钢铁行业周报：LPR超预期下调，提振钢材消费信心

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 钢铁周报20220521 LPR超预期下调，提振钢材消费信心 2022年05月21日 [Table_Summary]  价格：本周钢材价格下跌。本周20mm HRB400材质螺纹价格为4820元/吨，较上周环比-1.6%，热轧3.0mm价格为4870元/吨，较上周环比+0.4%。本周原材料价格分化，本周港口铁矿石价格与上周相比上涨；焦炭价格与上周相比下跌；废钢价格与上周相比持平。  利润：本周螺纹钢利润下滑。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周-64元/吨，+3元/吨和-29元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周下滑。  产量与库存：本周螺纹钢产量周环比下滑，五大钢材厂库周环比下滑、社库周环比下滑。产量方面，本周五大钢材品种产量993万吨，周环比降16.08万吨，其中建筑钢材产量周环比减16万吨，板材产量周环比降0.08万吨，螺纹钢本周减产15.01万吨至295.13万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比降29.09万吨至1522.07万吨，钢厂总库存699.16万吨，周环比降1.43万吨，其中，螺纹钢社库降17.77万吨，厂库增2.29万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量310.61万吨，周环比降16.64万吨，本周建筑钢材成交日均值15.65万吨，周环比增长6.37%。  投资建议：周五央行超预期调降五年期以上LPR15BP，地产端政策刺激力度加大，提振钢材消费信心，叠加上海地区疫情缓和，复工复产逐步推进，钢材需求边际改善预期较强。短期来看，钢材需求仍偏弱，测算本周螺纹钢表观消费量310.61万吨，周环比降16.64万吨。库存方面，本周五大钢材品种社库、厂库均出现小幅下滑。整体看，当前钢材基本面供需双弱，但政策端刺激力度逐步加大，提振钢材消费预期，钢价有望逐步企稳。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、金洲管道、新兴铸管；6）高股息标的：方大特钢、南钢股份、三钢闽光。  风险提示：地产用钢需求断崖式下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 600019.SH 宝钢股份 6.37 1.06 1.19 1.26 6 5 5 推荐 600010.SH 包钢股份 1.90 0.06 0.09 0.12 30 21 16 推荐 000932.SZ 华菱钢铁 5.38 1.40 1.40 1.48 4 4 4 推荐 603995.SH 甬金股份 34.00 2.54 3.55 5.14 13 10 7 推荐 000708.SZ 中信特钢 18.07 1.58 1.84 2.16 11 10 8 推荐 688186.SH 广大特材 25.32 0.82 1.68 2.45 31 15 10 推荐 600399.SH 抚顺特钢 15.91 0.40 0.52 0.70 40 31 23 谨慎推荐 600516.SH 方大炭素 7.18 0.28 0.41 0.58 25 17 12 推荐 601686.SH 友发集团 7.74 0.43 0.77 0.97 18 10 8 推荐 002443.SZ 金洲管道 8.57 0.74 1.00 1.22 12 9 7 推荐 000778.SZ 新兴铸管 4.86 0.50 0.56 0.65 10 9 7 推荐 600507.SH 方大特钢 8.25 1.27 1.42 1.59 6 6 5 推荐 600282.SH 南钢股份 3.19 0.66 0.79 0.94 5 4 3 谨慎推荐 002110.SZ 三钢闽光 6.86 1.64 1.44 1.47 4 5 5 / 资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为2022年5月20日收盘价；未覆盖公司数据采用wind一致预期） [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师： 邱祖学 执业证号： S0100521120001 邮箱： qiuzuxue@mszq.com 研究助理： 孙二春 执业证号： S0100121120036 邮箱： sunerchun@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.民生钢铁周报20220514：弱现实+强预期，关注下游复工复产进度 2.民生钢铁周报20220507：疫情扰动钢材消费节奏，关注疫情后需求复苏强度 3.钢铁行业2021年报及22Q1季报总结：22Q1盈利不及预期，Q2关注疫情后需求复苏强度 4.民生钢铁周报20220430：政治局会议明确加大宏观调整力度，提振钢材需求预期 5.钢铁行业动态：Q1钢铁持仓比例下滑，关注疫情后需求复苏带来的投资机会 行业周报/钢铁 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目 录 本周主要数据和事件 .................................................................................................................................................... 3 1 国内钢材市场........................................................................................................................................................... 4 2 国际钢材市场........................................................................................................................................................... 6 3 原材料和海运市场 .................................................................................................................................................... 8 4 国内钢厂生产情况 ................................................................................................................................................. 10 5 库存 ..................................................................................................................................................................... 11 6 利润情况测算........................................................................................................................................................ 13 7 钢铁下游行业........................................................................................................................................................ 14 8 主要钢铁公司估值 ................................................................................................................................................. 15 9 风险提示 .............................................................................................................................................................. 17 插图目录 .................................................................................................................................................................. 18 表格目录 .................................................................................................................................................................. 18 行业周报/钢铁 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 本周主要数据和事件  发改委：国内PPI涨幅明显低于国际水平 国家发展改革委微信公众号19日消息，近一段时间以来，国际主要经济体工业生产者出厂价格(PPI)居高不下；我国保供稳价工作效果持续显现，PPI涨幅连续6个月回落，明显低于其他主要经济体。我国综合采取产能释放、储备调节、市场监管、预期引导等一系列措施，持续加大保供稳价工作力度，取得了积极成效。同时，我国坚决遏制疫情蔓延，为全球产业链供应链稳定贡献“正能量”，成为全球通胀的重要“稳定器”。  山钢集团日照公司9Ni钢实现批量交付 日前，山钢集团日照公司传来喜讯：承接某液化天然气项目1号、2号LNG储罐、某集团船用9Ni钢板项目等陆基及船用9Ni钢板的5000余吨订单成功交付，标志着该公司实现9Ni钢生产交付月均1000吨的新突破，进一步拓宽了日照公司钢板品种钢范围。  泰山钢铁印尼镍铁冶炼项目RKEF 2号生产线正式出铁 近日，由泰山钢铁集团、青岛城投集团和青岛熹源共同投资建设的青岛印尼综合产业园镍铁冶炼项目RKEF2号电炉生产线第一炉铁水顺利产出，标志着该线正式进入生产阶段。  本钢北营炼钢厂首季多项指标创纪录 年初以来，本钢北营炼钢厂以效益为中心，坚持基础管理提升与管理创新有机结合，突出重点、狠抓落实，使多项关键指标创历史最好水平。一季度较预算指标多挖潜3141万元。推进利用存量、控制增量、创新驱动的管控措施，使钢铁料消耗同比降低1.96kg/t，对比预算降低2.18kg/t，降成本