【西部金属】物流改善、需求恢复，制造业有望随疫情缓解边际复苏1、

【西部金属】物流改善、需求恢复，制造业有望随疫情缓解边际复苏1、投资端：3月地产和制造业投资降幅扩大，基建一支独秀，Q2有望看到地产和制造业环比边际改善。国家统计局发布数据，2022年3月地产销售、新开工面积同比降幅-17.7%、-22.2%，降幅较2月再次扩大；3月基建投资同比增速大幅改善，+8.8%，增速由2月负值转为正值；3月制造业投资中乘用车产销同比增速均略转负，疫情可能是主要的影响因素。随着全国大范围放松限购限售，以及疫情边际缓解，短期地产销售、新开工，汽车产销环比有望改善。 2、需求端：疫情正逐步缓解，运输、物流和汽车复工进程将加快。SH社会面新增阳性人数从4月10日的1246人下降至4月18日的561人，下降幅度明显。新增阳性人数（确诊+无症状）拐点也已经出现，目前处在下行通道，社会面清零进程加快。与此同时，运输物流保障力度加大：4月18日，全国保障物流畅通促进产业链供应链稳定电视电话会议在北京召开，刘鹤出席会议并部署十项重要举措。要求努力实现“民生要托底、货运要畅通、产业要循环”。汽车复工复产进度加快：日前，工信部派出上海指导工作组，稳步推进上海地区制造业复工复产，优先保障集成电路、汽车制造等行业666家重点企业复工复产，包括上汽、特斯拉以及众多汽车零部件供应商。4月18日，一汽集团启动复工复产压力测试，特斯拉、宁德时代均表示积极复工，保障供应链稳定。吉林一汽已率先实现复工复产。 3、再次重申，随着物流和汽车生产边际恢复，行业矛盾将由供应和成本端切换到需求端。Q2开始，上游资源端利润会慢慢向中下游传导。3.1、物流运输恢复，上游金属原料供应有望好转，成本推升逻辑转弱。我们建议关注此次受运输问题影响，导致订单发运下降，库存积压问题的特钢企业：甬金股份、久立特材，图南股份；受原料价格上涨，成本压力较大的普碳钢企业：三纲闽光、华菱钢铁，新钢股份、南钢股份。3.2、汽车复工复产，用钢需求将边际好转。我们建议关注产品下游涉及汽车用钢的重点企业：方大特钢（汽车板簧、弹簧扁钢）、中信特钢（轴承用钢、汽车用钢）。3.3、物流改善，需求恢复，基本金属需求有望边际好转。