洪水侵扰德班港加剧钴供应链扰动，福特签约Lake Resources一体化锂原料

事件：据SMM，南非最大港口，同时也是非洲最大港口的德班港（Durban），本周遭遇60多年来最大的降雨以及由此引发的大洪水，已经造成至少45人死亡，夸祖鲁-纳塔尔省的港口、主要高速公路和周边地区受到破坏。德班港宣布紧急暂停码头运营、洪水导致大量集装箱被洪水冲走。 点评：近日南非多地爆发强降雨，受洪涝灾害影响，南非最大集装箱港口德班港被迫停工，通往港口的多个主要高速公路关闭，卡车无法抵达港口，部分集装箱被水淹没。目前南非强降雨仍在持续，而同时作为刚果出口钴原料的重要港口，产业反馈海运产期再次拉长，原船期基础上追加延迟2-3周，钴原料出口或将寻求从达雷斯萨拉姆或贝拉港转运，但考虑运力有限及调整路线需要时间，钴供应紧张局面加剧。 钴原料进口环比持续下降，冶炼厂上下承压。据SMM，2022年1月钴湿法冶炼中间品进口0.68万吨金属吨（按27%品位折算），环比减少13%，同比增加12%。2022年2月钴湿法冶炼中间品进口0.65万吨金属吨（按27%品位折算），环比减少5%，同比增加18%。钢联统计中国电解钴库存年初以来持续下降，至4月8日已下降至2751吨，原料及金属库存维持低位。 国内数码及动力均承压，需求受抑制对涨价接受程度有限。SMM3月中国三元正极材料产量为49,938吨，环比增加15%，同比增加60%，但受疫情影响新能源车供应链，电池厂订单缩减，预计4月产量将环比减少5%至47206吨； 3月中国钴酸锂正极材料产量为6,959吨，环比上涨4%，同比下滑16%，当前即将进入钴酸锂材料及下游数码终端产品消费淡季，叠加碳酸锂价格不稳致部分中小型企业接单意愿减弱，4月预计产量为6,296吨，环比下滑10%，同比减少20.2%。 在海外原料发运受阻及国内疫情订单减少的双重影响下，中国钴基本面或呈现供需两弱，国内金属钴价格或持续震荡，海外金属钴及钴盐需求相较国内更为坚挺，内外差价或由当前的8万元/吨进一步拉大。 图1：全球钴库存 图2：中国氢氧化钴进口数据情况 事件：据Lake Resources公告，福特汽车拟与Lake Resources签署初步协议，Lake Resources将通过阿根廷北部的Kachi项目为福特提供2.5万吨碳酸锂/年。 Kachi项目概况：项目资源量440万吨LCE，一期规划2.55万吨/年碳酸锂产能，远期增至5万吨/年碳酸锂，预计于2024年投产。一期资本开支5.44亿美元，现金成本4178美元/吨LCE。 点评：福特直接锁定电池原材料，一体化布局并非个例。近年来车企纷纷争夺锂资源，力图在原材料抢占先机，车厂主要通过签署供货长单锁定上游优质资源，预计随着新能源车的发展，后续将有更多的车企加紧布局上游锂资源。 表1：主要车企布局锂资源情况 风险提示：新能源需求不及预期，宏观经济大幅波动等