生猪鸡蛋周报：生猪期现双弱，短期较难扭转 蛋价节前走强，盘面远近分化
0生猪期现双弱，短期较难扭转蛋价节前走强，盘面远近分化中州期货生猪鸡蛋周报20210905武汉研究中心 101020304基本面与驱动分析价格与基差统计目录CONTENTS1策略分析相关品种分析 2上周一8月30日发改委发布近期将启动猪肉收储工作的通知，现货猪价受情绪提振震荡调整，不过随着LH2109合约进入交割月，盘面由LH2109合约带动全线下挫，各合约不断创上市新低。截止9月3日，LH2201合约收于16090元/吨，周线下跌1085元/吨，跌幅6.32%，LH01-03与LH01-05价差震荡偏强。对标河南外三元生猪价格，LH2201合约基差收于-2040元/吨，较上周震荡走强。行情回顾 3①供需情况：供应方面，发改委发布将进行猪肉收储的通知，而进入9月生猪出栏量环比小幅增长，同时出栏体重继续小幅下滑，市场猪肉供应增幅暂时不大；需求方面，新冠疫后消费开始恢复，开学季学校团膳需求增加，同时农业农村部号召多消费猪肉，利多消费市场，不过目前消费增速缓慢，对猪价支撑作用尚不明显。供需均小幅增长，宽松状态持续。②驱动分析：官方连续发声意在减供增需，不过供给未见明显缩量，仅部分地区惜售情绪支撑猪价短暂上调，从出栏量与出栏均重分析，市场猪源仍将维持充足状态，继续压制猪价；总需求持续维持低位水平，低猪价与官方倡导对当前消费刺激有限，且终端白条走货不畅，拖累生猪价格。供需宽松猪价缺乏提振预期继续偏弱运行。③盘面解读：现货继续震荡走弱，且短期内无利好因素提振，各合约期价继续下行。当前养殖端虽持续亏损，但去产能速度一般，生猪产能长期增长判断未改，盘面看空思路持续。盘面非交割月合约均有不同程度升水，主力LH2201合约因交割时间问题，有贴水进入交割月的可能，盘面有去升水风险。策略提示：LH2201、LH2203与LH2205合约空单继续持有。一、基本面与驱动分析1.1 内容要点-生猪 4一、基本面与驱动分析1.2 生猪外三元价格上周生猪外三元价格继续震荡回落，截至9月3日wind数据，代表省份河南报价较前一周下跌400元/吨，跌幅2.77%，期间发改委发布即将收储通知，农业农村部提倡多吃猪肉，对猪价提振效果依然不大。本周市场暂无新增利多因素，猪价预期继续震荡偏弱运行。 5一、基本面与驱动分析1.3 生猪白条价格上周北京大洋路白条猪价格继续震荡回落，截止9月3日wind数据，白条猪报价15.80元/kg，环比下跌1.25%。进入9月新冠疫后消费开始恢复，同时学校开学部分团膳消费增加，不过因市场出栏量环比略增，猪源充足终端价格仍受压制。短期内终端消费增长有限，白条价格预期继续震荡走弱。 6一、基本面与驱动分析1.4生猪养殖利润截至9月3日wind数据，全国自繁自养生猪养殖利润平均为-420.70元/头，环比下跌14.09%。6个月前外购仔猪在当前猪价下盈利为-1136.84元/头，环比小幅走强5.67%。因猪价震荡走弱，养殖利润均继续亏损，不过6个月前仔猪价格波动，外购仔猪利润月环比小幅走强。本周猪价预期继续回落，则养殖预期仍呈亏损状态。 79月3日Wind最新数据显示，河南开封20kg外三元仔猪价格为22.18元/kg，环比下跌1.33%；二元母猪平均价为42.83元/kg，环比下跌3.24%。因猪价持续低位偏弱，养殖户持续亏损且对于后市悲观氛围较浓，补栏积极性不佳，仔猪与二元母猪价格均偏弱运行。猪价无明显回暖情况下，市场补栏情绪难以明显增长，仔猪与二元母猪价格均难好转。一、基本面与驱动分析1.5 生猪补栏情况 8二、价格与基差统计2.1 生猪平均价与猪粮比根据发改委最新数据，8月25日当周猪粮比为5.54，环比下降1.42%；wind9月3日数据，生猪平均价为14.09元/kg，环比下跌2.15%。猪价继续走弱，同期玉米价格虽有回落但仍处在相对高位区间，养殖亏损状态预计将持续，猪粮比价继续低位运行。8月30日发改委已发布近期将启动猪肉收储的通知，后市关注官方进一步关于收储工作的通知。 9二、价格与基差统计2.2 生猪基差走势上周受现货走弱影响，盘面主要合约基差均震荡走强，其中LH2109合约进入交割月后持续贴水河南外三元生猪报价，基差为正，LH2201与LH2205合约基差震荡走强。本周现货继续做偏弱判断，无利多支撑，以及基差限制下，LH2201与LH2205合约预期继续下行走弱；另外需关注LH2201交割逻辑有望刺激盘面去升水。 10二、价格与基差统计2.3 生猪合约价差走势上周盘面均下行走弱，LH2109合约连续下跌，LH09-01价差震荡走弱，LH01-03与LH01-05价差震荡偏强。目前市场对远月合约均以看空为主，且LH2201、LH2203与LH22005合约均有来自交割、产能增长等方面的压力，暂时合约间强弱矛盾不显著，价差趋势性较弱，区间震荡为主，因此价差策略暂时观望。 11三、策略分析生猪单边策略单边：月内基本面继续偏宽松，猪价预期震荡走弱，盘面建议维持偏空思路，近期有利多消息但利多未兑现，且终端猪价仍显疲软，空单可继续持有。LH2201、LH2203与LH2205合约单边可继续持有。 12四、相关品种分析4.1 鸡蛋供需①供需情况：供应方面，新开产蛋鸡稳步增加，旺季盈利状态下养殖户老鸡淘汰速度一般，总产能稳中增长；需求方面，随着多地正常开学，食堂备货需求相对稳定，中秋前商超及电商平台采购稳步推进，需求保持稳定，不过后期有逐步下滑的趋势。供需有望从平衡转向宽松。②驱动分析：供应端短期无明显变化，对市场影响不大；需求端处于高峰见落的阶段，蛋价有望在开学季以及节前走货顺畅带动下走强，不过因市场供应充足，且需求将逐步下降，蛋价走强高度将受限，或形成双顶结构。③盘面解读：上周现货震荡走强，四季度合约跟涨反弹，年后合约则压力稍大，窄幅震荡整理。近远月合约盘面逻辑分化，因此本周现货预期继续走强，则四季度合约仍有望小幅跟涨，而年后合约以交易预期为主，现货短线波动对盘面提振有限，并且主力JD2201合约有春节后交割交货问题，盘面抛压较大。策略上以逢高沽空为主，或多近空远正套参与。策略提示：JD2201合约以逢高沽空为主，价差可尝试多近空远。 13四、相关品种分析4.2 鸡蛋主产区价格走势上周开学季产区内销走货转好，销区受电商备货等提振，蛋价走强，周末蛋价继续连续小幅调涨。中秋前夕市场消费尚可，支撑蛋价偏强运行，不过后期需求将见顶回落，蛋价冲击新高的动力稍显不足，节前蛋价预期形成双顶结构。 14四、相关品种分析4.3 JD2201合约走势上周主力JD2201等年后合约未随现货反弹，以区间内窄幅震荡为主。目前远月合约主要以交易预期为主，JD2201合约因交割原因，多头有年后接货的风险，因此盘面产业抛空压力较大，且盘面不交易短线现货波动。策略上JD2201合约可继续逢高沽空。 15免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布。如引用、刊发，须注明出处为中州期货公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 16中州期货有限公司地址：上海市浦东新区民生路1299号丁香国际西塔1502室电话：400-820-5060 网址：WWW.ZZFCO.COM
