降息落地,提振信心。2月20日,五年期以上LPR下调25个基点,创两年来单次最大幅度降息,对按揭需求有一定刺激作用,但实际需求的改善仍有待进一步观察。降息有助于提振市场预期,通过以价换量促进需求进一步恢复。居民端,5年期以上LPR下降一方面会减轻按揭月供压力,改善提前还款趋势,一方面也有助于刺激购房需求;企业端,5年期以上LPR下降将传导至企业实际贷款利率,降低企业中长期融资成本。降息落地,宽信用和稳增长的政策环境利好银行板块投资。降息对银行息差有一定负面影响,中性假设下,本次降息将使上市银行净息差下滑约4.6bp,拖累2024年上市银行净利润增速约2.2个百分点。维持板块“增持”评级。个股方面,重点推荐苏州银行、江苏银行和浙商银行。