市场快讯：G20中美贸易战火暂歇，亚太供应链受惠

市場快訊 G20中美貿易戰火暫歇 亞太供應鏈受惠 0.01.02.03.02018/12/04 今年G20峰會中、美貿易戰出現停火的一線曙光。中美領導人會晤後，美國暫停2019年將關稅提高至25%措施90天，並同意持續磋商，而中國也同意馬上購買美國農產品，未來加強進口美國商品解決貿易失衡，會後各國共同發表聲明，承諾對WTO進行改革，為市場注入一劑強心針。 中美貿易戰緩解，有利全球供應鏈企業獲利率，並帶動股價評價上修，尤其以台、韓高科技產業為重經濟體更是如此。主因以中國作為生產基地的全球供應鏈已於港、台、韓、日形成，透過三角貿易關係，中、美貿易間接影響該區域國家經濟成長率(1)；惟上述國家因出口產品相似性高(例如：面板、手機等)，導致各國匯率消長形成競爭關係，也促使美國對進口商品價格上漲具相對僵固性(圖二)，若美國關稅上調至25%，除不利供應鏈企業於美國市場價格競爭力外，關稅成本吸收也對毛利率帶來負面影響，更遑論生產基地之轉換成本。目前10%美國關稅並未產生顯著負面影響，因此若控制於當前水準，亞太區外銷企業仍具價格競爭力、關稅成本影響應屬有限，獲利率可望維持穩健。 中美貿易戰開打以來，MSCI新興亞洲預期本益比(2)由13倍下修至目前僅為10.3倍，相較過去5年的10~13倍，目前評價處於低檔，若中美貿易戰不確定性消除，新興亞洲企業獲利與股價評價可望有上修空間，而現階段不失為良好進場時點。 資料來源：BLS, JPM, 2018/09/07;中北亞國家包含香港、新加坡、台灣、南韓。 資料來源：JPM, 2018/09/28；註1：2003年~2018年間新興亞洲(排除中國、印度)出口成長率與實質經濟成長率(GDP)呈現高度相關(0.6796)；註2：MSCI Emerging Asia (MSCI EM Asia Forward PER) 圖一：透過全球供應鏈，由中國出口到美國佔GDP比重 圖二：美國進口價格穩定，因匯率與關稅常由出口商吸收 資料來源：各國統計局和OECD 圖三：美國耐久財訂單與台灣、韓國出口相關性(中高度相關) 單位:% GDP 基金快訊 先機亞太股票基金 資料來源：先機環球基金，截至2018/09/30 基金小檔案 成立以來基金績效走勢圖 資料來源：先機環球基金，截至2018/09/30 資料來源：Bloomberg，截至2018/10/31。過去之績效不代表未來之績效。 基金績效 單筆績效(%) 1年 2年 3年 美元計價 -20.60 -0.06 8.51 資料來源：Bloomberg, 美元計價，截至2018/10/31，基金表現以A股(美元)類別計算。過去之績效不代表未來之績效。 富盛證券投資顧問股份有限公司 (102)金管投顧新字019 號。台北總公司：台北市信義區松德路171 號9 樓；(02)2728-3222。台中分公司：台中市市政北一路77 號14 樓之11；(04)2251-3477。台南分公司：台南市林森路一段395號9樓之6；(06)236-5208。本資料僅供參考使用。富盛證券投顧已就可靠資料或來源提供適當之意見與消息，但不保證資料來源之完整性，如有任何遺漏或疏忽，請即通知本公司修正，本公司或關係企業與其任何董事或受僱人，對此不負任何法律責任。本報告僅基於提供資訊為目的，且無意作為買賣任何證券或金融工具的請求或要約。本報告中的所有資訊及觀點係來自於可靠的資料來源，但不代表或保證其正確或完整。所有的資訊、觀點及任何所提及的價格，均可能在未通知的情況下改變。因此，收件人不能以本報告取代其本身的判斷，且收件人應完全為其投資及交易決定負責。本報告僅限於對銷售機構理專訓練教材之用。未經同意，請勿修改、引用本報告。本報告中的資訊皆已註明截止日期，而非作為單獨閱讀意圖，且並未意圖對報告中所有提及或討論的主題進行完整釋義。本文提及之報酬數字、經濟數據或走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。投資人投資高收益債券基金不宜占其投資組合過高之比重。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。基金投資涉及新興市場部分，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響。本基金投資地區包含中國大陸及香港，可能因產業循環或非經濟因素導致價格劇烈波動，以及市場機制不如已開發市場健全，產生流動性不足風險，而使資產價值受不同程度之影響。過去績效並不保證未來表現。請於投資前詳讀公開說明書。本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本內容僅供參考，本公司對本內容不作任何保證或承諾。有關境外基金應負擔之費用（含分銷費用）已揭露於境外基金之公開說明書及投資人須知中，投資人可至境外基金資訊觀測站（www.fundclear.com.tw）中或向境外基金之總代理人查詢。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。本基金進行配息前未先扣除行政管理相關費用。基金投資非屬存款保險承保範圍，投資人需自負盈虧；基金投資可能產生的最大損失為全部本金。基金投資具投資風險，並包括但不限於利率、價格、匯率、流動性、違約及政治風險，此等風險可能使本金發生盈虧。【富盛證券投顧獨立經營管理】 28.4%20.5%11.1%9.2%9.0%7.8%7.7%1.5%1.4%1.3%2.1%0%10%20%30%資訊科技金融原物料健康護理非必需消費工業能源必需消費公用事業不動產其他成立日 2000/9/13 基金規模 1.27億美元 參考指標 MSCI AC Asia Pacific ex Japan Index with net dividends re-invested 計價幣別 美元 經理人 Ian Heslop, Amadeo Alentom, Mike Servent 持股數 248 投資類型 股票型 管理費 1.50% 彭博代碼 SGFPAEA ID ISIN IE0005264431 中國28.7%韓國15.5%澳洲15.4%台灣9.2%香港8.0%印度5.9%新加坡4.2%泰國4.0%印尼3.8%馬來西亞2.2%其他3.1%