电力设备行业周报：硅料持续供需紧张，3月电车销量超预期

核心推荐组合：双良节能、明阳智能、晶澳科技、中环股份、宁德时代、亿伟锂能 光伏：硅料新增供给不及预期，需求高景气+硅片新建产能高开工，支撑硅料采购需求，短期硅料供需格局难以转变。国内硅料扩产产能释放进度不及预期，以及产能检修等情况影响，导致实际供应量增长不及预期，根据硅业分会预测，4月国内硅料产量预计为5.4-5.5万吨，环比3月产量5.46万吨基本持平。海外方面，受到产能检修、物流压力及国际局势因素的影响，导致进口量持续不及预期，4月份预计进口量约为0.6-0.7万吨，相较2021年月均进口1万吨（全年进口11.6万吨）下滑明显，预期4月硅料总供应量约为6.0-6.2万吨，按照2.5g/w硅耗计算，约可满足24-24.8GW硅片的生产，供应持续紧张，预期5月硅料总供应量约为6.5万吨，即使美国反规避调查导致需求出现较大扰动，但考虑到硅片新建产能规模较大，或将维持高开工并执行积极的硅料采购策略，预计短期硅料供需格局难以转变。推荐关注多晶硅料和电池片龙头通威股份；组件龙头隆基股份、晶澳科技；大硅片双良股份、中环股份、晶盛机电；逆变器龙头阳光电源、锦浪科技、固德威；光伏辅材福斯特、福莱特；布局新技术路线的爱康科技、迈为股份、捷佳伟创、东方日升、中来股份；光伏电站运营晶科科技、太阳能、林洋能源。 风电：《广东省能源发展“十四五”规划》正式发布，“十四五”拟新增海风装机17GW。4月13日，广东省政府发布《广东省能源发展“十四五”规划》，着重提出要打造粤东、粤西千万千瓦级海上风电基地，“十四五”期间实现新增海风装机17GW，实现陆风装机3GW，实现光伏装机20GW。 此外，在技术攻关方面，将重点开展大容量抗台风海上风电机组、漂浮式风机基础、柔性直流送出等技术研发，并推动建设一批示范工程项目。推荐金风科技，明阳智能和业绩高速增长的零部件企业天顺风能、泰胜风能、双一科技、金雷股份、日月股份。 新能源车：新能源车3月销量逆势上扬，渗透率再创新高。动力电池3月装机量增势不减，铁锂份额进一步扩大，装机量前十企业稍有洗牌。根据中汽协数据，新能源车3月销量48.4万辆，同比+114%，环比+44%。在传统油车销量低迷的情况下，新能源车销量坚挺，3月单月渗透率21.7%，再创月度新高。根据乘联会数据，新能源乘用车3月批发销量45.5万辆，同比+125%，环比+44%，3月单月渗透率24.5%，环比+2.7pcts。根据动力电池联盟数据，3月动力电池装车21.4Gwh，同比+138%，环比+57%。从结构来看，铁锂装机13.18Gwh，占62%，同比+239%，环比+69%；三元装机8.21Gwh，占38%，同比+61%，环比41%。铁锂强势势头不改。装机前五企业：宁德时代占比50.5%，环比+2.5pcts；比亚迪占比19.2%，环比-2pcts；中创新航占比8.6%，环比+0.2pcts；国轩高科占比4.3%，环比-0.8pcts；LG新能源占比3.7%，环比+1.1pcts。推荐方面，推荐宁德时代、璞泰来、亿纬锂能、长远锂科、容百科技、丰元股份、山东威达、天赐材料、当升科技、中伟股份、中科电气、德方纳米、恩捷股份等。 风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。 重点标的 股票代码 一、行情回顾 电力设备新能源板块（中信）本周下跌6.5%，今年以来累计跌幅28.0%。 图表1：本周行业涨跌幅情况 图表2：2022年以来行业涨跌幅情况 细分板块方面，本周储能设备（申万）下跌7.2%；风电设备（申万）下跌8.1%；光伏设备（申万）下跌8.4%；工控自动化（申万）下跌4.3%。 图表3：本周板块涨跌幅 二、本周核心观点 2.1新能源发电 2.1.1光伏 硅料：海内外供给不及预期，造成供需格局持续紧张。 国内方面，去年四季度以来，包括通威、大全、保利协鑫、亚洲硅业、新特能源等在内的近20万吨硅料新增产能陆续投产，但受制于扩产产能释放进度不及预期，以及产能检修等情况影响，导致实际供应量增长不及预期，根据硅业分会预测，4月国内硅料产量预计为5.4-5.5万吨，环比3月产量5.46万吨基本持平。 海外方面，产出方面受到检修及国际局势因素的一定影响，同时疫情的反复也加大了物流运输的压力，导致年初以来的进口量持续不及预期，2022年第一季度，硅料进口量为2.2万吨，4月份预计进口量约为0.6-0.7万吨，相较2021年11.6万吨进口量（月均进口1万吨）下滑明显，导致整体供应不及预期。 综合来看，4月硅料总供应量约为6.0-6.2万吨，按照2.5g/w硅耗计算，约可满足24-24.8GW硅片的生产，供应持续紧张。受益国内新增产能持续释放，预期5月硅料总供应量约为6.5万吨。 图表4：我国月度多晶硅产量单位：万吨 硅片：需求高景气+新增产能高开工，支撑硅料采购需求。 从产业链需求看，仍然维持较高水平，根据硅业分会统计，4月硅片产量24-25GW，与硅料供应基本持平，预期5月产量将略有提升。从产能角度看，2021年硅片行业经历较大规模的产能扩张，新进入者体量较大，考虑新建产能投产后，一方面需快速回笼资金，另一方面设备具有生产效率优势，新建产能或将维持较高开工率，即使下游需求有波动，仍然将采取积极的硅料采购策略，短期内硅料单一环节供不应求局面或将难以扭转。 2022年硅料的有效供给依旧有限，硅料会降价刺激需求，但是降价幅度有限，硅料环节盈利确定性强。同时随着硅片盈利向下传导，电池片环节盈利有望改善。当前硅料环节还处在行业估值洼地，重点关注多晶硅料和电池片龙头通威股份；组件龙头隆基股份、晶澳科技、天合光能；硅片龙头中环股份；逆变器龙头阳光电源、锦浪科技、固德威； 光伏辅材：福斯特、福莱特；布局新技术路线和受益于扩产的爱康科技、东方日升、迈为股份、捷佳伟创、中来股份。 2.1.2风电 《广东省能源发展“十四五”规划》正式发布，“十四五”拟新增海风装机17GW。4月13日，广东省政府发布《广东省能源发展“十四五”规划》，着重提出要打造粤东、粤西千万千瓦级海上风电基地，“十四五”期间实现新增海风装机17GW，实现陆风装机3GW，实现光伏装机20GW。此外，在技术攻关方面，将重点开展大容量抗台风海上风电机组、漂浮式风机基础、柔性直流送出等技术研发，并推动建设一批示范工程项目。 推荐方面，建议关注储能产业链，携手宁德储能生态圈标的星云股份；迎来业绩拐点的风机龙头金风科技，明阳智能和业绩高速增长的零部件企业天顺风能、泰胜风能、双一科技、金雷股份、日月股份。 2.2新能源汽车 新能源车3月销量逆势上扬，渗透率再创新高。根据中汽协数据，新能源车3月销量48.4万辆，同比+114%，环比+44%。在传统油车销量低迷的情况下，新能源车销量坚挺，3月单月渗透率21.7%，再创月度新高。1-3月累计销量125万辆，同比+143%。根据乘联会数据，新能源乘用车3月批发销量45.5万辆，同比+125%，环比+44%，3月单月渗透率24.5%，环比+2.7pcts。 图表5：国内新能源车销量单位：万辆 图表6：国内新能源乘用车批发销量单位：万辆 动力电池3月装机量增势不减，铁锂份额进一步扩大。根据动力电池联盟数据，3月动力电池装车21.4Gwh，同比+138%，环比+57%。从结构来看，铁锂装机13.18Gwh，占62%，同比+239%，环比+69%；三元装机8.21Gwh，占38%，同比+61%，环比41%。铁锂强势势头不改。1-3月国内动力电池累计装机51.3Gwh，同比+121%。 图表7：国内动力电池装机量单位：GWh 图表8：2022年3月国内动力电池装机量按结构占比 3月份动力电池装机量前十企业稍有洗牌。具体来看，宁德时代占比50.5%，环比+2.5pcts；比亚迪占比19.2%，环比-2pcts；中创新航占比8.6%，环比+0.2pcts；国轩高科占比4.3%，环比-0.8pcts；LG新能源占比3.7%，环比+1.1pcts；蜂巢能源占比2.4%，环比-0.1pcts；亿纬锂能占比2.2%，环比+0.4pcts；孚能科技占比1.9%，再次进入装机量前十，欣旺达占比1.6%，环比-0.1pcts；瑞浦能源占比1.0%，22年首次进入装机量前十。 图表9：2022年3月国内动力电池装机格局 图表10：2022年2月国内动力电池装机格局 推荐方面，推荐宁德时代、璞泰来、亿纬锂能、长远锂科、容百科技、丰元股份、山东威达、天赐材料、当升科技、中伟股份、中科电气、德方纳米、恩捷股份等。 三、产业链价格动态 3.1光伏产业链 图表11：光伏产业链价格涨跌情况，报价时间截至：2022-04-13 3.2锂电池及主要材料 图表12：锂电池及主要材料价格涨跌情况，报价时间截至：2022-04-16 四、一周重要新闻 4.1新闻概览 新能源汽车行业资讯： 1.本田加码电动化，发展全固态电池 2.搭载4680电池的特斯拉Model Y将于德州工厂正式启动生产3.亿纬锂能小圆柱电池第十三工厂正式投产 4.蔚来合肥生产基地逐步恢复生产 公司新闻： 1.德方纳米：2022年一季度报告 2.丰元股份：2021年年度业绩快报/2022年一季度业绩预告3.恩捷股份：2021年年度报告 4.璞泰来：2022年第一季度报告 新能源发电太阳能 行业资讯： 1.组件单片功率可提升30瓦，天合光能210技术创新再升级2.一道新能N型高效组件同比P型提高0.73%收益率3.通威电池片涨价1~2分/瓦，最高涨幅1.8% 4.隆基182硅片上涨1.8%，现价6.82元/片 公司新闻： 1.天宜上佳：关于公司2022年一季度业绩预告的自愿性披露公告2.双良节能：2022年第一季度报告 3.晶澳科技： 2021年度业绩快报 2022年第一季度业绩预告 4.中环股份：2022年第一季度业绩预告5.星云股份：2021年年度报告 风电 行业资讯： 1.新疆两批共7.1GW风光优选结果出炉：国电投、华电等领衔 2.东气、远景预中标均超1GW！华能3.11GW风机采购中标候选公示 3.金风科技签约温州市政府：拟投188亿元推进深远海海上风电零碳总部基地等建设4.乌兰察布风电基地首批120万千瓦开始复工：计划2023年全部建成投产 公司新闻： 1.金盘科技：2021年年度报告2.恒润股份：2021年年度报告3.明阳智能：2021年年度报告4.天顺风能：2021年年度报告 核电及其他能源行业资讯： 1.供暖面积达3000万平方米！山东海阳三期核能供热工程年内开工4.2行业资讯 新能源汽车 1.本田加码电动化，发展全固态电池 Honda本田发布了面向2030年的电动汽车事业计划，未来10年将投入约8万亿日元（约4058亿元人民币）研发经费，其中在电动化和软件领域共计投入约5万亿日元（约2536亿元人民币），加快电动化进程；到2030年，将在全球市场推出30款纯电动汽车，计划年产量超过200万辆；开展全固态电池示范生产线，投资约430亿日元（约人民币21.8亿元），计划于2024年春季启动。 ——数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/LQPoLg9pK9y_GKkgdb5AyA 2.搭载4680电池的特斯拉Model Y将于德州工厂正式启动生产 特斯拉首批德州工厂产的Model Y标准续航版售价为5.999万美元（约合38.1万元人民币），采用了CTC技术、4680电池以及一体式压铸三大技术。 ——数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/3AVc1SmmA2_I2f0FVknUxA 3.亿纬锂能小圆柱电池第十三工厂正式投产 亿纬锂能小圆柱电池第十三工厂正式投产，该项目总投资30亿元，实现13万㎡的高标准厂房建设。主要产品为18650、21700圆柱电池，达产后，年产能数量可达7.5亿只。 ——数据来