早会通报

1 请务阅读正文之后的免责条款部分 G 操盘建议： 金融期货方面：政策面积极信号持续强化、且情绪面亦有改善，预计股指转向震荡偏强。 商品期货方面：纯碱存向上驱动，豆粕维持空头思路。 操作上： 1. 前期卖跨式期权组合止盈离场，可介入卖IO2205-P-3950头寸，获取较稳健收益； 2. 库存降幅扩大，需求预期较乐观，纯碱SA209前多耐心持有； 3. 饲料需求维持疲弱，卖出豆粕期权M2009C4200继续持有。 品种建议： 品种 观点及操作建议 分析师 联系电话 股指 转向震荡偏强格局，可卖出看跌期权 周四（4月28日），A股整体呈小涨态势、但主要板块分化较大。截至收盘，上证指数涨0.58%报2975.48点，深证成指跌0.23%报10628.92点，创业板指跌1.83%报2227.65点，科创50指跌0.37%报903.06点。当日两市成交总额为0.84万亿、较前日缩量；而北向资金小幅净流出为6.4亿。 盘面上，煤炭、房地产、银行和建筑等板块涨幅较大，而农林牧渔、TMT和金融等板块走势则较弱。 当日沪深300、上证50和中证500期指主力合约基差整体持稳，另沪深300股指期权主要看跌合约隐含波动率则有回落。总体看，市场情绪呈小幅改善状态。 当日主要消息如下：1.美国第1季度GDP增速环比-1.4%，预期+1.1%，前值+6.9%；2. 央行设立总额为2000亿的优惠利率科技创新再贷款，对符合要求的科技企业贷款本金60%提供资金支持；3.据中国结算公司，自4月29日起将股票交易过户费总体下调50%，以降低投资者成本激发市场活力。 近日股指关键位支撑有所强化、且悲观预期亦有缓和迹象，但主动推涨量能仍显不足，技术面仍需等待突破信号。而宏观和行业政策面积极措施持续加码，且国内相关主要地区疫情进展缓和，均利于提振市场风险偏好。总体看，股指转向震荡偏强格局的概率提高，暂可介入卖看跌期权头寸，并等待进一步的多头信号。 操作具体建议：减持卖IO2205-C-4100头寸、卖IO2205-P-3700头寸，减仓资金占比均为10%；介入卖投资咨询部 李光军 从业资格： F0249721 投资咨询： Z0001454 联系人：李光军 021-80220262 从业资格： F0249721 投资咨询： Z0001454 兴业期货早会通报：2022-04-29 联系电话：021-80220262 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 IO2205-P-3950头寸，持仓资金比例为10%。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 有色 金属（铜） 现实需求疲弱，铜价上行乏力 上一交易日SMM铜现货价报74005元/吨，相较前值上涨220元/吨。期货方面，沪铜价格昨日全天窄幅震荡。海外宏观方面，全球通胀压力加码，日本央行继续维持宽松货币政策，而美联储偏鹰派言论对美元形成支撑，美元维持强势。国内方面，上海疫情持续好转，但目前疫情扰动短期内仍难以完全消退，且存在着及较高不确定性，对工业品形成一定压力。现货方面，全球低库存问题仍存，短期内产量难以出现明显改善，对现货及近月铜价支撑更为明确。供给方面，铜矿整体供给改善程度不及预期。需求方面，新能源需求短期难有新增亮点，但目前国内基建及地产政策存在进一步加码空间，后续或提供新增需求。此外近期疫情影响仍在持续，虽然上海地区部分企业开始复工，但下游需求实质性改善存疑。综合而言，短期来看疫情对沪铜下游需求产生一定抑制作用，但中期看全球通胀压力抬升，宏观预期方面正在边际好转，叠加全球铜低库存，铜价重心或有所抬升。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：张舒绮 021-80220135 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 有色 金属（铝） 国内疫情好转，沪铝将出现反弹契机 SMM铝现货价报20850元/吨，相较前值上涨120元/吨。宏观方面，上一交易日美元指数继续维持强势，连续6日上涨，盘中最高至103.94，美联储偏鹰派态度及非美国家偏鸽派态度对美元形成支撑，美元预计持续维持强势。目前美通胀持续高企，美联储将加快加息的预期下，且当前国内降息幅度有限，导致资本外流严重，随着美元指数持续上升，人民币快速贬值，令大宗商品市场持续承压；疫情引发的停工，导致市场生产力下降，物价上涨而引发通胀，同时生产停工，使经济复苏压力增大，进一步带动市场情绪变差。库存方面，截至4月25日，据Mysteel统计中国电解铝社会库存104.8万吨，较上周四（4月21日）增加0.1万吨。总的来说，市场对美联储加息鹰派观点的担忧增强，美元指数飙升，铝价承压继续下跌；国内疫情导致停产的企业逐步开始复工，叠加海外库存持续去化，但国内消费尚难恢复到往年同期水平，且电解铝产量还在持续抬升，多空博弈下，铝价维持区间窄幅震荡走势；后期国内疫情好转，经济上行，生产力恢复，消费上升，沪铝将会出现反弹契机；近期，经济制裁和欧洲能源危机引发市场诸多关注与担忧，基本面对铝价的支撑尚可。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：汪鸣明 021-80220133 从业资格： F3076154 有色 疫情干扰逐步弱化，海外供给逐步增加 投资咨询部 联系人：汪鸣明 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 金属（镍） 宏观方面，上一交易日美元指数继续维持强势，连续6日上涨，盘中最高至103.94，美联储偏鹰派态度及非美国家偏鸽派态度对美元形成支撑，美元预计持续维持强势。供应方面，2022年4月26日，加拿大第一矿业公司（First Quantum Mineral）发布其第一季度生产报告，报告显示Ravensthorpe镍厂第一季度产量为5122金属吨，同比增长10.3%，环比增长51.3%；其销量为4250金属吨，同比增长84.6%，环比增长15.8%；芬兰外交部长哈维斯托表示，芬兰和瑞典可能同时做出加入NATO的决定，据Mysteel调研了解，芬兰镍项目为俄镍诺里尔斯克的Norilsk Nickel Harjavalta冶炼厂，产品为精炼镍及镍盐，2021年该项目镍金属产量在4.72万吨，占该公司镍产量的24.35%，占全球原生镍产量的1.77%。不锈钢方面，受到疫情影响，江浙沪一带消费大减，原本市场认为疫情可以得到快速防控，在此预期下，会出现疫情后下游存在原料补库，甚至提升备库水平防范疫情冲击的情况，但随着4月底的逐步来临，下游对疫情的不确定性开始转为偏悲观情绪，从交易消费恢复预期也开始转变为交易当前现货垒库。新能源方面，新能源汽车端的恢复情况不达预期，加之MHP回流增加，系数下滑，以及高冰镍供应增加，对国内镍豆需求也在出现缩减。总体来看，二季度进入产业过渡期，原料高价持续对下游施压，疫情冲击加大产业恶化，下游需求降量大于供应端受影响程度，整体呈现过剩趋势；全年来看，疫情干扰会逐步弱化，国内需求下半年或有逐步恢复，但海外宏观形势严峻，下游同比增量相对有限，而供应端印尼镍产能下半年快速释放，将兑现产业过剩局面。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 021-80220133 从业资格： F3076154 钢矿 节前无新增驱动，钢矿震荡运行 1、螺纹：国家实现5.5%左右经济增长的决心较强，叠加疫情冲击，未来稳增长政策大概率将进一步加码，关注月底政治局会议对下一阶段宏观政策的定调。且根据历史经验，疫情缓和后，需求有望延迟释放，不排除下半年赶工发生的可能性。同时，2022年再度明确全国粗钢产量同比下降的任务目标。供需两端存在预期支撑。但是，疫情影响范围及持续时间均超预期，叠加螺纹供应逐渐回升，螺纹钢基本面偏弱的现实依然未出现明显改善。本周MS数据，螺纹产量环比降6.17万吨（同比-18.68%），厂库增3.63万吨（同比-3.82%），社库环比减29.90万吨（同比-1.48%），总库存降26.27万吨（同比-2.14%），表需环比降2.03万吨（同比-31.19%）。若旺季需求继续被压制，螺纹供增需弱的压力可能将逐步积累，不排除淡季继续累库的可能性。综合看，稳增长强预期与弱现实博弈仍将持投资咨询部 魏莹 从业资格： F3039424 投资咨询： Z0014895 联系人：魏莹 021-80220132 从业资格： F3039424 投资咨询： Z0014895 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 续，维持中长期螺纹10合约先抑后扬的判断。建议操作上：单边：五一长假前暂时观望；组合：粗钢产量管控政策明确，全年铁矿供应前低后高，高炉复产结束后，铁矿将再度进入累库阶段，中期螺矿比或将阶段性走扩，耐心持有买RB2210-卖I2209组合，入场9.7-9.75（4月25日），最新9.50，目标10.7。关注4月底政治局会议上稳增长政策的定调（财政、货币、地产、基建），及粗钢产量管控政策具体实施方案。风险因素：地产政策放松不及预期；限产政策力度不及预期。 2、热卷：国家稳增长决心较强，叠加疫情负面冲击，稳增长政策仍有加码的可能，关注月底五政治局会议对未来宏观政策力度的定调。且根据历史经验，疫情及物流障碍缓和后需求有望延迟释放。同时，发改委再度明确了2022年全国粗钢产量同比下降的任务目标。供需两端均存在偏强预期支撑。但是，本轮疫情的持续时间、影响范围均超预期，跨区域物流存在障碍拖累内需，而国内高炉暂处于复产阶段，未来增产空间尚存，热卷基本面暂未出现明显改善，库存去化缓慢。本周MS数据，热卷产量环比增1.88万吨（同比-1.33%），厂库微降0.9万吨（同比+7.22%），社库减6.74万吨（同比-3.45%），总库存降7.73万吨（同比-0.42%），表需增14.22万吨（同比+1.48%）。而外需增长阶段性受制于海外市场进口配额等政策。若需求继续被疫情压制，供增需弱背景下，不排除淡季热卷出现累库的风险。综合看，稳增长预期与弱现实博弈继续，维持热卷短空长多判断。建议操作上：单边：五一长假前新单暂时观望。关注4月底政治局会议上稳增长政策的定调（财政、货币、地产、基建），以及2022年粗钢产量压减政策的具体实施方案。风险因素：宽松政策不及预期；限产政策力度不及预期。 3、铁矿石：国内稳增长政策有望继续加码。二季度国内铁水产量仍处于增长阶段，待疫情影响解除后，国内高炉铁水仍有阶段性的增产空间。在高炉复产阶段，钢厂存在采购补库需求。港口铁矿石仍处于下降阶段，铁矿石基本面尚有支撑。不过，随着国内明确粗钢减产的任务目标，全年铁矿石供应过剩的格局更加明确，其中，三四季度随着外矿供应回升，以及国内高炉复产结束，港口铁矿库存将重新进入累库阶段。且国内存在结构性通胀，上游