【国君电新】亿纬锂能2022年一季报点评22年一季度公司收入为6

【国君电新】亿纬锂能2022年一季报点评22年一季度公司收入为67.34亿元，同比增长128%，归母净利润为5.21亿元，同比下滑19%，扣非后归母净利润为4.35亿元，同比下滑29%。22Q1思摩尔国际利润为5.53亿元，同比下滑55%，预计贡献归母净利润为1.77亿元，本部利润3.55亿元，同比增长32%，本部扣非后归母净利润预计约为2.7亿元。动力电池：公司磷酸铁锂和三元软包业务继续保持满产状态，21年年底磷酸铁锂新增产能陆续爬坡，预计Q1动力电池收入达到45亿元左右。同时从公司综合毛利率来看Q1毛利率为13.75%左右，环比下滑3.5%，主要是受到原材料涨价的影响，预计Q1动力电池业务整体基本处于盈亏平衡状态。我们认为随着公司电池的涨价，以及21年原材料合资产能的陆续释放，公司在成本端的压力哟屋昂进一步减小，整体盈利能力有望进一步好转。消费电池：圆柱电池目前仍然保持满产满销状态，预计Q1圆柱电池出货量接近2亿颗，全年来看随着荆门新增产能的投产，公司圆柱电池出货量有望达到10亿颗。圆柱电池+锂原电池预计合计贡献净利润2.6亿元左右。产能方面：1）公司调整募集资金用途用于建设惠州潼湖乘用车磷酸铁锂三期产能，2）成都基地50GWH产能正式签约，1、2期产能分别为20、30GWH；3）按照目前公司荆门+惠州+成都+盐城参股，合计产能规划已经超过260GWH。此外公司拟减持不超过思摩尔国际股票的3.5%，按照当前市值计算预计约为30亿元，同时实际控制人兼董事长刘金成先生或/及公司控股股东亿纬控股拟向公司及子公司提供借款，总额度不超过人民币50亿元，将根据其实际经营需要分批支付，我们认为上述资金的到位降为公司后续动力电池的大力扩产提供有力的资金保障。预计22公司归母净利润为32亿元（本部利润预计22亿元，剔除股权激励因素影响后预计在28亿元左右），23年归母净利润为60亿元（本部利润约为43亿元，剔除股权激励因素影响后预计在46亿元左右）。