生猪周报：短期影响持续，期现双弱调整

美尔雅期货生猪周报 2022-04-11美尔雅期货研究院-农产品研究小组张瑞昊 zhangrh@mfc.com.cn短期影响持续期现双弱调整 内容要点Ø基本面：产能过剩的基础仍旧存在，疫情影响逐渐减小，重回供过于求状况，价格难有支撑。上半年价格预期不佳，虽然政策和突发事件导向有利支撑，但生猪产能过剩基础仍在，猪价基本面仍偏弱运行。Ø现货：现货猪价因疫情短时冲高后，目前已小幅回落。四轮收储继续但实际提振有限。需求不足现货并无持续上行的驱动。基本面并无明显好转，现货价格短期内维持易跌难涨弱势调整。Ø策略：建议暂时观望，近月合约空头合约可考虑近期止盈离场，需要注意现货价格在政策、情绪影响下恐难持续下行。虽然下半年存在上行基础，但最终盘面态势可能因前期预期过于充足而出现下行空间。注意后期重点关注产能去化状况以及消费的恢复维持程度。 2生猪基本面分析投资策略分述1目 录 ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moban/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing/ PPT图表：www.1ppt.com/tubiao/ PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程： www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian/yuwen/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/shuxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian/yingyu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/meishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian/kexue/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/wuli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian/huaxue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu/ 地理课件：www.1ppt.com/kejian/dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kejian/lishi/ 11,000.0013,000.0015,000.0017,000.002022-01-042022-01-112022-01-182022-01-252022-02-012022-02-082022-02-152022-02-222022-03-012022-03-082022-03-152022-03-222022-03-292022-04-05出场价:生猪(外三元):辽宁出场价:生猪(外三元):河南出场价:生猪(外三元):四川出场价:生猪(外三元):湖南出场价:生猪(外三元):广东出场价:生猪(外三元):河北出场价:生猪(外三元):山东出场价:生猪(外三元):江苏生猪基本面分析1.1 生猪现货价格变化现货猪价因疫情短时冲高后，目前已小幅回落。发改委发布继续进行四轮收储的预告但具体影响有限。需求不足现货并无持续上行的驱动。基本面并无明显好转，现货价格短期内维持易跌难涨弱势调整。数据来源：国家粮食信息中心 1000150020002500300035004000450050000200400600800100012001400160018002000202101202103202105202107202109202111202113202115202117202119202121202123202125202127202129202131202133202135202137202139202141202143202145202147202149202151202202202204202206202208202210202212左：全国15kg仔猪均价（元/头）右：全国50kg母猪均价（元/头）生猪基本面分析1.2 母猪和仔猪价格目前现货价格以及上半年供需态势并无明显变化，下半年价格虽然有预期但实际盈利改善有限。养殖价格预期逐渐修复，饲粮高价补栏暂无明显驱动，母猪和仔猪价格维持弱势。若市场持续对下半年抱有较好预期，5月后仔猪补栏状况可能会稍有改善。数据来源：涌益咨询 0500001000001500002000002500003000002021.1.12021.1.112021.1.212021.1.312021.2.162021.2.262021.3.82021.3.182021.3.282021.4.72021.4.172021.4.272021.5.72021.5.172021.5.272021.6.62021.6.162021.6.262021.7.62021.7.162021.7.262021.8.52021.8.152021.8.252021.9.42021.9.142021.9.242021.10.42021.10.142021.10.242021.11.32021.11.132021.11.232021.12.32021.12.132021.12.232022.1.22022.1.122022/1/222022/2/112022/2/212022/3/32022/3/132022/3/232022/4/2样本屠宰企业屠宰量合计生猪基本面分析1.3 屠宰开工状况疫情影响部分地区对分割肉品需求增加，但下游走货改善有限。屠宰场多维持生存基础开工且短期内难以出现明显恢复。上半年猪肉需求不足的情况下，开工方面可能持续维持低位运行。数据来源：涌益咨询 75.0080.0085.0090.0095.00100.00105.00110.002018-01-052018-02-092018-03-302018-05-042018-06-152018-07-202018-08-242018-09-282019-01-112019-02-222019-03-292019-04-302019-06-062019-07-122019-08-162019-09-202019-11-012019-12-062020-01-102020-03-132020-04-172020-05-222020-06-242020-07-312020-09-042020-10-162020-11-202020-12-252021-01-292021-03-192021-04-232021-05-282021-07-092021-08-132021-09-172021-10-292021-12-032022-01-072022-02-182022-03-25宰后均重:白条猪肉(瘦肉型):北部区宰后均重:白条猪肉(瘦肉型):东部区宰后均重:白条猪肉(瘦肉型):中南区宰后均重:白条猪肉(瘦肉型):西南区16省白条猪肉(瘦肉型)宰后均重生猪基本面分析1.4 白条猪宰后均重状况疫情影响下游受阻，饲粮价格上涨盈利不佳，产能持续去化宰后均重维持下行，但下降幅度因走货不佳难以扩大。下行虽然继续但空间有限，幅度也有趋缓。数据来源：农业农村部 0.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.0018.0020.00202101202104202107202110202113202116202119202122202125202128202131202134202137202140202143202146202149202201202204202207202210202213单位：元/千克肋排-鲜冻差2号肉-鲜冻差0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%45.00%50.00%202101202103202105202107202109202111202113202115202117202119202121202123202125202127202129202131202133202135202137202139202141202143202145202147202149202151202202202204202206202208202210202212东北华北华东华中西南全国1-未计算华南数据华南华南生猪基本面分析1.5 冷库库容率需求不佳屠宰场即使维持最低开工，冻肉仍被动累库。累库并非主动行为对猪价难以有抬升。鲜品价格下行减缓，冻品下行几无变动鲜冻小幅拉大。供需态势出现改善前，鲜品价格难以走强，冻鲜差恐持续维持低位，冻肉被动累库可能会增强后期压力，但本身进口缩减大背景下对后期压制有限。数据来源：涌益咨询 -7000-6000-5000-4000-3000-2000-10000100010,000.000011,000.000012,000.000013,000.000014,000.000015,000.000016,000.000017,000.000018,000.000019,000.00002021-09-282021-10-112021-10-152021-10-212021-10-272021-11-022021-11-082021-11-122021-11-182021-11-242021-11-302021-12-062021-12-102021-12-162021-12-222021-12-282022-01-042022-01-102022-01-142022-01-202022-01-262022-02-082022-02-142022-02-182022-02-242022-03-022022-03-082022-03-142022-03-182022-03-242022-03-302022-04-07右：基差（以结算价与河南出场价为准）左：LH2209结算价左：河南外三元生猪出厂价（元/吨）-6000-5000-4000-3000-2000-1000010002000300010,000.000011,000.000012,000.000013,000.000014,000.000015,000.000016,000.000017,000.000018,000.000019,000.00002021-08-022021-08-092021-08-162021-08-232021-08-302021-09-062021-09-132021-09-222021-09-292021-10-132021-10-202021-10-272021-11-032021-11-102021-11-172021-11-242021-12-012021-12-082021-12-152021-12-222021-12-292022-01-062022-01-132022-01-202022-01-272022-02-102022-02-172022-02-242022-03-032022-03-102022-03-172022-03-242022-03-31右：基差（以结算价与河南出场价为准）左：生猪2205结算价左：河南外三元生猪出厂价（元/吨）-7000-6000-5000-4000-3000-2000-100002022-01-042022-01-112