【广发电子许兴军团队】晶晨股份深度：泛音视频SoC龙头，多维布局加速成长技术平台和产业链支持夯实扩张之本。晶晨股份是国内多媒体音视频SoC领先企业，芯片产品目前主要应用于智能机顶盒、智能电视、AI音视频系统终端领域，并延伸至无线连接及车载信息娱乐系统等领域技术端，公司自主研发核心技术奠定在泛音视频多媒体SoC的优势，并于2019年起研发连接芯片，为拓展产品边界打下基础；供应端，公司与台积电长期合作，取得产能、工艺支持；客户端，下游覆盖海内外优质客户，构筑强大客户壁垒，形成业务协同效应。音视频SoC：受益于市场成长+竞争格局重塑。传统音视频SoC业务是近年核心增长点。（1）智能机顶盒业务：国内市场运营商重启招标，海外市场加速步入智能机顶盒时代，同时公司自身份额也在不断提升。（2）智能电视业务：公司携手国产终端客户远赴海外市场，与行业龙头差异化竞争。（3）AI音视频终端业务：公司传统优势产品为智能音箱，同时依靠技术积累将产品品类拓展至AIoT领域的多个应用场景。新产品：内生研发拓展技术与产品边界。Wi-Fi芯片：公司双频高速数传Wi-Fi蓝牙芯片量产商用，与主芯片搭售快速起量。公司新一代Wi-Fi芯片研发顺利，未来有望打开更大市场空间。车载娱乐系统芯片：受益于汽车智能化、网联化趋势以及消费升级，车载娱乐系统需求旺盛。公司凭借在消费级SoC领域长期的技术积累，将应用延展至价值量更高的车规级芯片，目前产品已交付部分海外高价值客户进行验证。盈利预测与投资建议。预计公司2021-2023年EPS分别为1.97、2.97、3.78元/股，给予“买入”评级。