英国经济恢复缓解其主权信用下行压力

主权信用观察 1 英国经济恢复缓解其主权信用下行压力 主权评级研究部 张珏 胡梦秋 摘要：2020年，英国经济在脱欧和新冠肺炎疫情的双重冲击下遭受重创，主权信用水平承压。正式脱欧以来，英国政府积极推进多项对外合作措施，一定程度上降低了脱欧对英国经济发展的影响，特别是贸易和金融方面的影响小于预期；但移民和人员流动政策仍造成低端岗位劳动力缺口增大，经济发展的潜在风险加剧；苏格兰和北爱尔兰在独立问题上的矛盾激化，也进一步削弱了英国的政治稳定性；疫情爆发以来，英国政府采取的一系列救助措施导致其财政平衡能力下降、政府债务水平上升。2021年以来，英国经济逐步恢复，主权信用下行压力在一定程度上有所缓解。新世纪评级将继续关注及苏格兰和北爱尔兰民族独立问题及未来疫情形势对英国政治、经济和主权信用的影响。 一、英欧贸易协议对英国影响小于预期 2021年1月1日，英国与欧盟正式达成的脱欧协议生效。自2016年6月脱欧公投正式开启英国脱欧进程、到脱欧过渡期结束，英国消耗了将近五年的时间。其间，英国的政治稳定性和经济发展均受到了较大影响。正式脱欧以来，为降低脱欧对英国经济发展的影响，英国政府积极推进贸易、金融等多方面的对外合作措施。相关措施实施后，英国贸易和金融方面受到的影响小于预期。而就业方面，受移民政策和人员流动政策的变化影响，英国低端岗位劳动力缺口增大，一定程度上加剧了经济发展的潜在风险。 （一）英国脱欧协议 英国脱欧协议主要涉及免税贸易、公平竞争环境、人员流动、渔业、专业认证、欧洲法庭、安全合作、金融服务等方面。免税贸易方面，英欧在遵循“原产地原则”1前提下，双边贸易实行零关税且不受配额限制。公平竞争环境方面，英国和欧盟就劳工条例、环保、国家对企业补贴等方面严格执行共同标准，如一方违反标准，另一方可向其征收报复性关税。人员流动方面，2021年起，英欧双方公民进入对方境内需要申请工作签证或其它类型的签证；仅英欧双方旅行者每180天中有90天可以免签证前往对方国家旅游，若连续停留90天以上则需要办理签证。渔业方面，自2021年起至2026年6月，欧盟需逐步将在英国水域内渔获量的25%移交给英国，其中，2021年欧盟渔获量减少15%，之后每年减少2.5%； 1“原产地原则”规定只有原产于英国或欧盟的产品，才有资格在对方市场获得零关税待遇。 主权信用观察 2 2026年6月以后，欧盟需每年同英国商定总允许渔获量（TAC）的具体数额。专业认证方面，英国和欧盟绝大部分专业资格证书都不再互相认可，包括律师、会计师、飞行员、货车司机等。欧洲法庭方面，英国不再受限于欧盟法律框架，可以独立行使法律终审权。安全合作方面，英国和欧盟允许执法和反恐合作，双方建立新的引渡机制，但英国失去欧盟犯罪和反恐数据库访问权限。脱欧协议中缺少关于金融方面的实质性内容，仅反映了英欧双方的合作意愿。 （二）脱欧协议对英国的影响及应对 欧盟是英国重要的贸易伙伴，英国同欧盟每年贸易量占英国贸易总量的50%左右。虽然英欧之间仍实行零关税，但受“原产地原则”影响，企业需提供大量的文书证明产品的原产地，一些企业选择缴纳关税避免繁杂的认证流程，同时，新增的边境审查手续导致通关速度大幅下降。 为减少脱欧对英国对外贸易的影响，英国积极推动与欧盟以外国家的贸易往来，截至2021年12月17日，英国已与加拿大、新西兰、日本、澳大利亚在内的70个欧盟以外国家和地区签订了自由贸易协定，并申请加入全面与进步跨太平洋伙伴关系协定(CPTPP)。2021年前11个月，英国进出口总额分别为5870.97亿英镑和5675.40亿英镑，较2020年同期分别增长8.05%和2.68%。 2021年3月26日，英国与欧盟签署金融监管谅解备忘录，双方将在该框架下开展金融监管合作和信息共享。脱欧后，仅有少量金融从业人员和业务从英国转移至欧盟，与金融机构相关的大部分具有优势的传统业务仍然保留在伦敦，主要包括美元清算、美元外汇交易、人民币清算、人民币外汇交易、银团贷款2、资管业务等；并且英国在脱欧后大力发展不受地域限制的新兴业务，主要包括金融科技、绿色金融和IPO业务等，以上优势业务及新兴业务占英国境内所有金融业务的80%以上3。此外，疫情使得英国各家银行不断减少网点数量，加快数字化转型，推出更多的非接触式金融服务。英国智库Z/YEN的2021年全球金融中心指数排名显示，在疫情和脱欧的双重冲击之下，伦敦金融中心的排名仍稳居欧洲第一和全球第二，脱欧对英国金融业的影响小于预期。 脱欧导致英国低端工作岗位的劳动力缺口增大。受脱欧和新冠肺炎疫情等因素影响，2021年9月英国卡车司机缺口达10万，由此产生的供应链断裂导致加油站缺油及超市缺货。此外，家禽养殖工人欠缺导致近15万头成年猪被集体扑杀。为缓解员工短缺问题，英国政府采取了向卡车司机和家禽养殖工人发放短期 2 银团贷款指两家或两家以上银行基于相同条件，依据同一贷款协议，按约定时间和比例，通过代理行向借款人提供本外币贷款或授信业务。 3 方文建，瞿亢，李振龙，《脱欧对英国金融业的影响及深化中英关系的建议》， http://news.hexun.com/2021-09-27/204435701.html。 主权信用观察 3 工作签证，加强运力，培训技术人员并提供奖励等措施。 二、英国新冠肺炎疫情反复 自2020年初新冠肺炎疫情爆发至2021年末，英国经历了四波疫情。为了应对疫情对英国社会和经济产生的冲击，英国政府出台了一系列救助措施加以应对。 （一）英国疫情和疫苗接种情况 2020年2月英国出现第一波疫情，英国政府于3月23日起开始实施全国性封锁措施以控制疫情的蔓延。当年6月1日起，英国开始分阶段解封。2020年9月，由于天气转冷导致病毒传播能力增强且民众防护意识较差，英国出现第二波疫情，确诊案例呈倍数成长，住院率及重症率不断攀升，11月5日英国再次进入全国性封锁。2021年2月，英国政府颁布解除新冠疫情封锁“路线图”4，逐步解除封锁措施。 2021年6月，由于松懈的防疫措施以及高传染性、高病毒载量的Delta变异毒株的快速传播，英国出现第三波疫情。但英国政府仍于7月19日实行全面解封，放弃所有抗疫措施。2021年9月24日，英国首相鲍里斯公布了冬季英国应对新冠肺炎疫情的A计划和B计划：A计划主要包括扩大疫苗接种范围，推广第三剂加强疫苗。如果疫情严重恶化，政府将实施B计划，主要措施包括恢复居家办公、凭疫苗护照进入大型室内活动等。 2021年11月，英国出现更高传染性的Omicron变异毒株感染，并加速传播成英国主导的新冠毒株，英国出现第四波疫情，每日确诊人数在十万左右，并不断刷新单日新增确诊人数纪录。12月15日，英国下议院投票通过B计划，疫苗护照措施正式生效。截至12月29日，对于英国12周岁以上人群5，完成一针剂疫苗接种比例为90.0%，完成两针剂疫苗接种比例为82.4%，完成加强针接种比例为58.3%。2022年1月以来，英国每日新增确诊人数开始回落，至2月初已降至六万人左右。英国逐步解除所有防疫措施，并拟将于3月24日结束自我隔离规定，仅通过疫苗接种作为防疫手段。 4 https://www.chinanews.com.cn/gj/2021/02-23/9417030.shtml 5 截至2021年12月末，英国还没有批准为12岁以下儿童接种新冠疫苗。 主权信用观察 4 图表1 英国新冠疫情状况（单位：例） 数据来源：Wind，新世纪评级整理 （二）英国政府针对疫情的救助措施 自2020年3月以来，英国政府为减少企业和个人由于疫情受到的损失，提出了贷款支持、自雇人士补助计划、“工作保留”计划及一揽子财政政策等经济救助计划。 1. 英国政府拨款3500亿英镑为企业和个人提供支持 2020年3月17日，为降低疫情对英国企业和个人的影响，英国政府宣布了一项包括3300亿英镑的低息贷款及200亿英镑现金支持的救助计划，主要包括为大型企业提供低成本且易获得的商业票据；为中小型企业提供总额500亿英镑且前6个月免息的政府担保贷款；免除零售、餐饮等受疫情影响严重的行业12个月的营业税；为应纳税所得额低于5.1万英镑的小企业提供最高2.5万英镑的现金资助；为英国规模最小的70万家企业提供1万英镑现金支持；给经济困难的屋主提供三个月房屋按揭贷款宽限期。 2. 针对自雇人士补助计划 2020年3月26日，英国政府宣布，为年收入低于5万镑的自雇人士提供现金补助，补助金额相当于自雇人士三个月平均交易利润的80%，上限为7500英镑，且为一次性支付。该计划的第五次补助申请已于2021年9月30日结束。 3. “工作保留”计划使英国免于出现失业潮 2020年4月20日，为避免企业因难以支付员工工资而大量裁员，造成大规模失业潮，英国政府启动了“工作保留”计划。对于有困难的企业，如果企业承诺不裁员，英国政府为企业承担雇员80%的薪资，每人每月最高领取2500英镑，该计划于2021年9月30日正式结束。英国政府为该计划累计支付了约700亿02000000400000060000008000000100000001200000014000000160000001800000020000000050,000100,000150,000200,000250,0002020/2/12020/2/282020/3/262020/4/222020/5/192020/6/152020/7/122020/8/82020/9/42020/10/12020/10/282020/11/242020/12/212021/1/172021/2/132021/3/122021/4/82021/5/52021/6/12021/6/282021/7/252021/8/212021/9/172021/10/142021/11/102021/12/72022/1/32022/1/30WHO:英国:确诊病例:新冠肺炎:当日新增（左轴）英国:确诊病例:新冠肺炎:累计值（右轴） 主权信用观察 5 英镑，保留了约1170万个岗位。 4. 英国政府的其他救助措施 2020年7月8日，英国政府为刺激经济，提出了一揽子救助计划。主要包括：从7月8日到2021年3月31日，对购房者50万英镑以下部门免征印花税；“外出就餐优惠”6计划；旅游、餐厅酒吧等行业的增值税由20%降至5%，持续6个月。 2021年1月，为减少封锁给企业带来的损失，英国政府将向企业提供45.94亿英镑补助，其中40亿英镑为一次性拨款，包括为关闭的企业提供3000英镑补助，为重新开业的受影响企业提供2100英镑补助。剩余5.94亿拨款给地方政府，为不符合补助条件的企业提供救助。 疫情期间，英国对演出行业补助超过23亿英镑。为确保英国各地的艺术团体和场馆能够继续维持运营，2020年7月5日，英国政府宣布向英国的艺术和文化部门提供15.7亿英镑支持。为减少受疫情影响取消的演出给主办方带来的损失，2021年8月5日，英国政府宣布提供超过7.5亿英镑用于“现场活动再保险”计划。 三、英国经济受疫情冲击后恢复增长 2020年，英国经济在疫情和脱欧的双重冲击下遭受重创，第二季度同比下降21.4%，全年GDP同比下降9.9%，为1709年以来最大降幅。2021年以来，由于疫苗接种以及英国国内疫情管控放松，经济活动逐步恢复，英国经济开始好转，当年第二、三季度英国GDP同比分别上涨23.6%和6.5%。2021年12月27日，经济合作与发展组织(OECD)将英国2021年和2022年的GDP增长率预期分别由9