TA1905-1909TA2005-2009TA2105-2109TA2205-2209-500050010001500200025001/162/163/164/165/166/167/168/169/169-1价差TA1709-1801TA1809-1901TA1909-2001TA2009-2101TA2109-2201TA2209-2301PTA 月间价差 -1000-50005001000150020001/162/163/164/165/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/1601基差TA1701TA1801TA1901TA2001TA2101TA2201TA2301-1000-500050010001500200025005/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/162/163/164/165/1605基差TA1705TA1805TA1905TA2005TA2105TA2205-1000-50005001000150020009/1510/1511/1512/151/152/153/154/155/156/157/158/159/1509基差TA1709TA1809TA1909TA2009TA2109TA2209PTA 基差 -400-200020040060080010009/2610/2611/2612/261/262/263/264/265/265-9价差EG2005-2009EG2105-2109EG2205-2209-600-500-400-300-200-10001002003004001/222/223/224/225/226/227/228/229/229-1价差EG1909-2001EG2009-2101EG2109-2201EG2209-2301MEG 月间价差 -1000-5000500100015001/222/223/224/225/226/227/228/229/2210/2211/2212/221/2201基差EG2001EG2101EG2201EG2301-600-400-20002004006008001000120014005/276/277/278/279/2710/2711/2712/271/272/273/274/275/2705基差EG2005EG2105EG2205-600-400-20002004006008001000120014009/2610/2611/2612/261/262/263/264/265/266/267/268/269/2609基差EG1909EG2009EG2109EG2209PTA 月间价差 1002003004005006007008001月1日1月10日1月19日1月28日2月6日2月15日2月24日3月4日3月13日3月22日3月31日4月9日4月18日4月27日5月6日5月15日5月24日6月2日6月11日6月20日6月29日7月8日7月17日7月26日8月4日8月13日8月22日8月31日9月9日9月18日9月27日10月6日10月15日10月24日11月2日11月11日11月20日11月29日12月8日12月17日12月26日对二甲苯(PX):CFR中国台湾-石脑油:CFR日本2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年美元/吨-4000-3000-2000-100001000200030001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4TA-EG现货价差2016201720182019202020212022元/吨PXN明显反弹，上半年TA持续性地强于EG现货价差 50%60%70%80%90%100%1月3日1月13日1月24日2月4日2月17日2月28日3月10日3月20日3月31日4月10日4月21日5月4日5月14日5月25日6月4日6月15日6月25日7月7日7月17日7月28日8月7日8月18日8月28日9月8日9月18日9月29日10月13日10月23日11月4日11月15日11月25日12月6日12月16日12月27日中国PX负荷2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年65%70%75%80%85%90%1月3日1月13日1月24日2月4日2月17日2月28日3月10日3月20日3月31日4月10日4月21日5月4日5月14日5月25日6月4日6月15日6月25日7月7日7月17日7月28日8月7日8月18日8月28日9月8日9月18日9月29日10月13日10月23日11月4日11月15日11月25日12月6日12月16日12月27日亚洲PX负荷（含中国）2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年-300-200-10001002003004005001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4PX利润2016201720182019202020212022美元/吨PX 端PX负荷偏低 50%60%70%80%90%100%1月3日1月13日1月24日2月4日2月17日2月28日3月10日3月20日3月31日4月10日4月21日5月4日5月14日5月25日6月4日6月15日6月25日7月7日7月17日7月28日8月7日8月18日8月28日9月8日9月18日9月29日10月13日10月23日11月4日11月15日11月25日12月6日12月16日12月27日PTA负荷(CCF)2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年PTA负荷维持低位，加工费上下均有界02468101月1日1月12日1月22日2月5日2月17日2月28日3月10日3月20日3月31日4月10日4月21日5月4日5月14日5月26日6月8日6月18日6月30日7月10日7月21日7月31日8月11日8月21日9月1日9月11日9月24日10月8日10月19日10月30日11月10日11月20日12月1日12月11日12月22日PTA库存:PTA工厂2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年天024681012141月1日1月12日1月22日2月5日2月17日2月28日3月10日3月20日3月31日4月10日4月21日5月4日5月14日5月26日6月8日6月18日6月30日7月10日7月21日7月31日8月11日8月21日9月1日9月11日9月24日10月8日10月19日10月30日11月10日11月20日12月1日12月11日12月22日PTA库存:聚酯工厂2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年天-5000500100015002000250030001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4PTA现货加工费2016201720182019202020212022元/吨PTA 端 40%50%60%70%80%90%100%1月3日1月13日1月24日2月4日2月17日2月28日3月10日3月20日3月31日4月10日4月21日5月4日5月14日5月25日6月4日6月15日6月25日7月7日7月17日7月28日8月7日8月18日8月28日9月8日9月18日9月29日10月13日10月23日11月4日11月15日11月25日12月6日12月16日12月27日MEG负荷(总)(CCF)2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年20%30%40%50%60%70%80%90%100%1月3日1月13日1月24日2月4日2月17日2月28日3月10日3月20日3月31日4月10日4月21日5月4日5月14日5月25日6月4日6月15日6月25日7月7日7月17日7月28日8月7日8月18日8月28日9月8日9月18日9月29日10月13日10月23日11月4日11月15日11月25日12月6日12月16日12月27日MEG煤制负荷(CCF)2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年0204060801001201401601月2日1月11日1月21日2月4日2月15日2月24日3月8日3月21日3月31日4月13日4月26日5月9日5月19日6月1日6月14日6月27日7月7日7月20日8月2日8月15日8月25日9月7日9月20日10月8日10月18日10月31日11月10日11月23日12月6日12月19日12月29日MEG港口库存指数(CCF)2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年万吨MEG总负荷缓慢下行，港口库存再度走高MEG 端 利润测算不代表实际以观测趋势为主各工艺路线利润持续处于低位-3000-2000-1000010002000300040001/4