能化产业链日报：欧盟或分阶段禁止俄油出口，油价回升

东海期货研究所 1 欧盟或分阶段禁止俄油出口，油价回升 原油：欧盟或分阶段禁俄能源出口，油价回升 1.核心逻辑：本周原油价格实现上涨，有报道称欧盟正朝着分阶段实施俄罗斯原油进口禁令的方向迈进，推动油价在周四回升。本周早些时候，俄罗斯总统普京做出对乌克兰的军事行动将会持续的表态，表明俄罗斯的能源出口将会出现长期的终端。同时IEA报告显示，OPEC+联盟上个月仅实现增产承诺的10%，这些都导致市场再次考虑供给矛盾的情况。 2.操作建议：Brent 105-115美元/桶，WTI 100-110美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯供应中断、新型病毒疫情影响、OPEC增产决定、宏观风险、成品油需求波动。 4.背景分析： 当下的供给风险集中爆发，原油市场主要矛盾点从前期的需求弱势担忧，迅速转移至供给风险可能引发的供应紧缩。叠加近期俄乌局势也在引发俄罗斯供应的风险，并且该风险会持续，短期油价将继续保持高位。但后期伊朗核协议同样存在弥补供应的可能。短期价格受到这些因素影响，重心将会上移，但风险需要尤其注意。 市场情况：Brent主力收于111.7美元/桶，前收108.78美元/桶，WTI主力106.95美元/桶，前收104.25美元/桶。Oman主力收于108.62美元/桶，前收106.07美元/桶，SC主力收于666元/桶，前收650.5元/桶。 现货市场：北海现货市场，对Dated Brent，Forties贴水2.55美元/桶，周增加0.35美元/桶，Ekofisk贴水-3.4美元/桶保持不变，CPC贴水—2.4美元/桶不变，Urals贴水-3.4美元/桶，周下降0.9美元/桶，Cabinda贴水为2.7美元/桶不变， Forcados贴水2.65美元/桶不变，ESPO贴水7.25美元/桶不变，周增加2.25美元/桶。 沥青：需求仍未启动，短期跟随原料波动 1.核心逻辑：主力合约收于3824元/吨，前收3858元/吨，目前于其中的下游需求仍然未现，成本定价逻辑仍是主因。原油的剧烈波动导致沥青相关的价差也剧烈波动。原料成本高企，下游需求疲弱，沥青涨价下游不接受，导致利润被压缩，4月计划复产的炼厂有推迟开工的现象。目前来看高成本低利润低需求的矛盾难以解决，如果原油不下跌，东海期货|产业链日报2022年4月15日 能化产业链日报 能化策略组 [Table_Author] 研究员 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人： 王亦路 从业资格证号：F03089928 电话：021-68757827 邮箱：wangyl@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 需要看到下游逐渐接受高价或者炼厂不提高开 工负荷。刚需仍在低位，炼厂库整体继续上升，但是需求或许接近拐点。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 4月需求依旧不佳，排产量仍然过高 4.背景分析： 当前俄乌局势仍然反复，后市盘面能否进一步上涨取决于俄乌局势的演变，而当前原油供需结构仍然偏紧，对盘面仍有支撑。操作上，近期市场波动方向不确定性较大，单边裸多或裸空均有一定风险。 现货市场：主流成交价，东北沥青价格保持3800元/吨左右，山东保持3700元/吨，华东市场保持3900元/吨左右，华南市场保持在4050元/吨左右，西南市场价格在4000元/吨左右。现货价格整体稳定。 PTA：需求预期落空下，利润难见好转 1.核心逻辑：聚酯主流厂家2292万吨产能初步减产25%，总产能下降约8%，4月执行。成品和原料运输仍然困难，同时订单不足，终端织机开工降至63%，下周预计降到50%以下。短期矛盾仍在疫情影响，何时缓和改善内需仍然未知，市场担忧季节性需求过后无法后置出现。叠加近期原油由于谈判可能出现缓和迹象，中枢下移，TA供需4月可能转向中性水平，绝对价上行驱动逐渐乏力。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 原油价格风险，疫情影响继续发酵 4.背景分析：2季度装置投产预期不多，且近期PX利润修复，以及原油方面的成本支撑较为稳固。2季度大概率将会逐渐去库。 。 现货市场：商谈价在6170元/吨左右，主港主流现货基差对05 +75元。 乙二醇：煤制供应压力过大，累库预期不变 1.核心逻辑：EG矛盾不变，煤制油制供应互补，煤价相对稳定的情况下高EG价格必然影响煤制供应，目前煤制利润已经重回150以上，煤制大概率将继续放量。另外虽然目前进口收到疫情影响，但也仅是推后。基差小幅抬升，但是是由于盘面弱化导致，后续EG跟涨力度将逐渐减小。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 原油价格风险，煤制装置利润回升过快 4.背景分析：原油的成本抬升短期支撑了乙二醇的绝对价格，但是后期装置投产预期，煤制成本回升导致供应增加，以及4月绝对的需求弱势，将使得乙二醇小幅垒库状态持续。 现货市场：商谈价4823左右，现货对盘面贴水-3，但总体成交仍 东海期货研究所 3 然一般。 甲醇:震荡修复 1.核心逻辑：上游进入春检，MTO装置维持高负荷，传统下游开工负荷较高，对价格存在一定拉动左右。基本面在供应缩量，但疫情影响下需求稍有走弱。煤制甲醇亏损、非伊货源倒挂有一定成本支撑。华东疫情影响物流受限，利空甲醇价格，但空间有限。 2.操作建议：观望 3.风险因素：装置意外检修，进口超预期等。 4.背景分析 内蒙古地区甲醇市场整理运行。北线地区商谈2400-2470元/吨，出货顺利；南线地区商谈2400元/吨。 太仓甲醇市场窄幅下落。午后太仓现货小单成交2880-2890元/吨自提。上午太仓小单现货成交在2905-2915元/吨自提。上午太仓现货小单成交居多；下午采买积极性依然不高，午后成交放量依然平平。近期物流对于太仓汽运提货造成一定影响。差走弱，远月逢高出货，基差接货为主。随尾盘盘面下跌，逢低接货。近远月月间价差略有扩大，全天整体成交一般。 4.14成交基差&华东& 现货及月中成交：05+5到+10 4月下成交：05+15到+20 5月下成交：05+20到+25 &华南& 现货成交：bp百安参考05+50到+60 4月下成交：05+50 5月下成交：05+50到+60 外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在370-392美元/吨，有货者低价惜售，固定价成交匮乏，据悉少数远月到港非伊船货成交在+2-2.5%。 装置方面：内蒙新奥二期年产60万吨甲醇装置4月14日起停车检修15。天新疆巴州东辰一套年产9万吨天然气制甲醇装置近日处于停车检修状态，预计为期25天。沂州科技一套年产15万吨甲醇装置于4月12日故障停车检修，另外一套15万吨装置于4月13日停车.内蒙古伊东九鼎年产10万吨甲醇装置现运行平稳，厂家计划4.28起停车检修20天。宁夏和宁化学30万吨/年甲醇装置今日重启恢复，该装置于6日临时停车。河北金石化肥一套10万吨/年甲醇装置2021年9月13日起停车检修，现已于4月10日附近重启，现产量较低。 L:震荡偏弱 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在88万吨，较前一工作日去库1.5万吨，降幅在1.68%，去年同期库存大致在92.5万吨农膜开工见顶回落 ， 东海期货研究所 4 现货偏弱，物流影响下聚烯烃期货短期或偏弱，中期春检作用下仍有做多机会。2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，进口超预期等。 4.背景分析 石化价格个别下调，买卖双方多谨慎观望，贸易商随行报盘出货，终端接货意向欠佳，实盘价格侧重商谈。华北地区LLDPE价格在8850-9100元/吨，华东地区LLDPE价格在8900-9200元/吨，华南地区LLDPE价格在9100-9350元/吨。 美金市场大稳小动，成交偏谨慎。外商报盘方面，美国某外商报盘东南亚产免关税线性在1450美元/吨，高压在1620美元/吨，低压膜在1240美元/吨，低压中空在1185美元/吨，低压注塑在1170美元/吨。沙特某外商报盘高压在1560美元/吨，低压膜在1240美元/吨。流通市场上，今日低压膜部分上涨5美元/吨，线性和高压暂稳，工厂采购偏谨慎，成交商谈。 装置方面： 企业名称 检修装置 检修装置产能 停车时间 开车时间 榆林化工 全密度 40 2022年4月7日 2022年4月14日 连云港石化 HDPE 40 2022年4月7日 2022年6月1日 中天合创 LDPE 25 2022年4月8日 2022年4月13日 PP: 震荡偏弱 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在88万吨，较前一工作日去库1.5万吨，降幅在1.68%，去年同期库存大致在92.5万吨需求整体难放量，新增产能已投产，供应压力将逐渐体现，现货偏弱，物流影响下聚烯烃期货短期或偏弱，中期春检作用下仍有做多机会。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。 4.背景分析 国内PP市场价格小幅整理为主，部分货源偏暖运行，调整幅度在50-100元/吨左右。上午期货盘面震荡走高，对部分市场交投有所提振，市场价格小有上移。上游生产商报价多数稳定，贸易商随行就市，但下游工厂谨慎操作，整体交投平平。今日华北拉丝主流价格在8620-8670元/吨，华东拉丝主流价格在8700-8800元/吨，华南拉丝主流价格在8750-8950元/吨。 PP美金市场价格小幅整理，内外盘价差持续倒挂，市场交易气氛延续冷清，华东及华南地区港口库存压力上升，实盘成交商谈为主。国内价格方面，拉丝美金远期参考价格在1250-1270美元/吨，共聚美金远期参考价格在1260-1290美元/吨，4-5月船期为主。 东海期货研究所 5 装置： 石化名称 产能 停车原因 停车时间 开车时间 利和知信 单线 30 政策检修 2022年4月3日 海国龙油 二线 35 常规检修 2022年4月3日 大港石化 单线 10 故障检修 2022年4月8日 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68758859 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn