策略专题：复盘PPI拐点前后的行业表现

徐驰和王仕进两位分析师的报告指出，PPI大方向仍向下，全球需求端已发出警告信号，中国出口增速和PPI均指向疫情带来的供需格局扰动正在恢复。PPI下行意味着什么？报告分析了近十年PPI见顶拐头发生过2次的情况，盈利能力当期便有反应，随着价格的回落，盈利基本同步向中下游制造业传导；股价表现上，由上游周期向中下游制造轮动，这期间高景气细分行业不论是业绩表现还是股价表现上均在轮动阶段表现突出。市场微观结构观察显示，风险偏好仍需催化，融资成交占比近期一直稳定在6.6%左右，创业板指换手率低位徘徊。建议关注中下游高景气的成长细分。