千店拓展计划顺利实现，构建第二增长曲线

电话：021-80197619邮箱：yihanzhiku@ehconsulting.com.cn 上海|北京|深圳|武汉|成都 上海亿翰商务咨询股份有限公司 1 亿翰智库·专业出品 详细版 所属行业 轻工制造 发布时间 2022年04月20日 喜临门（603008.SH） 千店拓展计划顺利实现，构建第二增长曲线 核心观点： 2022年4月20日，喜临门披露公司年报。2021年喜临门实现营业收入77.72亿元，同比增长38.21%。公司归母净利润升至5.59亿元，同比上升78.29%。其中公司Q4实现营业收入27.29亿元，同比增长25.74%。归母净利润为1.85亿元，同比增长38.83%。 在品类上，公司在核心床垫业务持续发力的同时，实现了第二销售增长曲线——软床、沙发品类规模的快速提升。2021年核心业务床垫营业收入增长至39.61亿元，同比增长38.74%；软床及配套产品营业收入24.20亿元，同比增长70.02%；沙发营业收入达10.54亿元，同比增长46.88%。除木制家具因战略调整而营业收入下滑以外，主要品类均实现了较大幅度的增长。 在渠道端，公司持续提升产品竞争力和门店形象，巩固传统物业卖场渠道，完成了千店拓展计划；截至2021年末，喜临门（含喜眠分销）、夏图、M&D自主品牌的专卖店数量约4495家，同比增长23.39%。公司来自经销店的营业收入达39.56亿元，同比增长64.02%，有力的支持了公司销售收入的稳步提高。 利润端，公司2021年的毛利润率降至32.00%，同比下滑1.76个百分点，毛利润率有所下滑。但受到费用管控增强的影响，公司的净利润率不降反升，净利润率升至7.79%。2021年，公司净利润升至6.05亿元，同比上升72.45%，实现了业绩的较快增长。 根据公司2022年经营计划，公司计划在传统建材市场渠道新增1000家以上的门店，并加大喜眠和可尚的开店比重。整体来看，随着品类和渠道持续扩张，公司在中期仍然处于跑马圈地的阶段，业绩预计仍将维持较快的成长速度。 相关研究： 2020年第四季度策略报告：房住不炒下行业空间仍在，锚定资源是未来竞争关键 20201026 2020年9月地产月报：多地出台调控政策，金九悄然来临，但成色稍显不足 20201006 2020年8月地产月报：土地供应与成交同环比均下行，“三道红线”短期抑制投资力度 20200906 2020H1年报综述：规则已定，房企的空间还有多大？ 20200911 月度数据点评：住宅成交连续两月正增长，土地成交创2020年新高（2020年1-6月） 20200716 2020年报综述：四类指标全面放缓，地产告别高增长时代 20200509 研究员 于小雨 rain_yxy（微信号） yuxiaoyu@ehconsulting.com.cn 周小龙 Eziochou（微信号） zhouxiaolong@ehconsulting.com.cn 电话：021-80197619邮箱：yihanzhiku@ehconsulting.com.cn 上海|北京|深圳|武汉|成都 上海亿翰商务咨询股份有限公司 2 亿翰智库·专业出品 2022年4月20日，喜临门披露公司年报。2021年喜临门实现营业收入77.72亿元，同比增长38.21%。公司归母净利润升至5.59亿元，同比上升78.29%。其中公司Q4实现营业收入27.29亿元，同比增长25.74%。归母净利润为1.85亿元，同比增长38.83%。 一、千店拓展计划顺利实现，构建第二增长曲线 2021年喜临门实现营业收入77.72亿元，同比增长38.21%。在品类上，公司在核心床垫业务持续发力的同时，实现了第二销售增长曲线——软床、沙发品类规模的快速提升。2021年核心业务床垫营业收入增长至39.61亿元，同比增长38.74%；软床及配套产品营业收入24.20亿元，同比增长70.02%；沙发营业收入达10.54亿元，同比增长46.88%。除木制家具因战略调整而营业收入下滑以外，主要品类均实现了较大幅度的增长。 在渠道端，公司持续提升产品竞争力和门店形象，巩固传统物业卖场渠道，完成了千店拓展计划。截至2021年末，喜临门（含喜眠分销）、夏图、M&D自主品牌的专卖店数量约4495家，同比增长23.39%。公司来自经销店的营业收入达39.56亿元，同比增长64.02%，有力的支持了公司销售收入的稳步提高。 在工程自主品牌业务端，公司持续发展新的客户类型，除原有高星级酒店和连锁酒店外，积极开拓大型国际酒店集团客户、酒店式公寓客户，与之建立长期合作关系。2021年大宗业务营业收入达25.98亿元，同比增长17.36%。除此以外，公司着手布局直播渠道，开展渠道自播和达人直播初显成效，现已在抖音上搭建10余个直播间。公司还通过小红书、B站、抖音、微信等众多头部KOL、KOC的深度种草、背书，构筑全新的品牌公域流量内容生态。公司的线上收入升至10.98亿元，同比增长63.26%， 二、毛利润率小幅回落，费用管控成效斐然 利润端，公司2021年的毛利润率降至32.00%，同比下滑1.76个百分点，毛利润率有所下滑。整体来看，毛利润率下滑主要有以下两点原因：（1）石油、化纤原料、钢材等大宗商品价格的波动直接影响了原材料的采购价格，造成了公司生产成本的上行；（2）公司将相关运费由销售费用调整至营业成本核算，2020年度数据未调整，导致毛利率有一定幅度下降。 费用方面，公司2021年的期间费用率达22.43%，较2020年下滑2.01个百分点。其中销售费用率降至15.36%，同比下降0.77个百分点。财务费用方面，由于利息收入增加，公司的财务费用率降至0.67%，同比下滑0.61个百分点。管理费用率为4.04%，同比下滑了0.77个百分点。受到恒大暴雷影响，公司计提信用减值损失5984.30万元。除此以外，公司取得投资收益4284.31万元，主要系公司确认处置晟喜华视股权转让收益所致。受到费用管控增强的影响，公司的净利润率不降反升，净利润率升至7.79%。2021年，公司净利润升 电话：021-80197619邮箱：yihanzhiku@ehconsulting.com.cn 上海|北京|深圳|武汉|成都 上海亿翰商务咨询股份有限公司 3 亿翰智库·专业出品 至6.05亿元，同比上升72.45%，实现了业绩的较快增长。 展望未来，我们预计2022年公司的业绩仍将维持较快的增长速度。根据公司2022年经营计划，公司计划在传统建材市场渠道新增1000家以上的门店，并加大喜眠和可尚的开店比重。整体来看，随着品类和渠道持续扩张，公司在中期仍然处于跑马圈地的阶段，业绩预计仍将维持较快的成长速度。 电话：021-80197619邮箱：yihanzhiku@ehconsulting.com.cn 上海|北京|深圳|武汉|成都 上海亿翰商务咨询股份有限公司 4 亿翰智库·专业出品 【免责声明】 本报告是基于亿翰智库认为可靠的已公开信息进行撰写，公开信息包括但不限于公司公告、房管部门网站、互联网检索等多种途径，但亿翰智库不保证所载信息的完全准确和全部完整。由于时间和口径的原因，本报告所指的内容可能会与企业实际情况有所出入，对此亿翰智库可随时更改且不予特别通知。 本报告旨在公正客观地反应企业经营情况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何机构或个人的任何建议。任何机构或个人应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测仅供参考。 本报告产权为亿翰智库所有。亿翰智库以外的机构或个人转发或引用本报告的任何部分，请严格注明相关出处及来源且不得修改报告任何部分，如未经亿翰智库授权，传播时私自修改其报告数据及内容，所引起的一切后果或法律责任由传播者承担，亿翰智库对此等行为不承担任何责任，亿翰智库将保留随时追究其法律责任的权利。 【关于我们】 亿翰智库是一家以房地产行业的数据分析、行业研判、企业研究为核心的研究机构，隶属亿翰股份，其专注于行业趋势、企业模型以及资本价值等多维度研究及应用；定期向业内、资本市场等发布各类研究成果达数千次，亿翰智库力求打造中国房地产企业与资本的高效对接平台。 亿翰智库二维码