报告正文：近期钢材需求韧性较强，稳增长将助力需求修复，板块将迎来修复行情。我们认为碳中和是工业品未来5-10年的重大主题，21年钢铁产能周期基本结束，板块新周期开启。目前钢材地产端、汽车端需求均已处于底部待回升的位置，且基建端需求也在等待加速回补，同时叠加钢材出口需求高景气度，我们认为对钢材需求不必悲观，随着全国疫情出现拐点，钢材需求或将呈现脉冲式回升态势。上周五大品种钢材周产量987.55万吨，较前一周环比增24.97万吨，较去年同期同比降6.60%。上周全国247家钢厂高炉开工率79.27%，较前一周升1.82个百分点；全国电炉开工率60.90%，较前一周降1.28个百分点。据国家统计局数据，1-2月全国粗钢产量15796万吨，同比降10%；全国粗钢日均产量267.73万吨，同比降9.7%。短期唐山等地逐步解封，钢材供给有所回升。但中长期来看，我们认为行业严禁新增产能的要求仍将延续，钢铁产量增长空间有限，行业长周期景气的逻辑并未改变。上周螺纹、热卷模拟生产利润分别为442、202元/吨。从成本端来看，短期澳巴发运季末冲量结束后，铁矿供给将小幅回落，同时受疫情影响，国内矿产量也将小幅减少，叠加钢厂复产预期，我们认为短期铁矿价格或仍将偏强。但全年来看，四大矿山及非主流矿铁矿供应预计增约4000万吨，我们预期后期铁矿价格中枢将重回合理区间；在焦炭、焦煤方面，保供政策延续，我们认为供给端最差的情况已经过去。总体来看，我们预期后期钢厂成本端压力将逐渐好转，钢厂利润将逐步回升。
