Q1业绩超出预期 扣非净利润大幅增长

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中兴通讯发布2022年一季度业绩报告，实现营业收入279.3亿元，同比增长6.4%；归母净利润为22.2亿元，同比增长1.6%；归母扣非净利润为19.5亿元，同比增长117.1%。公司研发投入为46.98亿元，同比增长12.07%，占营业收入的比重为16.82%，同比提升0.84pct。公司毛利率为37.78%，同比提升2.34个pct，主要由于运营商业务毛利率提升所致。公司三费费用率进一步下降。多元化业务布局有望打开第二增长曲线，实现跨越式发展迈向世界500强。我们预计公司2022-2024年的营业收入分别为1312亿元、1501亿元、1730亿元，归母净利润为81.4亿元、96.1亿元、109.3亿元，对应PE为12.67X、10.73X、9.44X。维持“买入”评级。