银行业周报：流动性趋紧，政策预期稳固银行基本面

市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告：银行|行业报告 2022年4月11日 行业投资评级 银行业周报 （2022.04.04-2022.04.10） 强于大市 / 维持 流动性趋紧，政策预期稳固银行基本面 行业基本情况  核心观点  银行板块基本面稳健，估值处于低位，具备配置价值。本周银行板块持续反弹，周涨幅1.21%；年初以来累计涨幅4.72%，位列31个申万一级行业第3位。2021年银行板块经营稳健，表现亮眼。横纵向比较，银行板块估值均处低位，具备一定的配置价值。  市场资金面偏紧，流动性下降。短期资金价格上行，债券信用利差持续收窄。债券发行规模下降，银行理财、同业存单发行规模下降，虽受清明节假期影响，但整体仍呈下行趋势，市场流动性趋紧。进入二季度，稳增长压力仍较大，更加强劲的财政、货币、税收等政策预期不断增强。  房地产板块持续反弹，政策松绑缓解优质地产公司融资困境。房地产公司资金面仍不宽松，但风险已逐步释放。在“房住不炒”与“风险可控不扩散”的政策区间中，居民端合理住房需求得到政策鼓励，住房贷款政策呈现地区差异化、合理化发展趋势。居民信贷规模有望在上半年持续回升，强化银行业基本面。  投资建议  政策有助于巩固银行基本面，持续看好银行股表现。在稳增长压力下，一季度政策力度加大，但经济效果仍未达预期；二季度稳增长政策将成为银行业下阶段表现的动力来源，成长性较高、资产优质、业务护城河较深的相关个股有望更多的得到市场关注。  风险提示： 疫情恶化；政策效果不及预期；不良集中爆发；国际政治、金融风险恶化影响。 收盘点位 3693.81 52周最高 4242.20 52周最低 3222.78 行业相对指数表现（相对值，%） 研究所 分析师：魏大朋 SAC 登记编号： S1340521070001 Email： weidapeng@cnpsec.com 研究助理：崔超 SAC 登记编号： S1340121120032 Email： cuichao@cnpsec.com -20%-10%0%10%20%30%40%50%60%2019-02-252020-02-252021-02-252022-02-25沪深300银行 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 银行板块持续反弹，年初以来涨幅仍居各行业前列 ........................................................................................... 4 1.1 本周银行上涨1.21%，城商行涨幅居前 ............................................................................................................. 4 1.2 板块估值处于低位，配置价值较大 .................................................................................................................... 5 1.3 个股涨多跌少，齐鲁银行涨幅居首 .................................................................................................................... 7 2 高频数据情况 ........................................................................................................................................................ 8 2.1 货币大幅回笼，债券发行规模持续下降 ............................................................................................................ 8 2.2 短期资金价格上行，债券信用利差持续收窄 .................................................................................................... 9 2.3 银行理财发行规模持续下降 .............................................................................................................................. 12 2.4 同业存单发行规模下降 ...................................................................................................................................... 13 3 行业新闻 .............................................................................................................................................................. 14 4 投资建议 .............................................................................................................................................................. 17 5 风险提示 .............................................................................................................................................................. 17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表1：本周申万一级行业涨跌幅 ........................................................... 4 图表2：截至4月8日申万一级行业年初以来涨跌幅 ........................................... 4 图表3：本周及年初以来子板块（申万二级）涨跌幅 ........................................... 5 图表4：银行业与沪深300市盈率 ........................................................... 5 图表5：申万银行二级行业市盈率 ........................................................... 6 图表6：银行业与沪深300市净率 ........................................................... 6 图表7：银行业（申万）估值PB ............................................................ 7 图表8：本周银行个股涨跌幅 ............................................................... 7 图表9：年初以来银行业个股涨跌幅 ......................................................... 8 图表10：央行公开市场操作 ................................................................ 8 图表11：本期债券发行总额和数量情况 ...................................................... 9 图表12：本期债券发行结构 ................................................................ 9 图表14：DR001\DR007\R001\R007 利率走势 ................................................. 10 图表15：隔夜\1周\2周\1个月\3个月\6个月 SHIBOR利率走势 ............................... 10 图表16：1年\5年\10年期国债和5年期国开债收益率走势 ................................... 11 图表17：企业债、产业债、城投债信用利差走势 ............................................. 11 图表18：本周银行理财发行款数 ........................................................... 12 图表19：本周发行产品期限分布 ........................................................... 12 图表20：发行数量最多的10家公司（款） .................................................. 12 图表21：同业存单发行金额、数量及票面利率 ............................................... 13 图表22：本周银行业动态 ................................................................. 14 图表23：银行上市公司公告动态 ........................................................... 16 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 1 银行板块持续反弹，年初以来涨幅仍居各行业前列 1.1 本周银行上涨1.21%，城商行涨幅居前 本周申万银行板块上涨1.21%，周内三个交易日，首日冲高后的两个交易日区间调整。 主要指数涨跌幅情况：申万银行行业指数（1.21%） >上证综指（-0.94%）> 沪深300（-1.06%） >深证成指（-2.20%） >创业板指（-3.64%）。 本周银行业在申万 31 个一级子行业指数中涨跌幅排名居 6位。上涨的行业板块有8个，涨幅居前的为建筑装饰（6.06%）、钢铁（3.97%）、建筑材料（3.93%）、石油石化（1.85%）、房地产（1.64%）；23个行业板块下跌，跌幅居前的为农林牧渔（-4.72%）、电力设备（-4.68%）、电子（-4.67%）、计算机（-4.49%）、传媒（4.24%）。 截至4月8日收盘，年初以来银行业累计涨跌幅为4.72%，在所有行业中位列第三位，低于煤炭（23.29%）和房地产（12.58%）板块，优于其他行