3月通胀数据点评：输入型通胀扰动升温，终端需求依然疲弱

3月CPI同比涨幅1.5%，较2月提高0.6个百分点，高于市场预期。PPI同比上涨8.3%，涨幅较2月回落0.5个百分点，环比涨幅扩大至1.1%。CPI年内上行趋势不变，猪周期仍是CPI上行的最大动能，但短期需求端疲弱将拖累核心CPI。PPI向CPI传导整体较弱，PPI向核心CPI的传导并不显著。CPI展望：年内上行趋势不变，猪周期仍是CPI上行的最大动能，但短期受疫情扰动，需求端疲弱恐拖累核心CPI。PPI展望：输入性通胀压力下，PPI回落速度将放缓，但整体下行趋势大概率不变。