此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 国常会再提稳增长，释放维稳信号 宏观高频数据跟踪周报（04.06-04.08） 2022年04月11日 中债综指走势图 % 1M 3M 12M 中债综指 -0.05 0.92 4.93 黄红卫 分析师 执业证书编号：S0530519010001 huanghongwei@hnchasing.com 0731-89955704 彭刚龙 分析师 执业证书编号：S0530521060001 pengganglong@hnchasing.com 刘文蓉 研究助理 liuwenrong@hnchasing.com 相关报告 1 《固定收益：生猪养殖转债专题报告：亏损倒逼产能出清，猪价拐点仍在路上》 2022-04-06 2 《固定收益：2022年固定收益二季度策略报告：地产纠偏，城投托底》 2022-04-06 3 《固定收益：固定收益周报（03.21—03.25）：多空交织，利率大概率延续震荡》 2022-03-30 4 《 固定 收益 ：宏 观高 频数 据跟 踪周 报（03.21-03.25）：地产政策纠偏放松，销售数据边际回暖》 2022-03-30 5 《 固定 收益 ：宏 观高 频数 据跟 踪周 报（03.14-03.18）：经济数据好于预期，静待稳增长政策落地》 2022-03-23 投资要点  产业高频周度观察。1）通胀。上周（04.06-04.08，下同）猪肉价格下降至18.22元/公斤，猪粮比价回升至4.44，鸡肉价格上涨，牛肉、羊肉价格下跌，蔬菜价格下降，水果价格上涨。2）工业。上周高炉开工率上行，各产能焦化企业开工率涨跌互现，螺纹钢价格上行，库存回升；铜价上行，库存累积。3）消费。汽车批发和零售同比增速大幅回升，电影票房收入和观影人次环比回升。4）地产。30城商品房成交面积周环比下行，百城成交土地面积周环比回落。  金融市场周度观察。1）股票市场。上周上证综指收于3251.85点，周环比下跌0.94%；创业板指收于2569.91点，周环比下跌3.64%。从行业板块来看，建筑装饰、钢铁和建筑材料等板块领涨，农林牧渔、电气设备和电子等板块领跌。2）债券市场。利率债收益率上行，期限利差走阔，中美利差收窄。4月8日，1Y国债、10Y国债、1Y国开债及10Y国开债收益率分别收于2.07%、2.75%、2.22%和2.99%，周环比分别变动-3BP、-2BP、-3BP和-3BP；10Y-1Y国债、国开债期限利差分别为69BP和78BP，周环比分别变动2BP和1BP；中美利差收于3BP，收窄35BP。3）大宗商品。上周大宗商品价格涨跌互现，螺纹钢、动力煤、PTA和豆粕期货价格下降，焦炭、阴极铜、豆油和白砂糖期货价格上涨，水泥价格指数下跌，南华金属指数下行，INE原油期货价格回调，收于617.5元/桶。  宏观政策周度观察。1）货币政策。上周公开市场共有逆回购投放300亿元，逆回购到期6100亿元，全周广义公开市场累计净回笼5800亿元。DR001和DR007分别收于1.74%和1.94%，3月shibor和1Y同业存单收益率分别收于2.36%和2.48%。2）政策动态。4月6日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议。  核心观点。1）猪价继续回落，猪粮比价回升。从通胀来看，生猪去产能化仍在进程中，供给仍处于过剩阶段，上周猪肉价格有所上涨，猪粮比价回升。俄油减产预期落空，原油价格显著回调。从供给来看，高炉开工率上行，除大型产能焦化企业外，小型和中型焦化企业开工率均有所上行，小型产能焦化企业开工率继续反超中型产能焦化企业。从需求来看，汽车批发和零售同比大幅回升，或受清明假期影响，电影票房收入及人次有所回升；30城商品房成交面积环比下行，百城成交土地面积环比回落，多地房地产需求端政策边际放松。2）国常会再提稳增长，释放维稳信号。4月6日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，会议指出，当前我国经济运行总体保持在合理区间，但国内外环境复杂性不确定性加剧、有的超出预期。目前国内疫情多地散发，累计确诊数仍在持续攀升，上海疫情还未迎来拐点，生产、消费及出口均受到冲击，3月制造业PMI亦重新回落至荣枯线以下，俄乌冲突和美联储加息增加外部不确定性，在内外部因素的共同作用下，国内稳增长压力不断加大。国常会指出，要把稳增长放在更加突出的位置，统筹稳增长、调结构、推改革，切实稳住宏观经济大盘。一方面，针对市场主体所面临的突出困难加大纾困和就业兜底等保障力度，如对特困行业实行阶段性缓缴养老保险费政策和延续执行失业保险保障阶段性扩围政策等；另一方面，要适时灵活运用再贷款等多种货币政策工具，增加支农支小再款，研究采取金融支持消费和有效投资的举措，设立科技创新和普惠养老两项专项再贷款等，更好发挥总量和结构双重功能，加大对实体经济的支持。  风险提示：国内疫情扩散风险，海外形势变化超预期。 -2%0%2%4%6%2021-042021-082021-122022-04中债综合指数点评报告 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 固定收益 内容目录 1 核心观点 .................................................................................................................. 4 2 产业高频周度观察.................................................................................................... 5 2.1 通胀 ........................................................................................................................................................... 5 2.2 工业 ........................................................................................................................................................... 6 2.3 消费 ........................................................................................................................................................... 6 2.4 地产 ........................................................................................................................................................... 7 3 金融市场周度观察.................................................................................................... 8 3.1 股票市场 .................................................................................................................................................. 8 3.2 债券市场 .................................................................................................................................................. 8 3.3 大宗商品 .................................................................................................................................................. 9 4 宏观政策周度观察.................................................................................................. 12 4.1 货币政策 ................................................................................................................................................ 12 4.2 政策动态 ................................................................................................................................................ 13 5 风险提示 ................................................................................................................ 13 图表目录 图1：猪肉价格回落（元/公斤） .................................................................................. 5 图2：猪粮比价回升..................................................................................................... 5 图3：牛肉、羊肉价格下跌（元/公斤）........................................................................ 5 图4：蔬菜价格下降、水果价格上涨（元/公斤）.......................................................... 5 图5：高炉开工率上行（%） ....................................................................................... 6 图6：各产能的焦化企业开工