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俄罗斯对乌克兰采取军事行动，导致全球股市和其他风险资产暴跌，而黄金和美国国债出现反弹，反应投资者转向避险资产。西方国家将对俄罗斯实施一系列制裁，但不会直接军事干预。制裁可能会更具针对性，而且在冲突升级的情况下，制裁可能会持续很长一段时间。中国对这场冲突保持了“一碗水端平”的反应，呼吁各方保持克制。因此，这种冲突在很大程度上仍与大多数香港上市公司的基本面无关。不过，香港市场仍有间接渠道受到影响。冲突会对流动性状况产生影响。制裁引发的大宗商品价格冲击，可能会在短期内使通胀高于最初预期，持续的时间也会更长。总体而言，我们认为冲突和随后的制裁可能会导致一个更长的但不那么激进的加息周期。
