橡胶日报：全乳胶现货价格继续回落

投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 能源化工组 研究员 潘翔  0755-82767160  panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 陈莉  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 梁宗泰  020-83901005  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 康远宁  0755-23991175  kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 华泰期货|橡胶日报 2022-04-15 全乳胶现货价格继续回落 14号，RU主力收盘13460（+115）元/吨，混合胶报价12900元/吨（+75），主力合约基差-710元/吨（-140）；前二十主力多头持仓96338（-2872），空头持仓144704（-7698），净空持仓48366（-4826）。 14号，NR主力收盘价11255（+115）元/吨，青岛保税区泰国标胶1765（+7.5）美元/吨，马来西亚标胶1760美元/吨（+5），印尼标胶1810（+5）美元/吨。 截至4月8日：交易所总库存258910（+900），交易所仓单246620（+1090）。 原料：市场休市，暂无报价。生胶片68.18（0），杯胶50.55（0），胶水68（0），烟片72.06（0）。 截止4月7日，国内全钢胎开工率为49.43%（-9.8%），国内半钢胎开工率为67.11%(-7.4%）。 观点：因国内疫情影响，带来下游轮胎厂成品库存无法运出，以及原料无法运入，部分轮胎厂开工率被迫下降，目前轮胎厂开工率处于近几年同期低位水平，成品库存也处于偏高位置。国内青岛港口库存也因此连续几周回升，而海外淡季导致国内到港量有限，因此后期库存的变化主要来自于国内需求的变动，疫情的影响占据了主导。盘面价格则已经跌破国内原料成本，估值相对偏低，建议暂时观望，关注国内疫情变化对需求的边际影响。 策略：中性 风险：疫情反复，期现价差持续拉大，需求示弱等。 华泰期货|橡胶日报 2022-04-14 2 / 6 图 1： 上海全乳胶现货报价 单位：元/吨 图 2： 全乳胶基差 单位：元/吨 0200040006000800010000120001400016000180001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120182019202020212022 -3000-2500-2000-1500-1000-500050010001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120182019202020212022 数据来源：卓创资讯 华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯 文华财经 华泰期货研究院 图 3： RU-混合胶 单位：元/吨 图 4： RU-NR 单位：元/吨 -1500-1000-500050010001500200025003000350040001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120182019202020212022 01000200030004000500060002019/082019/102019/122020/022020/042020/062020/082020/102020/122021/022021/042021/062021/082021/102021/122022/022022/04RU-NR 数据来源：卓创资讯 华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯 文华财经 华泰期货研究院 图 5： 印标季节性 单位：美元/吨 图 6： 泰国胶水季节性 单位：泰铢/公斤 050010001500200025001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120182019202020212022 010203040506070801/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120182019202020212022 数据来源：卓创资讯 华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯 文华财经 华泰期货研究院 华泰期货|橡胶日报 2022-04-14 3 / 6 图 7： 国内云南胶水价格 单位：元/吨 图 8： 泰国胶水-杯胶 单位：泰铢/公斤 02000400060008000100001200014000160003月4月5月6月7月8月9月10月11月20182019202020212022 -5051015202530351/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120182019202020212022 数据来源：卓创资讯 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 9： 全乳胶-3L胶 单位：元/吨 图 10： 全乳胶-混合胶 单位：元/吨 -1000-50005001000150020001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120182019202020212022 -1500-1000-50005001000150020002500300035001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120182019202020212022 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 11： 3L胶-RU 单位：元/吨 图 12： 混合胶-丁苯 单位：元/吨 -2500-2000-1500-1000-500050010001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120182019202020212022 -3000-2000-1000010002000300040001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120182019202020212022 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 华泰期货|橡胶日报 2022-04-14 4 / 6 图 13： 上交所库存 单位：吨 图 14： 青岛港口总库存 单位：万吨 01000002000003000004000005000006000007000001/52/53/54/55/56/57/58/59/510/511/512/520182019202020212022 01000002000003000004000005000006000007000008000009000001/52/53/54/55/56/57/58/59/510/511/512/520182019202020212022 数据来源：上期所 华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 图 15： 天胶进口量 单位：万吨 图 16： 标胶进口量 单位：吨 010203040506070801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20182019202020212022 05000010000015000020000025000020182019202020212022 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 17： 轮胎开工率 单位：% 图 18： 轮胎出口 单位：万条 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%全钢胎开工率半钢胎开工率 10002000300040005000600020182019202020212022 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 华泰期货|橡胶日报 2022-04-14 5 / 6 图 19： 烟片与胶水价差 单位：泰铢/公斤 图 20： 烟片加工利润 单位：美元/吨 -5051015201/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120182019202020212022 -300-200-10001002003004005006001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120182019202020212022 数据来源：卓创资讯 华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯 华泰期货研究院 华泰期货|橡胶日报  免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改， 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、 发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院“，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。  公司总部 地址：广东省广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层 电话：400-