国常会解读：市场看到降准，但经济亟待需求

国务院常务会议提出降准，旨在稳定经济基本盘和保障改善民生，加大出口退税等政策支持力度，促进外贸平稳发展，加大金融支持实体经济的措施，引导降低市场主体融资成本。降准是常规的流动性补充工具，影响整体偏中性，可以减轻银行的负债成本，但幅度有限。降准并不能提高货币乘数，货币供应量的决定因素是政策利率和资金利率。货币乘数仅仅是信用、货币扩张的结果，而非过程。当前实际情况是，不考虑本次可能的降准，货币乘数的理论上限应该是11.9倍，现在7.4倍的货币乘数远远没有达到上限，在这种情况下通过降准进一步提高上限对货币供应量、信用扩张的影响有限。