早会通报

1 请务阅读正文之后的免责条款部分 G 操盘建议： 金融期货方面： 基本面和情绪面驱动向下、但政策面利多则持续强化，股指维持震荡市。卖跨式期权组合仍有较高的预期获利空间，继续持有IO2205-C-4100、卖IO2205-P-3700组合头寸。 商品期货方面：纯碱延续多头思路，豆粕弱势未改。 操作上： 1. 光伏玻璃投产进度较快，需求增长预期乐观，纯碱SA209前多耐心持有； 2. 下游饲料需求难有改善，卖出豆粕期权M2009C4200继续持有。 品种建议： 品种 观点及操作建议 分析师 联系电话 股指 维持震荡市，继续持有卖跨式期权组合 周二（4月26日），A股整体延续跌势。截至收盘，上证指数跌1.44%报2886.43点，深证成指跌1.66%报10206.64点，创业板指跌0.85%报2150.51点，科创50指跌1.84%报868.07点。当日两市成交总额为0.85万亿、较前日小幅缩量；而北向资金净流入为15.4亿。 盘面上，纺织服装、国防军工、煤炭、有色金属、非银金融和计算机等板块领跌，而食品饮料、建筑和消费者服务等板块表现则较坚挺。 当日沪深300和上证50期指主力合约基差缩窄，而中证500期指主力合约基差则继续走阔。另沪深300股指期权主要看跌合约隐含波动率则持稳。总体看，市场悲观预期有所收敛、但整体情绪仍较弱。 当日主要消息如下：1.美国3月耐用品订单环比+0.8%，预期+1.0%，前值-1.7%；2.据中央财经委会议，要求全面加强基础设施建设，加快新型基础设施建设、提升传统基础设施水平；3.据交通运输部及相关部门，已研究起草加快推进公路沿线充电基础设施建设行动方案。 因疫情进展不明、人民币汇率贬值等利空因素扰动，近期股指持续调整，技术面和资金面弱势特征明显。而政策面相关宽松措施则持续加码，其对基本面的实质性改善作用仍可期待，亦是当前阶段做明确的利多因素。总体看，预计股指短期内仍将维持震荡市，单边期货新单均投资咨询部 李光军 从业资格： F0249721 投资咨询： Z0001454 联系人：李光军 021-80220262 从业资格： F0249721 投资咨询： Z0001454 兴业期货早会通报：2022-04-27 联系电话：021-80220262 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 无入场信号，而卖跨式期权组合仍有较高的预期获利空间。 操作具体建议：持有卖IO2205-C-4100、卖IO2205-P-3700组合，占用资金比例不超20%。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 有色 金属（铜） 现实需求疲弱，铜价上行乏力 上一交易日SMM铜现货价报73930元/吨，相较前值下跌440元/吨。期货方面，沪铜价格昨日全天震荡运行。海外宏观方面，全球通胀压力加码，欧央行态度较为谨慎，而美联储偏鹰派言论对美元形成支撑，美元维持强势。国内方面，北京疫情再度出现传播，市场对疫情对经济影响担忧程度不断增加，工业品整体承压。现货方面，全球低库存问题仍存，短期内产量难以出现明显改善，对现货及近月铜价支撑更为明确。供给方面，铜矿整体供给改善程度不及预期。需求方面，新能源需求短期难有新增亮点，但目前国内基建及地产政策存在进一步加码空间，后续或提供新增需求。此外近期疫情影响仍在扩大，虽然上海地区部分企业开始复工，但下游需求实质性改善存疑。综合而言，近期全球通胀压力抬升，宏观预期方面正在边际好转，叠加全球铜低库存，铜价下方支撑有所走强，但近期现实需求疲弱，铜价短期承压。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：张舒绮 021-80220135 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 有色 金属（铝） 多重利空因素叠加，铝价震荡下行 SMM铝现货价报20740元/吨，相较前值下跌210元/吨。宏观方面，上一交易日美元指数继续走强，再创新高，上行至102上方，美联储偏鹰派态度及非美国家偏鸽派态度对美元形成支撑，美元预计持续维持强势。目前美通胀持续高企，美联储将加快加息的预期下，且当前国内降息幅度有限，导致资本外流严重，随着美元指数持续上升，人民币快速贬值，令大宗商品市场持续承压；疫情引发的停工，导致市场生产力下降，物价上涨而引发通胀，同时生产停工，使经济复苏压力增大，进一步带动市场情绪变差。库存方面，截至4月25日，据Mysteel统计中国电解铝社会库存104.8万吨，较上周四（4月21日）增加0.1万吨。总的来说，市场对美联储加息鹰派观点的担忧增强，美元指数飙升，铝价承压继续下跌；国内疫情导致停产的企业逐步开始复工，叠加海外库存持续去化，但国内消费尚难恢复到往年同期水平，且电解铝产量还在持续抬升，多空博弈下，铝价维持区间窄幅震荡走势；后期国内疫情好转，经济上行，生产力恢复，消费上升，沪铝将会出现反弹契机。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：汪鸣明 021-80220133 从业资格： F3076154 有色 下游需求受疫情影响抑制，关注复工复产情况 投资咨询部 联系人：汪鸣明 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 金属（镍） 宏观方面，上一交易日美元指数继续走强，再创新高，上行至102上方，美联储偏鹰派态度及非美国家偏鸽派态度对美元形成支撑，美元预计持续维持强势。供应方面，印尼Wedabay园区火法项目13（华科：4条RKEF）的第1条产线自4月15日点火烘炉后，4月24日上午该产线成功送电，该项目产成品为镍锍，预计将于4月末正式投产，待达产后预计每条产线月产镍锍镍金属量1200吨。不锈钢方面，受到疫情影响，江浙沪一带消费大减，原本市场认为疫情可以得到快速防控，在此预期下，会出现疫情后下游存在原料补库，甚至提升备库水平防范疫情冲击的情况，但随着4月底的逐步来临，下游对疫情的不确定性开始转为偏悲观情绪，从交易消费恢复预期也开始转变为交易当前现货垒库。新能源方面，新能源汽车端的恢复情况不达预期，加之MHP回流增加，系数下滑，以及高冰镍供应增加，对国内镍豆需求也在出现缩减。总体来看，二季度进入产业过渡期，原料高价持续对下游施压，疫情冲击加大产业恶化，下游需求降量大于供应端受影响程度，整体呈现过剩趋势；全年来看，疫情干扰会逐步弱化，国内需求下半年或有逐步恢复，但海外宏观形势严峻，下游同比增量相对有限，而供应端印尼镍产能下半年快速释放，将兑现产业过剩局面。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 021-80220133 从业资格： F3076154 钢矿 宏观再度释放利好信号，夜盘黑色金属集体反弹 1、螺纹：国家实现5.5%左右经济增长的决心较强，叠加疫情冲击，未来稳增长政策大概率将进一步加码。昨日主席主持召开的中央财经委会议提出“全面加强基础设施建设，构建现代化基础设施体系”。且根据历史经验，前期被疫情抑制的需求大概率将延迟释放，不排除下半年赶工发生的可能性。同时，2022年再度明确全国粗钢产量同比下降的任务目标。供需两端存在预期支撑。但是，疫情影响范围及持续时间均超预期，二季度国内经济二次探底的可能性提高，而上半年传统需求旺季即将过半，需求改善预期或将延迟至下半年兑现。在1季度减产基础上，4-5月国内供给仍处于增长阶段，若需求迟迟不得改善，螺纹面临供增需弱的压力将逐步积累，价格阶段性下行风险也随之增加。综合看，稳增长强预期与弱现实博弈仍将持续，维持中长期螺纹10合约先抑后扬的判断。建议操作上：单边：新单暂时观望；组合：钢材需求持续受限，叠加粗钢产量管控政策明确，螺矿比或将阶段性走扩，可继续持有买RB2210-卖I2209组合，入场9.7-9.75（4月25日），最新9.85，目标10.7。关注4月底政治局会议上稳增长政策的定调（财政、货币、地产、基建），及粗钢产量管控政策具体实施方案。风险因素：地产政策放松不及预期；投资咨询部 魏莹 从业资格： F3039424 投资咨询： Z0014895 联系人：魏莹 021-80220132 从业资格： F3039424 投资咨询： Z0014895 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 限产政策力度不及预期。 2、热卷：国家稳增长决心较强，叠加疫情负面冲击，稳增长政策仍有加码的可能。昨日中央财经委会议释放全面加强基建的政策信号，稳增长预期或再度强化。且根据历史经验，前期被疫情和物流障碍压抑的需求有望在解封后得到释放。同时，发改委再度明确了2022年全国粗钢产量同比下降的任务目标。供需两端均存在利多预期支撑。但是，本轮疫情的持续时间、影响范围均超预期，叠加物流障碍的影响，国内经济二次探底的风险提高，热卷内需持续偏弱。而外需增长阶段性受制于海外市场进口配额等政策。并且，在1季度国内粗钢产量已同比下降-10.2%的基础上，二季度国内钢材供应将处于增长阶段。上半年国内传统需求旺季基本过半，若需求再不得释放，供增需弱背景下，热卷去库困难，且不排除淡季热卷进一步累库的风险。综合看，稳增长预期与弱现实博弈继续，维持热卷短空长多判断。建议操作上：单边：新单暂时观望。关注4月底政治局会议上稳增长政策的定调（财政、货币、地产、基建），以及2022年粗钢产量压减政策的具体实施方案。风险因素：宽松政策不及预期；限产政策力度不及预期。 3、铁矿石：昨日中央财经委会议释放全面加强基建的政策信号，稳增长政策有望继续加码，市场情绪有所好转。二季度国内铁水产量仍处于增长阶段，待疫情影响解除后，国内高炉铁水仍有阶段性的增产空间。在高炉复产阶段，且又临近五一小长假，部分原料库存偏低的钢厂也需对原料进行采购补库。铁矿石基本面尚有支撑。不过，随着国内明确粗钢减产的任务目标，全年铁矿石供应过剩的格局更加明确，其中，三四季度外矿供应回升，国内高炉复产结束，港口铁矿库存将重新进入累库阶段。此外，疫情影响超预期，持续拖累钢材需求，叠加钢材供应回升，钢材去库困难，钢厂低利润情况下，在价格和需求上对铁矿形成负面压制。且国内存在结构性通胀，上游原材料涨价对下游压力仍存，国内政策调控风险也不宜过分忽视。综合看，二季度铁矿供需节奏错配，但全年供应过剩格局明确，维持全年铁矿石价格先扬后抑的判断。操作上，单边：新单暂时观望；组合：钢材需求持续受限，叠加粗钢产量管控政策明确，螺矿比或将阶段性走扩，可继续持有买RB2210-卖I2209组合，入场9.7-9.75（4月25日），最新9.85，目标10.7。关注政治局会议的政策信号及粗钢产量压减政策的具体实施方案。风险因素：地产政策放松不及预期；高炉限产力度超预期。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。）