【长江宏观于博团队】非对称冲击的上半场——一季度经济数据点评核心

【长江宏观于博团队】非对称冲击的上半场——一季度经济数据点评核心观点：1. 一季度GDP同比增长4.8%，表现偏弱，主因是本土疫情波及范围较广，抑制经济活动。2. 疫情对生产形成非对称冲击，接触性行业、供应链管理复杂度高的行业生产受限更为明显。3. 稳增长推动基建投资发力，但地产投资单月增速转负、制造业投资增速下滑，双双拖累3月投资增速整体转弱。4. 疫情抑制消费，3月社零增速转负，疫情之下居民消费以保障基本生活为主，必需消费韧性强于可选。5. 疫情逐步受控，有望在4月迎来拐点，但居民部门及企业部门在能力与预期上同步转弱，或加剧总需求收缩的风险。