计算机行业月报：国内外不确定性持续压制市场风险偏好，部分细分领域已具备长期配置价值

[Table_ReportDate] 2022年04月12日 [Table_ReportIndustryName] 计算机 [Table_ReportName] 证券研究报告 —行业定期报告 相关研究 [Table_ReportList] 计算机行业月报：“东数西算”——新基建供给侧改革工程开启，保障数字经济底座有序建设 2022.03.07 计算机行业月报：市场调整不改长期趋势，数字经济引领新一轮经济周期 2022.02.08 计算机行业月报：市场情绪回暖，政策催化下细分领域高景气度延续 2021.12.07 计算机行业月报：三季报短期业绩承压，行业分化显著 2021.11.08 计算机行业月报：中报业绩分化，继续看好高景气度细分板块 2021.10.12 独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自正规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示 国际政治形势恶化；相关支持政策落地不及预期；宏观经济情况不及预期。 相对指数表现 [Table_Chart] [Table_ReportAuthors] 高新技术组 分析师：崔源（分析师） 联系方式：0871-63577091 邮箱地址：cuiyuan@hongtastock.com 资格证书：S1200521100001 [Table_Title] 计算机行业月报：国内外不确定性持续压制市场风险偏好，部分细分领域已具备长期配置价值 报告摘要 [Table_Summary] 市场表现回顾：本月初由于受俄乌冲突持续导致石油等原材料价格大幅上涨等外围不确定性因素影响，市场出现大幅调整，3月16日国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，对市场情绪起到稳定作用。但由于我国局部地区疫情紧张形势导致经济稳增长压力较大，叠加美联储加息等，市场风险偏好难以在短期内修复，大盘继续维持震荡。3月1日-3月31日上证指数累计下跌6.07%，沪深300指数下跌7.84%，中证500指数下跌7.71%，创业板指数下跌8.02%，期间计算机行业指数下跌11.59%，落后沪深300指数3.75个百分点，在31个申万一级行业中排在第27位。 目前计算机行业经过今年以来的大幅回调整体估值水平已经相对较低，部分细分领域开始具备长期配置价值，除我们一直建议关注的工业软件和云计算产业链外，网络安全行业的性价比也开始显现。虽然由于宏观经济压力和土地财政收紧使得政府及中小企业端网络安全项目开支有所减少，并且国内局部地区疫情持续反复导致项目交付周期延长，行业去年业绩受到一定影响。但是我们认为行业长期向好的趋势不会改变，一方面近期俄乌冲突中各类网络攻击事件再次提醒我们网络安全与国家安全深度绑定，未来在我国大力发展数字经济的背景下，网络安全行业的建设将成为至关重要的环节，近年来国家顶层设计层面高度重视，各项支持政策陆续出台，相关法律法规不断完善，预计行业市场规模未来仍将保持快速增长。另一方面，国内市场目前行业竞争格局保持稳定，主要厂商在各自优势领域市场地位稳固，在新兴技术领域也不断加强投入，未来随着宏观经济的不确定性趋于明朗，行业龙头企业的预期有望出现反转，建议关注：启明星辰、绿盟科技、深信服、天融信等。 -0.69-0.42-0.150.120.400.672021-42021-72021-102022-12022-4计算机上证指数沪深300 81313 [Table_PageHeader] 计算机 请务必阅读末页的重要说明 2 正文目录 1. 市场表现 .......................................................................................................................................................... 4 2. 行业观点：网络安全行业已具备长期投资价值 ................................................................................................ 5 3. 公司动态 ........................................................................................................................................................ 10 4. 风险提示 ........................................................................................................................................................ 12 lVjYmUfUlUdYiZnNuMoPqQ6MaOaQoMnNnPtRkPoOsOeRnMoN8OnMtOuOnRqQxNrNrN[Table_PageHeader] 计算机 请务必阅读末页的重要说明 3 图目录 图 1. 3月1日-3月31日申万一级行业指数涨跌幅 ............................................................................................ 4 图 2. 近5年行业估值水平 .................................................................................................................................. 5 图 3. 近年我国网络安全产业融资总额（万元）.................................................................................................. 8 图 4. 2020年中国网络安全行业市场结构............................................................................................................ 8 图 5. 2020年中国网络安全行业主要企业市占率 ................................................................................................. 8 图 6. 我国网络安全行业下游客户结构 .............................................................................................................. 10 表目录 表 1. 3月1日-3月31日计算机行业个股涨跌幅榜 ............................................................................................ 5 表 2. 部分网安安全公司估值情况 ....................................................................................................................... 6 表 3. 部分公司近三年净利润同比 ....................................................................................................................... 7 表 4. 2021年中国IT安全硬件市场份额 ............................................................................................................. 9 表 5. 2021年H1中国IT安全软件市场份额 ........................................................................................................ 9 表 6. 已公布年报公司的业绩情况 ..................................................................................................................... 10 [Table_PageHeader] 计算机 请务必阅读末页的重要说明 4 1.市场表现 本月初由于受俄乌冲突持续导致石油等原材料价格大幅上涨等外围不确定性因素影响，市场出现大幅调整，3月16日国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，对市场情绪起到稳定作用。但由于我国局部地区疫情紧张形势导致经济稳增长压力较大，叠加美联储加息等，市场风险偏好难以在短期内修复，大盘继续维持震荡。3月1日-3月31日上证指数累计下跌6.07%，沪深300指数下跌7.84%，中证500指数下跌7.71%，创业板指数下跌8.02%，期间计算机行业指数下跌11.59%，落后沪深300指数3.75个百分点，在31个申万一级行业中排在第27位。 图 1. 3月1日-3月31日申万一级行业指数涨跌幅 资料来源：Wind，红塔证券 截至3月31日，申万计算机行业指数TTM市盈率为43.17倍，处于近5年估值百分位的6.69%。行业近2年、近5年和近10年的市盈率中位数分别为60.64倍、55.57倍和54.81倍，目前行业估值处于历史较低水平。 -20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%煤炭(申万)房地产(申万)农林牧渔(申万)综合(申万)医药生物(申万)银行(申万)建筑装饰(申万)传媒(申万)建筑材料(申万)美容护理(申万)非银金融(申万)纺织服饰(申万)交通运输(申万)社会服务(申万)轻工制造(申万)通信(申万)商贸零售(申万)基础化工(申万)环保(申万)公用事业(申万)电力设备(申万)钢铁(申万)食品饮料(申万)机械设备(申万)国防军工(申万)汽车(申万)计算机(申万)石油石化(申万)家用电器(申万)有色金属(申万)电子(申万) [Table_PageHeader] 计算机 请务必阅读末页的重要说明 5 图 2. 近5年行业估值水平 资料来源：Wind，红塔证券 个股方面，3月1日-3月31日申万计算机行业303只股票中仅44只上涨，其余259只下跌，涨幅前五的股票分别为南威软件、雄帝科技、佳发教育、中科金财、数字政通，跌幅前五名的股票分别为直真科技、中科创达、用友网络、华是科技、道通科技。 2.行业观点：网络安全行业已具备长期投资价值 3月17日，IDC发布了《2022年V1全球网络安全支出指南》，2021年全球网络安全相关硬件、软件、服务总投资规模有望达到1519.5亿美元，预计在2025年增至2233.4亿美元，五年复合增长率（CAGR）将达10.4%。国内3040506070809010030003500400045005