期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列 观点与策略 铁矿石：产量平控政策明确，弱势下行 ........................................................ 2 螺纹钢：产量平控政策明确，偏强震荡 ........................................................ 3 热轧卷板：产量平控政策明确，偏强震荡 ...................................................... 3 硅铁：粗钢平控，需求存修正预期 ............................................................ 5 锰硅：粗钢平控，需求存修正预期 ............................................................ 5 焦炭：粗钢平控冲击影响，跌后企稳 .......................................................... 7 焦煤：粗钢平控冲击影响，跌后企稳 .......................................................... 7 动力煤：供需双弱延续，区间震荡 ............................................................ 8 玻璃：短期反弹 中期震荡市 ................................................................. 9 2022年04月20日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 铁矿石：产量平控政策明确，弱势下行  马亮 投资咨询从业资格号：Z0012837  maliang015104@gtjas.com 【基本面跟踪】 昨日收盘价（元/吨）涨跌（元/吨）涨跌幅（%）887.0-30.0-3.27昨日成交（手）昨日持仓（手）持仓变动（手）684,808635,0505,648昨日价格（元/吨）前日价格（元/吨）涨跌（元/吨）卡粉（65%）1180.01195.0-15.0PB（61.5%）986.01005.0-19.0金布巴（61%）865.0880.0-15.0超特（56.5%）730.0755.0-25.0唐山（66%）1238.01235.03.0邯邢（66%）1195.01195.00.0莱芜（65%）1108.01108.00.0昨日（元/吨）前日（元/吨）变动（元/吨）65.858.17.793.174.218.931.023.08.026.027.5-1.5194.0190.04.0121.0125.0-4.0256.0250.06.0PB-金布巴PB-超特国产矿现货价格价差基差（I2209,对超特)基差（I2209,对金布巴)I2205-I2209I2209-I2301卡粉-PBI2209期货进口矿 资料来源：Mysteel、同花顺、国泰君安产业服务研究所 全国45个港口进口铁矿库存为14872.50，环比降353.35；日均疏港量300.36降1.14。分量方面，澳矿7128.20降278.9，巴西矿4895.90降72，贸易矿8611.60降191.7，球团513.50增6.1，精粉1069.60降57.6，块矿1875.95降67.35，粗粉11413.45降234.5；在港船舶数104条降2条。（单位：万吨） 【趋势强度】 铁矿石趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 近期随着华北区域疫情影响的逐步缓解，钢厂生产积极性有所上升，铁水产量再度上行，钢厂需求的恢复带动铁矿石港口库存连续出现下降，在目前钢厂仍有复产动力的情况下，铁矿石供需面仍有较为确定的改善空间，但目前产业链终端需求遭遇全国多地疫情的冲击，终端需求受到疫情带来的限制无法有效释放，成材端库存被动积累，利润下行。发改委相关负责人表示今年仍会继续确保粗钢产量同比下降，对铁矿石需求的乐观预期带来明显冲击，偏弱震荡思路对待。 2022年04月20日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 螺纹钢：产量平控政策明确，偏强震荡 热轧卷板：产量平控政策明确，偏强震荡  马亮 投资咨询从业资格号：Z0012837  maliang015104@gtjas.com 【基本面跟踪】 昨日收盘价（元/吨）涨跌（元/吨）涨跌幅（%）5,011-22-0.445,164-2-0.04昨日成交（手）昨日持仓（手）持仓变动（手）2,283,9371,772,06624,045578,474639,3333,925昨日价格（元/吨）前日价格（元/吨）涨跌（元/吨）上海509050900杭州513051300北京5100507030广州5310529020上海51605170-10杭州5270525020天津5260525010广州51905180104810479020昨日（元/吨）前日（元/吨）变动（元/吨）792752-4-161295682753512111106515312330-83-73-10HC2205-RB2205HC2210-RB2210现货价格唐山钢坯价差现货卷螺差期货RB2210HC2210HC2205-HC2210RB2210HC2210螺纹钢热轧卷板RB2205-RB2210基差（RB2210)基差（HC2210) 资料来源：Mysteel、同花顺、国泰君安产业服务研究所 4月15日 Mysteel库存数据：社库方面，螺纹-27.11万吨，热卷+3.14万吨，五大品种合计-40.72万吨；厂库方面，螺纹+22.62万吨，热卷+4.61万吨，五大品种合计+33.77万吨；总库存方面，螺纹-4.49万吨，热卷+7.75万吨，五大品种合计-6.95万吨。 4月15日Mysteel产量数据：螺纹-2.47万吨，热卷+1.84万吨，五大品种合计+1.11万吨。 【趋势强度】 螺纹钢趋势强度：1；热轧卷板趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 2022年04月20日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 虽然前期受到5.5%全年经济目标的提振，市场对于远月预期极为乐观，但近期随着全国多地疫情的蔓延，市场对于疫情带来的需求冲击担忧不断加重，尤其是上海疫情所导致的核心钢材消费地华东区域运输继生产受限，需求冲击不断加大，而华北地区疫情较前期缓和后供应恢复加快，近期全国疫情所带来的对于经济的冲击超出市场此前预期，同时3月国内经济数据尤其地产端延续弱势表现。发改委相关负责人表示今年仍会继续确保粗钢产量同比下降，提振市场情绪，偏强震荡思路对待。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 硅铁：粗钢平控，需求存修正预期 锰硅：粗钢平控，需求存修正预期  邵婉嫕 投资咨询从业资格号：Z0015722  shaowanyi020696@gtjas.com  张钰 （联系人）从业资格号：F03087591  zhangyu024224@gtjas.com 【基本面跟踪】 表1: 硅铁、锰硅基本面数据 资料来源: 同花顺iFinD，钢联MYSTEEL 本期南非锰矿发运总量32.86万吨，较上周环比下降6.87%，较去年同期下降19.98%；本期澳大利亚锰矿发运总量13.21万吨，较上周环比上升163.73%，较去年同期下降23.19%；本期加蓬锰矿发运总量26.93万吨，较上周环比上升420.16%，较去年同期上升89.7%。 【趋势强度】 硅铁趋势强度：-1；锰硅趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 硅铁及锰硅日内偏弱运行。从市场供需来看，双硅开工和产量都维持在历史高位，相较于下游受疫情和终端行业扰动的需求有限增量而言较为宽松。从驱动来看，疫情是当前市场的核心关注点，前期疫情对双硅的影响主要集中在流通环节，运输受限某种程度上抑制了双硅的需求，对双硅前期的高价形成一定压制。随着疫情影响的周期拉长，下游补库需求催生的流通供需矛盾又逐渐出现。另外，随着疫情传播范围期货合约收盘价涨跌成交量持仓量硅铁20510674-21837,39723,920硅铁20910872-274270,412148,429锰硅2058842-6231,97737,394锰硅2098940-82205,727144,460价格较前一交易日单位10000-元/吨8500+100元/吨61.00.0元/吨度1730-50元/吨硅铁（现货-期货）-674+218元/吨锰硅（现货-期货）-342+162元/吨硅铁2205-2209-198+56元/吨锰硅2205-2209-98+20元/吨锰硅2205-硅铁2205-1832+152元/吨锰硅2209-硅铁2209-1932+214元/吨期现价差近远月价差期现价差、近远月价差和跨品种价差均取期货收盘价价差跨品种价差期货硅铁:FeSi75-B:汇总价格:内蒙硅锰:FeMn65Si17:内蒙项目澳矿:Mn44块兰炭:小料:神木现货2022年4月20日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 加大，当前双硅部分主产地的生产存在停工减产的预期，供给侧扰动对价格形成托底支撑。此外，发改委再度提及年内实现粗钢平控的政策目标，对双硅的需求预期形成中期修正，对双硅的远期价格形成相对抑制。总而言之，短期考虑到政策情绪和后续的政策现实影响，双硅转偏弱运行的思路，且近远月价差有进一步扩大可能。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 焦炭：粗钢平控冲击影响，跌后企稳 焦煤：粗钢平控冲击影响，跌后企稳  金韬 投资咨询从业资格号：Z0002982 jintao013139@gtjas.com 【昨日内盘】 焦煤合约JM2209开盘3176.0 元/吨，最高3236.0 元/吨，最低3002.0 元/吨，收3015.0 元/吨，较上一交易日结算价波动-19.5 元/吨，成交61072.0 手，持仓33495.0 手。 焦炭合约J2209开盘4084.0 元/吨，最高4164.5 元/吨，最低3851.0 元/吨，收于3898.5 元/吨，较上一交易日结算价波动9.0 元/吨，成交49675.0 手，持仓26345.0 手。 【基本面】 1、北方港口焦煤报价：京唐港澳洲主焦煤库提价3590元/吨，青岛港外贸澳洲主焦煤库提价3595元/吨，连云港澳洲主焦煤库提价3595元/吨，日照港澳洲主焦煤港口库提价3210元/吨，天津港澳洲主焦煤港口库提价3200元/吨。 2、CCI汾渭估价显示，截止4月18日，山东日照准一级焦价格4020元/吨，周环比上调4.4%，月环比上调12.3%，与去年同期相比上调81.1%。 3、持仓情况：4月19日从大商所前20位会员持仓情况来看，焦煤JM2209合约多头增仓2067手，空头增仓1414手；焦炭J2209合约多头增仓1815 手，空头增仓2240手。 【趋势强度】 焦炭趋势强度：0；焦煤趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 焦煤焦炭日内受政策