东海期货研究所1人民币快速贬值，铜价承压下挫铜：人民币快速贬值，铜价承压下挫1.核心逻辑：国内疫情不断外延市场信心受挫，人民币的快速贬值也令铜价承压。此外美联储议息会议临近，叠加五一假期，短期市场情绪转向谨慎。对俄罗斯制裁方面，欧洲天然气供应矛盾小幅缓解，能源价格回落下前期交易通胀预期高企的逻辑有所降温。基本面方面，近期智利及秘鲁铜矿扰动升温，供应紧张的担忧有所加剧。现货市场持续紧缺，升水维持高位。低库存下市场对于旺季及补库预期仍存，价格回调或仍有支撑。不过若疫情影响持续扩散，市场对于后期的需求预期也在削弱。2.操作建议：逢低买入；跨期正套3.风险因素：美联储加息超预期、旺季需求被证伪、地缘政治风险4.背景分析：外盘市场LME铜开盘10100美元/吨，收盘9836.5美元/吨，较前日收盘价跌幅2.31%现货市场海电解铜现货对当月合约报于升水370~升水420元/吨，均价升水395元/吨，较前一日上升110元/吨。平水铜成交价格74220-74500元/吨，升水铜成交价格74240-74520元/吨。铝：市场宏观环境影响，铝价大幅回调1.核心逻辑：供给端当前国内电解铝厂积极复产，但疫情仍制约铝厂正常发货。需求端看，部分地区疫情有所好转，下游备货意愿提升，铝锭及铝棒维持去库节奏。短期来看，国内疫情依旧严峻，均未恢复正常，后续仍需关注铝库存边际到货与出货情况。2.操作建议：观望3.风险因素：运输受阻，限电政策4.背景分析：外盘市场伦铝隔夜收3090.5，-155，-4.78%现货市场长江有色市场1#电解铝平均价为20,940元/吨，较上一交易日减少860元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,960元/吨、21,330元/吨、20,960元/吨、20,930元/吨。锌：市场信息受挫，铝价大幅回调东海期货|产业链日报2022年4月26日有色产业链日报有色策略组[Table_Author]研究员何妍从业资格证号：F3045972投资咨询证号：Z0015406电话：021-68758820邮箱：hey@qh168.com.cn联系人：顾兆祥从业资格证号：F3070142电话：021-68758820邮箱：guzx@qh168.com.cn 东海期货研究所21.核心逻辑：供应端，欧洲天然气价格飙升，冶炼厂即时生产成本再度走高。消费端，下游复工复产后，面对处于高位的锌价，整体采购仍相对谨慎。现货端，下游企业在价格反弹后买货意愿一般，持货商升水报价难有上调，另外仓单货源流出，对现货市场造成压力，整体成交一般。2.操作建议：观望3.风险因素：海外能源危机4.背景分析：外盘市场伦锌隔夜收4168.5，-266，-6%现货市场长江有色市场0#锌平均价为27,750元/吨，较上一交易日减少780元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为27,770元/吨、27,590元/吨、27,700元/吨、27,750元/吨。锡：锡价跟随基本金属价格普跌1.核心逻辑：锡价呈现内强外弱局面。锡锭整体市场货源仍属于较为紧张的状态。国内仓单库存继续减少，海外库存维持平稳变动不大。供应紧张局面仍存，现货维持高升水，基本面维持较强，预计锡价高位震荡。下游复工复产后，面对处于高位的锡价，整体采购仍相对谨慎。2.操作建议：逢低做多3.风险因素：矿端供应4.背景分析：外盘市场伦锡隔夜收39858，-2307，-5.47%现货市场长江有色市场1#锡平均价为339,600元/吨，较上一交易日减少3,500元/吨。镍：供需双弱，高位震荡1.核心逻辑：全球极低库存水平持续，LME多头仓单占比依然较为集中，短期供需依然偏紧。不过近期国内疫情持续发酵扩散，下游需求受抑，整体供需双弱。挤仓风波后当前投机性需求受到抑制，海内外持仓低位，预计仍维持高位震荡走势。后期关注产能释放情况。2.操作建议：观望3.风险因素：印尼投产情况（镍铁及高冰镍）、地缘政治风险4.背景分析：外盘市场LME镍开盘32690美元/吨，收盘32570美元/吨，较前日收盘价跌幅1.75%现货市场金川报价242200-244000元/吨，均价243100元/吨，价格上涨2750元/吨。俄镍报价242200-243200元/吨，均价242700元/吨，上涨3400 东海期货研究所3元/吨。镍豆报价237000-239500元/吨，均价238250元/吨，价格持平不锈钢：累库持续，价格承压1.核心逻辑：受疫情及高价的影响，不锈钢需求明显受抑，现货成交较差，基差收窄甚至转负，不锈钢社会库存连续四周累库。不过当前不锈钢厂利润较前期大幅收缩，原料价格居高不下，此外铬铁端南非德班市发生洪涝灾害导致铬矿供应预期偏紧，铬铁价格稳中上行。在消费疲弱持续累库背景下，不锈钢或难给到很强利润空间，更多关注成本端支撑情况。2.操作建议：观望3.风险因素：不锈钢投产情况、地缘政治风险4.背景分析：现货市场现货市场价格持稳为主，现货304冷轧价格报20200-20500元/吨，304热轧报19700-19800元/吨，但有部分商家有略低50-100元/吨出货。免责声明：本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。联系方式：联系电话：021-68757223公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125公司网址：www.qh168.com.cn