房地产及物业行业周报：供给侧预期逐步兑现，救地产仍需加大力度

供给侧预期逐步兑现，救地产仍需加大力度行业评级：看好（维持）报告日期：2022年4月25日首创证券房地产团队王嵩，首席分析师，SAC执证编号：S0110520110001李枭洋，研究助理联系方式：15001246420房地产及物业行业周报 房地产行业周报(2022W16)证券研究报告请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明概要核心观点目录•板块行情回顾•基金持仓情况•行业政策动态•重点城市商品房成交•重点城市二手房成交•重点城市推盘情况•库存及去化周期•开盘去化率•房价指数•土地市场•市场资金环境•房企融资情况•重点房企经营数据•重点房企动态央行发声加大房地产金融支持，供给侧预期逐步兑现。当前行业基本面下滑态势延续，4月以来重点城市高频数据销售面积同比下降53.2%，跌幅持续扩大。近期各地在因城施策框架下，需求端支持政策加速出台，泰州、龙岩、盐城、苏州在公积金层面，降低首付比例和提高贷款额度。广东多地和环京区域房贷利率有所下调。近期在因城施策框架下的政策出台密集度明显提升，涉及城市范围进一步延伸至部分二线城市，但总体而言宽松范围和力度仍具备较大改善空间。本周央行发声加大对房地产领域的金融支持，提出实施好差别化住房信贷政策，合理确定商贷最低首付款比例、最低贷款利率要求，进一步明确加大需求端支持力度的态度，而针对供给端，加大对优质项目的支持力度，不盲目抽贷、断贷、压贷，保持房地产开发贷款平稳有序投放，并传央行召集6大行、12家股份制银行、5大AMC就12家问题房企纾困并购业务情况召开专题会议。近期针对房企风险层面的相关流动性支持逐步形成方案，我们认为供给侧的纾困政策落地迫在眉睫，近期对于出险房企的融资支持有望逐步兑现。基金配置比例连续回升。2022年Q1房地产板块的公募基金持仓总市值为1280.4亿元，环比上升16.6%，连续3个季度环比提升。地产板块持仓市值占股票投资市值比重2.12%，环比上升0.56个百分点，持仓占比自2021年Q2触底后，连续3季度回升。我们认为目前政策宽松范围和力度仍有改善空间，板块配置比例有望进一步提升。因城施策框架下政策力度及范围均有进一步释放预期，地产板块二季度将持续受益估值修复红利。行业一季度各项指标均呈现下滑趋势，叠加疫情扩散对整体经济的冲击，全年经济增速目标面临的压力陡增，因此在地产供需两端的政策层面仍需进一步加码放松力度。近期在因城施策框架下的政策出台密集度明显提升，涉及城市范围进一步延伸至部分二线城市，但总体而言宽松范围和力度仍具备较大改善空间。同时央行、外汇管理局4月18日提出实施好差别化住房信贷政策，合理确定辖区内商业性个人住房贷款的最低首付款比例、最低贷款利率要求，进一步明确了继续加大需求端支持力度的态度，而针对供给端，在目前销售回款有限叠加融资尚未根本性改善的背景下，房企仍需更有针对性的纾困政策来应对即将面临的还债高峰。从全局的角度来看，针对房地产的政策工具将随着经济基本面的不断探底，释放的预期将进一步提升。我们继续推荐开发类：万科A、保利发展、金地集团、招商蛇口、中国海外发展、旭辉控股集团；物业管理类：招商积余、碧桂园服务、保利物业、旭辉永升服务、新城悦服务。 房地产行业周报(2022W16)证券研究报告请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明板块行情回顾资料来源：Wind，首创证券周度指数表现年初至今指数表现（申万）房地产指数-9.20%-0.75%上证指数-3.87%-15.19%行业相对涨跌幅-5.33%14.44%周度指数表现年初至今指数表现恒生指数-4.09%-11.79%内房股（剔除物业板块）-7.66%-12.10%相对涨跌幅-3.57%-0.31%物业板块-9.81%-14.11%相对涨跌幅-5.72%-2.32%-9.20%-10.0%-8.0%-6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%行业涨跌幅024681012141618202018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-122019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-04房地产指数：PE沪深300：PE 房地产行业周报(2022W16)证券研究报告请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明板块个股行情回顾资料来源：Wind，首创证券A股个股表现（前5名/后5名）内房股（剔除物业板块）个股表现（前5名/后5名）物业板块个股表现（前5名/后5名）股票代码股票名称涨跌幅股票代码股票名称涨跌幅股票代码股票名称涨跌幅000007.SZ*ST全新10.4%0978.HK招商局置地1.3%1941.HK烨星集团12.2%000056.SZ皇庭国际9.1%1908.HK建发国际集团0.8%2205.HK康桥悦生活-0.3%000615.SZ奥园美谷6.7%1113.HK长实集团-1.6%2215.HK德信服务集团-0.7%600064.SH南京高科5.8%1098.HK路劲-2.2%2165.HK领悦服务集团-1.4%000616.SZST海投4.5%1996.HK弘阳地产-2.5%1538.HK中奥到家-1.8%股票代码股票名称涨跌幅股票代码股票名称涨跌幅股票代码股票名称涨跌幅600791.SH京能置业-36.0%1030.HK新城发展-23.6%9666.HK金科服务-17.9%002305.SZ南国置业-32.5%1813.HK合景泰富集团-21.5%6098.HK碧桂园服务-17.3%600463.SH空港股份-30.4%1233.HK时代中国控股-18.5%1516.HK融创服务-16.4%000736.SZ中交地产-28.7%1628.HK禹洲集团-18.5%9928.HK时代邻里-15.9%000046.SZ泛海控股-28.3%0884.HK旭辉控股集团-18.0%3316.HK滨江服务-14.9% 房地产行业周报(2022W16)证券研究报告请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%020000004000000600000080000001000000012000000140000002014Q12014Q22014Q32014Q42015Q12015Q22015Q32015Q42016Q12016Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q1持有市值（万元）市值增长率0.01.53.04.56.07.52014Q12014Q22014Q32014Q42015Q12015Q22015Q32015Q42016Q12016Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q1占股票投资市值比（%）基金持仓情况基金配置比例连续回升。2022年Q1房地产板块的公募基金持仓总市值为1280.4亿元，环比上升16.6%，连续3个季度环比提升。地产板块持仓市值占股票投资市值比重2.12%，环比上升0.56个百分点，持仓占比自2021年Q2触底后，连续3季度回升。我们认为目前政策宽松范围和力度仍有改善空间，板块配置比例有望进一步提升。资料来源：Wind，首创证券 房地产行业周报(2022W16)证券研究报告请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明房地产中央政策动态资料来源：政府网站，首创证券日期部门/会议政策内容4月18日央行、外汇局提出加强金融服务、加大支持实体经济力度的23条政策举措。通知强调，完善住房领域金融服务。要坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”定位，围绕“稳地价、稳房价、稳预期”目标，因城施策实施好差别化住房信贷政策，合理确定辖区内商业性个人住房贷款的最低首付款比例、最低贷款利率要求，更好满足购房者合理住房需求，促进当地房地产市场平稳健康发展。金融机构要区分项目风险与企业集团风险，加大对优质项目的支持力度，不盲目抽贷、断贷、压贷，不搞“一刀切”，保持房地产开发贷款平稳有序投放。4月19日央行、银保监会联合召开金融支持实体经济座谈会，会议强调，金融机构要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策落实好差别化住房信贷政策，更好满足购房者合理住房需求。要执行好房地产金融宏观审慎管理制度，区分项目风险与企业集团风险，不盲目抽贷、断贷、压贷，保持房地产融资平稳有序。要按照市场化、法治化原则，做好重点房地产企业风险处置项目并购的金融服务。要及时优化信贷政策，灵活调整受疫情影响人群个人住房贷款还款计划。4月19日发改委举行4月新闻发布会。针对为实现稳增长，国家发改委新闻发言人孟玮表示，下一步，发改委将同有关方面加大宏观政策实施力度，政策举措靠前发力、适度加力，并积极谋划更大力度的政策举措，强化政策协调联动，着力稳定宏观经济大盘。具体将从着力扩消费促投资、加大助企纾困力度、坚决守好民生底线三方面发力。4月19日国资委建立中央企业防范拖欠长效机制，保持中小企业、民营企业无分歧欠款的“动态清零”，无分歧欠款必须要还清，以此来纾解中小企业资金压力，到去年底累计清偿中小企业无分歧欠款1354亿。4月20日央行、银保监会做好重点房地产企业风险处置项目并购的金融服务。要按照市场化、法治化原则，做好重点房地产企业风险处置项目并购的金融服务。要及时优化信贷政策，灵活调整受疫情影响人群个人住房贷款还款计划。4月21日证监会《国务院办公厅关于推动个人养老金发展的意见》发布，下一步将抓紧制定出台个人养老金投资公募基金配套规则制度，完善基础设施平台建设，优化中长期资金入市环境；持续加强机构和从业人员监管力度，提升管理人管理能力和规范化运作水平，强化投资者保护，保障养老金投资运作安全规范，促进个人养老金高质量发展。4月22日银保监会召开党委会议，持续完善“稳地价、稳房价、稳预期”房地产长效机制，支持改善和刚性住房需求，促进房地产业良性循环和健康发展。4月24日央行传言召集6大行、12家股份制银行、5大AMC，就12家（世茂集团、中梁控股、绿地控股、中南建设、奥园地产、恒大集团、融创中国、荣盛发展、阳光城、融信中国、佳兆业、广州富力）问题房企纾困并购业务情况召开专题会议。 房地产行业周报(2022W16)证券研究报告请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明房地产地方政策动态资料来源：政府网站，首创证券日期区域/城市政策内容4月16日昆明关于促进房地产市场稳地价稳房价稳预期工作的意见。《意见》共有八条25款，分别从加快商业商务用房去化，合理使用商业商务用地，纾解疫情期间房地产开发企业困难等8个方面制定相关政策。4月17日北京北京2022年保障性租赁住房青年公寓试点启动，首批分布在海淀、朝阳、房山、昌平区的4个项目试点房源共653套、近1000间房源将面向大学毕业生申请。4月18日湖南住建厅向省卫健委提出意见称，全国范围内并无省级层面出台针对二、三孩的住房补贴措施，下一步，将配合财政部门进行