2021年，今世缘实现营业收入64.06亿元，同比增长25.1%，归母净利润20.29亿元，同比增长29.5%。其中，21Q4实现营业收入10.73亿元，同比增长15.7%，归母净利润3.30亿元，同比增长30.4%。公司21年收入利润实现双增，结构升级稳步进行。预计2022年四开将延续21年高增态势；同时V系列未来有望接棒开系成为下一个增长点，收入占比有望达20%，20-25年CAGR约为50%。公司具备业绩释放潜力和动力。同时，公司拟投入90.8亿元积极扩产，预计新增优质浓香基酒1.8万吨，为公司长远发展战略提供充足产能保障。中长期看，公司省内“产品结构升级+市占率提升”的逻辑有望持续兑现；省外通过重点市场加速培育，收入占比或将稳步提升至10%以上。投资评级为买入-B。
