房地产行业周观点：央行全面降准 25bp,长沙土拍回暖

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 央行全面降准25bp,长沙土拍回暖 -房地产行业周观点 房地产 证券研究报告/行业周报 2022年04月17日 评级：增持（维持） 分析师：陈立 执业证书编号：S0740520080008 Email：chenli@r.qlzq.com.cn 联系人：贾惠淋 [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 126 行业总市值（亿元） 19,912.82 自由流通市值（亿元） 9,381.43 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 <<20220410周观点：国常会强调保持流动性合理充裕 >> 2022.04.11 <<20220403周观点：多地土拍政策改善，地块质量显著提高 >> 2022.04.04 <<20220327周观点：多地发布首轮集中供地公告，厦门土拍热度回升 >> 2022.03.28 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE 评级 2020 2021E 2022E 2023E 2020 2021E 2022E 2023E 绿城中国 13.18 1.04 1.27 1.64 2.09 12.7 10.4 8.0 6.3 买入 保利地产 19.32 2.35 2.66 2.94 3.19 8.2 7.3 6.6 6.1 买入 万科A 21.3 3.57 1.94 2.11 2.29 6.0 11.0 10.1 9.3 买入 滨江集团 7.33 0.75 1.22 1.44 1.59 9.8 6.0 5.1 4.6 买入 旭辉控股集团 3.75 0.82 0.87 0.88 0.97 4.6 4.3 4.3 3.9 买入 新城控股 30.61 6.76 5.57 5.76 6.06 4.5 5.5 5.3 5.1 买入 备注：股价使用2022年04月15日收盘价 [Table_Summary] 投资要点 周度观点：  央行下调金融机构存款准备金率：4月15日，央行公布于4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），共计释放长期资金约5300亿元。 降准有利于降低金融机构的资金成本，并经过传导促进房企综合融资成本的降低。我们认为，货币政策的宽松，叠加土地集中供应规则的优化，能够共同提振房企拿地积极性，稳健经营房企迎来拿地窗口期。  长沙完成今年首批集中供地：4月12日，2022年长沙首批集中供地收官，22宗地无一流拍。其中，19宗地块底价成交；2宗熔断，1宗溢价成交，整体溢价率约为3%。 我们认为，本轮长沙土拍热情回暖主要由于项目利润空间的提高。一方面，回炉地块的总价降低；另一方面，限价政策放松，6宗地块由设置最高销售限价，调整为根据开发品质等因素进行价格监制。 我们认为，当前总量数据没有出现实质性改善，调控政策仍以宽松节奏为主，同时，部分优质企业经营质量和销售规模边际改善明显，在此环境下，我们持续推荐三条主线：1）前期利空出尽、受益于集中供地政策优化的困境反转企业：万科A；2）竞争格局持续改善下的龙头房企：绿城中国、保利发展；3）高评级的稳健经营民企：滨江集团、旭辉控股集团。 行业跟踪  销售回顾（04.09-04.15）：重点监测33城合计成交面积183.8万㎡，环比上周下降3.6%；2022年累计成交4430万㎡，累计同比下降43.9%。其中，一线城市成交24.5万㎡，环比上周增长2.4%，2022年累计成交836.3万㎡，累计同比下降35.4%；二线城市成交111.1万㎡，环比上周下降1.5%，2022年累计成交2209.9万㎡，累计同比下降32.1%；三线城市成交48.2万㎡，环比上周下降10.7%，2022年累计成交1383.8万㎡，累计同比下降58.6%。  土地供应（04.04-04.10）：百城土地宅地供应规划建筑面积203万㎡，2022年累计供应规划建面11184万㎡，累计同比下降55.2%，供求比1.55。 在土地挂牌价格方面，百城供应土地挂牌楼面均价2101元/㎡，近四周平均挂牌均价8095元/㎡，环比增长1.5%，同比增长15.4%。  土地成交（04.04-04.10）：百城土地住宅用地成交规划建筑面积132万方，2022年累计成交7237万㎡，累计同比下降63%。 土地成交楼面价及溢价率方面，百城住宅用地平均成交楼面价为2356元/㎡，环比下降69.2%，同比下降54.3%，整体溢价率为0.3%，2022年平均楼面价4528元/㎡，同比下降2.4%，溢价率3.6%，较去年同期下降15个百分点。  风险提示事件：融资环境超预期收紧；调控政策超预期收紧。 -25-20-15-10-50510沪深300申万房地产 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 内容目录 销售回顾（04.09-04.15） ................................................................................... - 3 - 土地供应（04.04-04.10） ................................................................................... - 5 - 土地成交（04.04-04.10） ................................................................................... - 8 - 图表目录 图表1：重点跟踪城市成交情况（万㎡、%） ............................ 错误!未定义书签。 图表2：房管局商品房网签数据（万㎡、%） .................................................... - 4 - 图表3：百城土地供应情况（万㎡、%） ............................................................ - 5 - 图表4：百城土地挂牌楼面价（元/㎡、%） ....................................................... - 5 - 图表5：百城土地供应量（万㎡、%） ............................................................... - 6 - 图表6：百城土地供应价（元/㎡、%） .............................................................. - 7 - 图表7：百城土地成交建筑面积（万㎡，%） ..................................................... - 8 - 图表8：百城土地成交楼面价及溢价率（元/㎡，%） ......................................... - 8 - 图表9：百城土地成交量（万㎡、%） ............................................................... - 9 - 图表10：百城土地成交价及溢价率（万㎡、%） ............................................. - 10 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 销售回顾（04.09-04.15） 重点监测33城合计成交面积183.8万㎡，环比上周下降3.6%；2022年累计成交4430万㎡，累计同比下降43.9%。其中，一线城市成交24.5万㎡，环比上周增长2.4%，2022年累计成交836.3万㎡，累计同比下降35.4%；二线城市成交111.1万㎡，环比上周下降1.5%，2022年累计成交2209.9万㎡，累计同比下降32.1%；三线城市成交48.2万㎡，环比上周下降10.7%，2022年累计成交1383.8万㎡，累计同比下降58.6%。 图表1：重点跟踪城市成交情况（万㎡、%） 来源：Wind、中泰证券研究所 城市等级城市本周成交面积环比今年累计成交累计同比北京16.940.0%186.7-26.5%上海1.7-44.0%364.3-21.6%广州0.0-100.0%176.5-55.7%深圳6.0-22.1%108.9-38.9%一线合计24.52.4%836.3-35.4%杭州17.0399.1%212.7-38.7%南京12.9-10.3%299.3-32.2%武汉13.9-32.5%343.4-45.5%成都28.91.8%571.3-21.5%青岛12.8-2.3%266.1-36.9%苏州9.3-26.7%218.3-26.1%福州3.0-29.7%66.9-48.2%济南13.4-16.6%231.9-11.1%二线合计111.1-1.5%2209.9-32.1%三线城市无锡2.8-40.0%84.7-50.1%东莞0.0-0.0-100.0%惠州1.0-23.0-74.1%岳阳0.0-0.0-100.0%韶关0.0-0.0-100.0%江阴0.8-27.1%27.5-70.8%佛山6.0-30.3%193.6-48.0%温州5.324.5%117.4-59.4%金华4.5-42.4%57.6-40.6%泉州1.49441.2%9.7-78.8%赣州0.0-186.7-39.4%常州1.833.9%17.0-77.6%淮安2.3136.8%56.9-72.3%连云港3.3-30.8%108.4-65.8%绍兴2.547.5%30.8-55.0%泰州0.0-1.4-97.3%镇江4.19.1%143.7-31.5%江门1.4-15.7%36.5-31.1%莆田0.63.5%23.7-63.8%泰安1.3-20.6%42.7-47.4%芜湖3.1-25.3%108.6-54.0%三线合计48.2-10.7%1383.8-58.6%33城合计183.8-3.6%4430.0-43.9%一线城市二线城市 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 图表2：房管局商品房网签数据（万㎡、%） 来源：Wind、中泰证券研究所 二线合计三线城市三线合计33城合计111.1 112.8 189.0 137.4 120.7 139.0 168.0 189.3 149.2 101.3 23.2 189.4 198.9 - 50.0 100.0 150.0 200.0 250.004/1504/0804/0103/2503/1803/1103/0402/2502/1802/1102/0401/2801/21二线城市24.5 24.0 35.6 67.8 45.4 50.2 60.2 73.3 79.0 35.7 28.0 85.4 66.9 - 10.0 20.0 30.0 40.0 50.0 60.0 70.0 80.0 90.004/1504/0804/0103/2503/1803/1103/0402/2502/1802/1102/0401/2801/21一线城市48.2 54.0 93.1 91.3 95.8 96.7 135.8 127.8 129.5 82.9 24.4 102.0 95.2 - 20.0 40.0 60.0 80.0 100.0 120.0 140.0 160.004/1504/0804/0103/2503/1803/1103/040