本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 钢铁周报20220430 政治局会议明确加大宏观调整力度，提振钢材需求预期 2022年04月30日 [Table_Summary]  价格：本周钢材价格下跌。本周20mm HRB400材质螺纹价格为5020元/吨，较上周环比-1.4%，热轧3.0mm价格为4990元/吨，较上周环比-3.1%。本周原材料价格下跌，本周港口铁矿石价格与上周相比下跌；焦炭价格与上周相比持平；废钢价格与上周相比持平。  利润：本周螺纹钢利润小幅回落。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周-10元/吨，-79元/吨和+68元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周下滑。  产量与库存：本周螺纹钢产量周环比下滑，五大钢材厂库周环比上升、社库周环比下滑。产量方面，本周五大钢材品种产量993万吨，周环比降1.42万吨，其中建筑钢材产量周环比减3.41万吨，板材产量周环比升1.99万吨，螺纹钢本周减产6.17万吨至300.83万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为259.97万吨、40.86万吨，周环比分别-5.96万吨、-0.21万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比降45.61万吨至1571.37万吨，钢厂总库存688.2万吨，周环比增3.84万吨，其中，螺纹钢社库降29.9万吨，厂库增3.63万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量327.1万吨，周环比降2.03万吨。  投资建议：4月29日政治局会议明确“要加大宏观政策调节力度，扎实稳住经济”，提振钢材需求预期，叠加年内继续压减粗钢产量，钢材基本面有望出现实质性好转。短期来看，本周钢材消费有所回落，测算螺纹钢表观消费量327.1万吨，周环比降2.03万吨。库存方面，本周钢材社库继续下滑，但厂库回升3.63万吨。整体看，经济刺激政策有望逐步加码，叠加年内继续压减粗钢产量，钢材基本面改善预期较强，钢铁盈利或将逐步回升。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、金洲管道、新兴铸管；6）高股息标的：方大特钢、南钢股份、三钢闽光。  风险提示：地产用钢需求断崖式下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 600019.SH 宝钢股份 6.46 1.06 1.19 1.26 6 5 5 推荐 600010.SH 包钢股份 1.88 0.06 0.09 0.12 30 21 16 推荐 000932.SZ 华菱钢铁 5.84 1.48 1.49 1.58 4 4 4 / 603995.SH 甬金股份 44.40 2.54 3.55 5.14 18 12 9 推荐 000708.SZ 中信特钢 18.04 1.58 1.84 2.16 11 10 8 推荐 688186.SH 广大特材 20.41 0.82 1.68 2.45 25 12 8 推荐 600399.SH 抚顺特钢 12.06 0.40 0.52 0.70 30 23 17 谨慎推荐 600516.SH 方大炭素 7.08 0.28 0.42 0.58 25 17 12 推荐 601686.SH 友发集团 7.10 0.43 0.77 0.97 17 9 7 推荐 002443.SZ 金洲管道 7.88 0.74 1.00 1.22 11 8 6 推荐 000778.SZ 新兴铸管 4.82 0.50 0.56 0.65 10 9 7 推荐 600507.SH 方大特钢 8.40 1.27 1.42 1.59 7 6 5 推荐 600282.SH 南钢股份 3.59 0.67 0.79 0.94 5 5 4 谨慎推荐 002110.SZ 三钢闽光 6.89 1.64 1.53 1.56 4 5 4 / 资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为2022年4月29日收盘价；未覆盖公司数据采用wind一致预期） [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师： 邱祖学 执业证号： S0100521120001 邮箱： qiuzuxue@mszq.com 研究助理： 孙二春 执业证号： S0100121120036 邮箱： sunerchun@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.钢铁行业动态：Q1钢铁持仓比例下滑，关注疫情后需求复苏带来的投资机会 2.民生钢铁周报20220423：22年继续压减粗钢产量，钢铁盈利有望回暖 3.民生钢铁周报20220416：降准+地产政策松动，钢材消费预期向好 4.民生钢铁周报20220409：地产销售放松预期升温+基建发力，钢铁投资机会有望延续 5.民生钢铁周报20220402：疫情影响钢厂生产，钢价有望偏强运行 行业周报/钢铁 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目 录 本周主要数据和事件 .................................................................................................................................................... 3 1 国内钢材市场........................................................................................................................................................... 4 2 国际钢材市场........................................................................................................................................................... 6 3 原材料和海运市场 .................................................................................................................................................... 8 4 国内钢厂生产情况 ................................................................................................................................................. 10 5 库存 ..................................................................................................................................................................... 11 6 利润情况测算........................................................................................................................................................ 13 7 钢铁下游行业........................................................................................................................................................ 14 8 主要钢铁公司估值 ................................................................................................................................................. 15 9 风险提示 .............................................................................................................................................................. 17 插图目录 .................................................................................................................................................................. 18 表格目录 .................................................................................................................................................................. 18 行业周报/钢铁 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 本周主要数据和事件  发改委官员谈粗钢产量压减：有保有压，避免一刀切 23日，国家发改委产业发展司一级巡视员夏农表示，在粗钢产量压减过程中，将牢牢把握稳字当头、稳中求进总基调，坚持市场化、法制化原则，严格执行环保、能耗、安全、用地等相关法律法规，将坚持区分情况，有保有压，避免一刀切，确保实现全国粗钢产量同比下降。2021年，在钢材需求旺盛的背景之下，国家首次提出要压减全年粗钢产量。这个被钢铁行业认为非常艰巨的任务在2021年底如期完成。2021年全国粗钢产量为10.33亿吨，同比下降3%，减量近3000万吨。  中钢协石洪卫：今年钢铁产量与消费量应与去年基本持平 4月25日，中钢协副秘书长石洪卫在中钢协2022年一季度信息发布会上表示，随着疫情的控制，钢铁产业的供应链、产业链的改善，以及大宗物流的逐步顺畅，钢铁消费后期看好。今年下半年，钢铁消费基数不会比去年同期弱，前期被抑制的需求将会被释放。从国家经济产业结构和经济增长速度来看，今年钢的产量与消费量应与去年基本持平，这个结论是相对稳妥的。  安钢成功研发冷轧低碳搪瓷钢 日前，最后一卷冷轧低碳搪瓷钢DC01EK在安钢集团冷轧公司1550mm连退机组顺利下线，质检合格并发往天津港装船出口。此举标志着安钢集团成功研发冷轧低碳搪瓷钢DC01EK取得成功。冷轧搪瓷钢是在冷轧钢板表面进行瓷釉涂搪，能够有效防止钢板生锈，其制品具有硬度高、耐高温、耐磨、耐化