东海期货研究所 1 欧盟计划实施对俄进口禁令，油价创3周最大涨幅 原油：欧盟计划实施对俄进口禁令，油价创3周最大涨幅 1.核心逻辑：欧盟表示计划今年年底前禁止进口俄罗斯油品，这将是对俄罗斯所有石油，无论是海运还是管道运输，原油还是成品油的全面进口禁令。同时欧盟也已经在寻求在6月初之前禁止俄罗斯石油运输保险，这可能会在短期内打击到俄罗斯出口。同时由于俄罗斯供应减少的背景下，美国炼油商增加了对全球的供应，目前美国东海岸柴油库存降至纪录低点，这进一步加剧了供应压力。受此影响，油价出现3周来最大涨幅。 2.操作建议：Brent 105-115美元/桶，WTI 100-110美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯供应中断、新型病毒疫情影响、OPEC增产决定、宏观风险、成品油需求波动。 4.背景分析： 当下的供给风险集中爆发，原油市场主要矛盾点从前期的需求弱势担忧，迅速转移至供给风险可能引发的供应紧缩。叠加近期俄乌局势也在引发俄罗斯供应的风险，并且该风险会持续，短期油价将继续保持高位。但后期伊朗核协议同样存在弥补供应的可能。短期价格受到这些因素影响，重心将会上移，但风险需要尤其注意。同时需求逻辑也开始发酵，经济放缓的担忧使得需求前景不明，近期波动性将会继续放大。 市场情况：Brent主力收于110.14美元/桶，前收104.97美元/桶，WTI主力107.81美元/桶，前收102.41美元/桶。Oman主力收于105.92美元/桶，前收101.26美元/桶，SC主力收于673.4元/桶，前收652.8元/桶。 现货市场：北海现货市场，对Dated Brent，Forties贴水2.55美元/桶，周增加0.35美元/桶，Ekofisk贴水-3.4美元/桶保持不变，CPC贴水—2.4美元/桶不变，Urals贴水-3.4美元/桶，周下降0.9美元/桶，Cabinda贴水为2.7美元/桶不变， Forcados贴水2.65美元/桶不变，ESPO贴水7.25美元/桶不变，周增加2.25美元/桶。 沥青：需求仍然较弱，短期中枢继续跟随上游 1.核心逻辑：主力合约收于4237元/吨，前收4116元/吨，目前于其中的下游需求仍然未现，成本定价逻辑仍是主因。原油的剧烈波动导致沥青相关的价差也剧烈波动。原料成本高企，下游需求疲弱，沥青涨东海期货|产业链日报2022年5月5日 能化产业链日报 能化策略组 [Table_Author] 研究员 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人： 王亦路 从业资格证号：F03089928 电话：021-68757827 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 价下游不接受，导致利润被压缩，5月计划复产的炼厂有推迟开工的现象。目前来看高成本低利润低需求的矛盾难以解决，如果原油不下跌，需要看到下游逐渐接受高价或者炼厂不提高开 工负荷。刚需仍在低位，炼厂库整体继续上升，但是需求或许接近拐点。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 5月需求依旧不佳，排产量仍然过高 4.背景分析： 当前俄乌局势仍然反复，后市盘面能否进一步上涨取决于俄乌局势的演变，而当前原油供需结构仍然偏紧，对盘面仍有支撑。操作上，近期市场波动方向不确定性较大，单边裸多或裸空均有一定风险。 现货市场：主流成交价，东北沥青价格保持4300元/吨左右，山东保持4100元/吨，华东市场保持4350元/吨左右，华南市场保持在4300元/吨左右，西南市场价格在4300元/吨左右。现货价格整体稳定。 PTA：疫情影响过大，短期去库减少 1.核心逻辑：现货价格小幅上升，基差走弱。目前PX利润持续修复到260美元水平，但TA利润依旧没有得到让渡，维持200以下。在4月终端负荷大概率跌至80%以下的基础上，PTA利润修复可能很低。涤丝综合亏损基本在千元以上，海宁地区负荷有所恢复，但是张家港，太仓等部分开工依旧未见探底。后续物流有所纠偏，需要关注可能的投机需求。总体来看PTA下游牵制没有结束，短期可能会有回升但是长期弱预期不变。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 原油价格风险，疫情影响继续发酵 4.背景分析：2季度装置投产预期不多，且近期PX利润修复，以及原油方面的成本支撑较为稳固。2季度大概率将会逐渐去库。 。 现货市场：商谈价在6210元/吨左右，主港主流现货基差对09 +90元。 乙二醇：煤制供应压力过大，累库预期不变 1.核心逻辑：目前煤制装置检修预报偏少，但利润继续在亏损水平震荡，后期可能会有负荷变动，目前稳定在61%左右，但累库预期没有改变，现货短期仍然比较充裕。近期盛虹新装置投产消息传出，价格中枢下调，近期偏弱震荡。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 原油价格风险，煤制装置利润回升过快 4.背景分析：原油的成本抬升短期支撑了乙二醇的绝对价格，但是后期装置投产预期，煤制成本回升导致供应增加，以及5月绝对的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅垒库状态持续。 东海期货研究所 3 现货市场：商谈价4695左右，现货对盘面贴水-105，但总体成交仍然一般。 甲醇:震荡偏弱 1.核心逻辑：五一之后库存或有上涨，疫情仍在影响物流和需求，新增确诊和无症状大幅减少，市场情绪或有好转，叠加甲醇低估值价格有修复空间。 2.操作建议：逢低短线做多 3.风险因素：装置意外检修，进口超预期等。 4.背景分析 内蒙古地区甲醇市场整理运行。北线地区商谈2330-2400元/吨，出货顺利；南线地区商谈2300元/吨，出货顺利。 太仓甲醇市场低价惜售。午后太仓现货小单成交2690-2715元/吨自提。上午刚需适量入市采买为主；午后低价难寻，中下游适量入市采买，太仓批量现货成交放量增多。日内太仓大中单现货成交在2680-2715元/吨自提。 4.29成交基差&华东& 现货成交：09+0到-15 5月上成交：09+15到+20 5月下成交：09+20到+30 6月下成交：09+30 7月下成交：09+45 外盘方面，今日远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在340-360美元/吨，周内少数远月到港的非伊船货成交在362美元/吨，远月到港的中东其它区域船货参考商谈在+6-8%；本周亚洲其它区域弱势回调。 装置方面：甲醇下游MTO/MTP装置变动：华亭煤业20万吨MTP装置2021年12月30日投料试车成功。厂家仍未开车，目前调试中。山东阳煤恒通年产30万吨甲醇制烯烃装置及配套25万吨/年甲醇装置现运行平稳，厂家计划5月5日停车检修，预计为期30-40天。 L:震荡修复 1.核心逻辑：节前主要库存72万吨， 5月暂无新增产能加压，且春检和上游亏损影响下供应端有缩量预期，而随着疫情的逐渐得到控制，下游需求恢复有修复预期，而当前疫情对下游需求压制使得现货跟涨乏力，限制聚烯烃上升空间，难以提供持续上涨动力，需关密切注物流和下游需求恢复情况。 2.操作建议：逢低短线做多主力合约 3.风险因素：油价，进口超预期等。 4.背景分析 东海期货研究所 4 石化月初价涨跌不一，场内交投气氛偏谨慎，持货商随行报盘为主，终端下游节前备货意向不高，实盘价格侧重商谈。国内LLDPE主流价格在8700-9200元/吨。 节前美金市场大稳小动，成交商谈。流通市场上，今日贸易商报盘美金中东线性货源主流价格区间在1210-1240美元/吨，低压膜货源在1210-1240美元/吨，高压货源在1550-1580美元/吨。 装置方面： 企业名称 检修装置 检修装置产能 停车时间 开车时间 中天合创 LDPE 12 2022年4月26日 2022年4月28日 茂名石化 1#LDPE 11 2022年4月28日 2022年6月20日 齐鲁石化 高压 14 2022年4月27日晚 暂不确定 PP: 震荡修复 1.核心逻辑：节前主要库存72万吨， 5月暂无新增产能加压，且春检和上游亏损影响下供应端有缩量预期，而随着疫情的逐渐得到控制，下游需求恢复有修复预期，而当前疫情对下游需求压制使得现货跟涨乏力，限制聚烯烃上升空间，难以提供持续上涨动力，需关密切注物流和下游需求恢复情况。 2.操作建议：逢低短线做多主力合约 3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。 4.背景分析 国内PP市场价格稳中有涨，部分向暖，幅度在30-50元/吨。午前期货震荡走强，提振现货市场氛围，贸易商报价有所走高，但因进入月底，且节日假期临近，市场交投有限，多数生产企业出厂价格稳定，现货价格的调整幅度不大。今日华北拉丝主流价格在8550-8600元/吨，华东拉丝主流价格在8650-8750元/吨，华南拉丝主流价格在8730-8950元/吨。 节前PP美金市场价格变动有限，国内市场价格受期货震荡走高影响小有带动，但人民币汇率较为疲软，内外盘价差稍有扩大，终端企业多以观望为主，实盘成交商谈。国内价格方面，拉丝美金远期参考价格在1230-1260美元/吨，共聚美金远期参考价格在1250-1270美元/吨，5-6月船期为主。 装置： 石化名称 产能 停车原因 停车时间 开车时间 茂名石化 17 常规检修 2022年4月26日 2022年6月13日 浙江石化 45 常规检修 2022年4月25日 2022年6月19日 抚顺石化 7 常规检修 2022年4月29日 待定 东海期货研究所 5 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68758859 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn