早会通报

1 请务阅读正文之后的免责条款部分 G 操盘建议： 金融期货方面：政策面潜在提振明确、关键位支撑仍有效，股指整体无趋势性转空信号。 商品期货方面：纯碱存向上驱动，豆粕维持空头思路。 操作上： 1. 稳增长背景下，相关直接受益板块在上证50指数中占比最高、且较高的预期股息率较提供较好安全边际，IH多单仍可耐心持有； 2. 光伏玻璃产线投产节奏较快，纯碱SA209前多持有； 3. 饲料需求持续疲弱，卖出豆粕期权M2009C4200继续持有。 品种建议： 品种 观点及操作建议 分析师 联系电话 股指 整体无趋势性转空信号，上证50指数涨势仍可期 周三（4月20日），A股再度下挫。截至收盘，上证指数跌1.35%报3151.05点，深证成指跌2.07%报11392.23点，创业板指大跌3.66%报2363.65点，科创50指跌1.66%报973.51点。当日两市成交总额为0.78万亿、较前日持平；而北向资金净流出为52.9亿。 盘面上，煤炭、钢铁、有色金属、电力设备及新能源、房地产等板块领跌，而消费者服务、食品饮料和家电等板块走势则逆市走强。此外，乡村振兴、统一大市场等概念股亦有抢眼表现。 当日沪深300、中证500期指主力合约基差大幅走阔，而上证50期指主力合约基差则持稳。另沪深300股指期权主要看跌合约隐含波动率有较大抬升。总体看，市场短期情绪有弱化迹象。 当日主要消息如下：1.国内4月1年期和5年期以上品种LPR分别报3.70%、4.60%，均与上期持平；2.央行、银保监会联合召开金融支持实体经济座谈会，要求强化对重点消费、新市民和有效投资的金融服务；3.《2022年数字乡村发展工作要点》印发，至2022年底农村地区互联网普及率超60%。 近日股指走势虽较弱、且量能较较前期亦明显萎缩，但关键位支撑依旧有效，技术面整体仍趋势性下破位信号。而当前市场宏观流动性环境虽不佳，但政策面因素提振明确、且基本面亦无增量利空指引。总体看，股指仍可维持震荡筑底思路。再从具体分类指数看，在稳增长背景投资咨询部 李光军 从业资格： F0249721 投资咨询： Z0001454 联系人：李光军 021-80220262 从业资格： F0249721 投资咨询： Z0001454 兴业期货早会通报：2022-04-21 联系电话：021-80220262 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 下、大盘价值股的上行驱动相对最强，另其相对较高的预期股息率亦提供较好的安全边际，其潜在涨势依旧可期，多单仍宜耐心持有。 操作具体建议：持有IH2205头寸，策略类型为单边做多，持仓比例为5%。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 国债 货币政策空间预期有限，债市上行动能减弱 上一交易日期债全天窄幅震荡，小幅回落。主力合约TS2206、TF2206和T2206分别下跌0.03%、0.08%和0.02%。上周央行如期进行降准，但降准幅度略有不及预期。最新公布的经济数据整体表现好于预期，一季度GDP增速4.8%。在货币政策不及预期且宏观面好于预期的双重压力下，债市出现明显回调。资金方面，受到多地税缴延后因素的影响，资金面整体仍保持较宽松状态。整体来看，目前货币政策仍将维持较宽松状态，但后续进一步宽松空间存疑。且宏观数据表现好于预期，市场不确定性进一步增强，大类资产波动均出现明显放大，债市单边操作风险加大。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：张舒绮 021-80220135 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 有色 金属（铜） 需求预期改善，铜价重心小幅上抬 上一交易日SMM铜现货价报74735元/吨，相较前值下跌805元/吨。期货方面，沪铜价格全天窄幅震荡。海外宏观方面，全球通胀压力加码，欧央行态度较为谨慎，而美联储偏鹰派言论对美元形成支撑，美元维持强势。国内方面，央行如期降准，但降准幅度不及预期，而最新宏观数据表现较为乐观。现货方面，全球低库存问题仍存，短期内产量难以出现明显改善，对现货及近月铜价支撑更为明确。需求方面，新能源需求短期难有新增亮点，但目前国内基建及地产政策存在进一步加码空间，后续或提供新增需求。此外近期疫情影响范围较广，多地运输受阻，但上海地区部分企业开始复工，下游需求或有所改善。综合而言，近期全球通胀压力抬升，宏观预期方面正在边际好转，叠加全球铜低库存，铜价下方支撑有所走强，但国际局势存在较大不确定性，高位铜价趋势性上涨空间仍有待观察。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：张舒绮 021-80220135 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 有色 金属（铝） 多举措齐下利好市场，预计铝价或维持偏强震荡 SMM铝现货价报21750元/吨，相较前值下跌280元/吨。宏观方面，上一交易日美元盘中出现回调，但整体仍表现强势，维持在100上方运行，市场对美国高通胀预期及美联储偏鹰派态度预计将持续支撑美元。出口方面，根据海关总署数据显示，2022年3月中国未锻轧铝及铝材出口量为59.4万吨吨，同比增长34%。1-3月未投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：汪鸣明 021-80220133 从业资格： F3076154 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 锻轧铝及铝材出口量162.8吨，同比增长26.7%，内外比价持续低迷，铝材出口成为新亮点。国内方面，疫情对山东地区铝型材生产企业的原料采购、成品销售、厂内生产以及出货运输都造成了一定的影响，企业新增订单量下滑；河南铝加工企业出货受阻，成品库存激增，企业资金压力增大，清明节后，减产范围及减产量进一步扩大，中大型企业减产超过50%，打压市场情绪。库存方面，截止4月18日，据Mysteel统计中国电解铝社会库存106.5万吨，较上周四（4月11日）减少2.6万吨。海外方面，澳大利亚禁止向俄出口铝土矿、氧化铝及相关产品，国外市场铝锭供应将进一步减少，当前全球的铝锭供应仍偏紧。总的来说，历来三四月都是电解铝市场的旺季，疫情爆发不仅导致多地物流运输受阻，同时抑制下游铝加工企业开工率致使需求疲软；近期情况有所好转，多部门联合保障物流通畅、央行降准利好市场、政府退税减税助力复工复产，多举措齐下利好市场，预计铝价或维持偏强震荡。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 有色 金属（镍） 上海复工复产预期提振，车企受限产能逐步恢复 宏观方面，上一交易日美元盘中出现回调，但整体仍表现强势，维持在100上方运行，市场对美国高通胀预期及美联储偏鹰派态度预计将持续支撑美元。供应方面，据中国海关数据统计，2022年3月中国镍锍（高冰镍）进口1.05万吨，环比增加247.44%，同比增加129.96%；自2月首次自印尼进口镍锍之后，3月自印尼进口镍锍（高冰镍）大幅增长至0.99万吨，环比增加279.02%；2022年1-3月中国镍锍（高冰镍）累计进口1.40万吨，同比增长23.17%；据国际镍研究组织(INSG)公布的数据显示，全球镍市场2月供应过剩1.05万吨，而2021年同期为短缺5700吨。下游不锈钢方面，疫情影响下不锈钢市场交易受阻，部分钢厂减产以应对市场波动，自终端而来的需求下降的压力或向逐级压向高镍铁市场，国内镍铁厂虽然利润空间可观，但考虑二季度初的疫情因素影响，国内镍铁供应难有明显增量，加之印尼回流增量有限，整体二季度国内镍铁供需呈现小幅过剩，镍铁将转入利润压缩状态，价格偏弱运行。新能源方面，随着上汽18日启动复产复工的压力测试，整个行业将从完全停滞的状态逐步启动运转，上汽乘用车临港基地4.19正式复产，第一批白名单企业开工率30%，产能恢复20%；此外，转运仓已经顺利打通，昆山、太仓、浙江运输都已经顺利；根据上汽预期的节奏，如果顺利最快3-4天恢复单班生产，一周后启动双班生产；通用汽车和大众汽车，受物流问题等影响，推迟到22日陆续恢复生产；投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：汪鸣明 021-80220133 从业资格： F3076154 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 4月19日，特斯拉已召回工人，70%-80%人员到岗，预计可以完成单班产能（M3 470台/天，MY 700+台/天），供应链可以满足单班生产需求，供货量跟随主机厂需求，若5月顺利解封，可以实现产能打满；上海复工复产稳步推进，产能预期有一个爬坡的过程；随着20号之后能稳定逐步解封，预计五一前后两周会有巨大的产能释放。总体来看，二季度进入产业过渡期，原料高价持续对下游施压，疫情冲击加大产业恶化，下游需求降量大于供应端受影响程度，整体呈现过剩趋势；全年来看，疫情干扰会逐步弱化，国内需求下半年或有逐步恢复，但海外宏观形势严峻，下游同比增量相对有限，而供应端印尼镍产能下半年快速释放，将兑现产业过剩局面。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 钢矿 重提粗钢产量压减，钢材预期再度强化 1、螺纹：国家实现5.5%左右经济增长的决心较强，近期稳增长政策持续加码。且疫情拐点或已出现，前期被疫情抑制的需求大概率将延迟释放，因此不排除未来下游赶工的可能性。同时，2022年再度明确全国粗钢产量同比下降的任务目标。供需两端利多预期均有所强化，且短期无法证伪，对盘面形成提振。不过，疫情及物流障碍依然在拖累需求，螺纹总库存去化困难。而上半年传统需求旺季即将过半，大概率将难以兑现需求预期。且2022年1季度国内粗钢产量已同比减产2767万吨（-10.2%），即使4-12月保持粗钢平控，日均粗钢产量环比1季度仍将增加7万吨。供给稳中有增，而疫情缓和后的需求改善持续性将受限于季节性，或将阶段性压制螺纹价格。综合看，弱现实与强预期博弈依然持续，仍维持螺纹10合约短空长多的判断。建议操作上：单边：螺纹10合约前多轻仓持有，新单暂时观望；组合：观望。关注4月底政治局会议的政策信号，及粗钢产量管控政策具体实施方案。风险因素：地产政策放松不及预期；限产政策力度不及预期。 2、热卷：国内稳增长的决心较强，叠加疫情负面冲击超预期，未来稳增长政策仍有加码预期。唐山区域管控，市场信息，唐山迁安出现高炉被迫减产的情况。另外，国家着手减轻防疫政策对经济的负面影响，例如，接触物流障碍等，且国内疫情已出现见顶迹象。根据历史经验，前期被疫情压抑的需求大概率将在解封后释放。同时，发改委再度明确了2022年全国粗钢产量同比下降的任务目标。但是，疫情和物流障碍对热卷的内如需拖累仍在持续。上半年传统需求旺季即将过半，而外需增长则受制于海外市场进口配额等政策。并且，2022年1季度国内粗钢产量已同比减少2767万吨（-10.2%），