国金证券是一家非银金融公司，主要业务包括投行业务、经纪业务和自营投资等。2022年4月29日，国金证券发布了2021年半年报和2022年一季报。公司2021年营业收入和归母净利润分别为71.27亿元和23.17亿元，同比增长17.5%和24.4%。2022年一季度，公司营业收入和归母净利润分别为9.12亿元和1.24亿元，同比下降40%和74%。公司拟通过定增募资60亿元，于3月18日已获证监会批文。国金证券的投行业务具有充足项目与人力储备，受益全面注册制，2021年经纪与两融业务市占率有所提升。然而，股市下跌拖累了公司的自营投资收益。公司2022年一季度业绩低于预期，主要是由于股市下跌对券商业务造成不利影响。考虑到2022年权益市场波动对券商业务造成不利影响，我们下调2022/2023年净利润至19/26亿（调前26/31亿），新增2024年净利润预测30亿，分别同比-18%/+36%/+18%。公司当前股价对应2022年PB 0.9倍，维持“买入”评级。
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